Das gesunde Netzwerk von Ethereum verbirgt eine Rotation, die seine 7-wöchige ETF-Blutung nicht zeigen wird.
Der Preis von Ethereum (ETH) fiel auf etwa 1.711 $, während die Abflüsse von Spot Ethereum ETFs die siebte Woche in Folge andauerten, obwohl die eigenen Daten des Netzwerks in die entgegengesetzte Richtung zeigen.
Eine breitere Bewegung aus den zwei größten Krypto-Fonds und hin zu neueren Produkten sieht aus wie eine sich abzeichnende Rotation. Ethereum sitzt unbehaglich in der Mitte.
Bitcoin und Ethereum ETFs bluten die siebte Woche
Spot Bitcoin (BTC) ETFs verzeichneten die siebte Woche in Folge Abhebungen. Die wöchentlichen Spot ETF-Flüsse, die Differenz zwischen dem Geld, das in die Fonds fließt und dem, das sie verlässt, schrumpfte von 1,72 Milliarden $ am 5. Juni auf 68 Millionen $ bis zum 22. Juni.
Die Abflüsse von Ethereum ETFs entsprachen dieser Reihe mit sieben roten Wochen. Der letzte wöchentliche Abgang von 66 Millionen $ war weit geringer als die 255 Millionen $, die Mitte Mai abgezogen wurden, sodass das Bluten langsamer wird. Die neue Woche hat jedoch gerade erst begonnen und es ist wichtig zu sehen, wie sich die Dinge bis Freitag entwickeln.
Beide Hauptwährungen verlieren Geld, doch das Tempo kühlt sich eher ab als dass es sich verschlechtert.
Der Kontrast zeigt sich sofort, wenn die kleineren Fonds ins Spiel kommen.
XRP, Solana und HYPE Fonds erhalten Nachfrage
Während die Hauptwährungen bluteten, liefen die Zuflüsse in den XRP ETF die achte Woche in Folge und blieben selbst während des Preisrückgangs Anfang Juni im Plus.
Solana (SOL) Fonds blieben seit Mitte Mai größtenteils positiv, mit nur ein paar kleinen roten Wochen und etwa 836 Millionen $ an Nettovermögen.
Hyperliquid (HYPE) Fonds haben seit ihrem Start am 13. Mai keine einzige rote Woche verzeichnet und haben etwa 183 Millionen Dollar angezogen. Die Aufteilung sieht aus wie eine frühe Rotation von Krypto-ETFs, obwohl die Alt-Zuflüsse noch gering sind.
Wenn Geld Ethereum verlässt, hat das Netzwerk die Nachricht nicht erhalten.
Die Nachfrage nach Ethereum-Staking übersteigt die Abflüsse bei Weitem.
On-Chain-Signale stehen im Widerspruch zu den ETF-Abflüssen. Die Warteschlange für Validator-Abgänge hält etwa 223.000 ETH, die darauf warten, unstaked zu werden, im Vergleich zu etwa 2,68 Millionen ETH, die darauf warten, eingestiegen zu werden.
Das ist etwa zwölfmal mehr Nachfrage nach Ethereum-Staking als Abgangsdruck, das Gegenteil dessen, wie eine Verkaufswelle aussieht. Die realisierten Flüsse stimmen überein. Die täglichen Validator-Einzahlungen wurden in den letzten zehn Tagen netto positiv, nach abgangsreichen Tagen Anfang Juni.
Die unstaked ETH, die an Börsen gelangt, bleibt gering. Selbst am geschäftigsten Tag wurden etwa 24.000 ETH bewegt, ein Bruchteil der täglichen Börsen-Zuflüsse, was darauf hindeutet, dass Abgänge den Markt nicht speisen.
Die Börsenbestände und der Staking-Token erzählen dieselbe ruhige Geschichte.
Börsenabflüsse verringern sich und der stETH-Peg bleibt stabil.
Das Bild der Börsenabflüsse ist stabil. Die Veränderung der Netto-Position an der Börse, ein Maß für die Bewegung von Tokens in und aus Börsen, hat sich von etwa minus 564.000 ETH am 9. Juni auf minus 442.000 bis zum 22. Juni verringert, immer noch ein Nettoabzug.
Der stETH-Peg hielt sich während des etwa 20%igen Rückgangs von ETH Anfang Juni nahe 1,0. Ein sauberer Peg deutet darauf hin, dass die Inhaber nicht in Panik geraten sind, um unstaken und verkaufen zu wollen.
Wenn die Kette also als verpflichtet erscheint, verschiebt sich die Frage der Rotation dahin, wo der Fluss tatsächlich kippt.
Eine ruhigere Rotation, die die ETF-Zahlen verbergen
Eine direkte Messung stellt das Bild neu dar. Ein benutzerdefinierter Rotationsscore verfolgt den Anteil von ETH am kombinierten BTC- und ETH-Fünf-Tage-Nettofluss und z-scores ihn gegen seine eigene 30-Tage-Historie. Der Wert liegt bei positiv 1,05, was auf eine Neigung zu ETH hinweist. Der Haken ist, dass der Anteil von ETH an diesem Fluss nur 21 % beträgt, sodass Bitcoin immer noch den Großteil davon erhält.
Der Score wird aktiviert, weil er Veränderung misst, nicht den Stand. Der Anteil von ETH lag näher bei 12 % bis 15 %, sodass ein Sprung auf 21 % etwa eine Standardabweichung über seinem eigenen Durchschnitt liegt.
Einfach ausgedrückt, fließt Geld schneller als gewöhnlich zu ETH, selbst während jeder ETF-Druck rot bleibt. Die Hauptfondsflüsse erfassen dies nicht, aber eine direkte Lesung der Flussaufteilung fängt es ein. Mit etwas über der +1-Linie ist dies ein frühes und schwaches Signal, kein bestätigter Trend.
Die Lücke zwischen dem wöchentlichen ETF-Tape und der On-Chain-Aufteilung stellt den echten Test auf.
Was die große Rotation bestätigen würde
Im Moment ist die große Rotation ein Muster, kein bestätigter Schritt. Sie benötigt XRP-, SOL- und HYPE-Zuflüsse, um zu skalieren, während Bitcoin und Ethereum weiter bluten.
Die These bricht auf zwei Arten. Grüne wöchentliche Drucke für die Hauptakteure würden sie beenden, und stagnierende Alt-Zuflüsse würden dasselbe tun.
Ethereum bleibt der Außenseiter, mit einem gesunden Netzwerk und gleichzeitig schwacher ETF-Nachfrage. Anhaltende Ethereum ETF-Abflüsse neben einem positiven Rotationswert deuten darauf hin, dass das Geld, das den Fonds verlässt, nicht vollständig aus dem Vermögenswert abfließt. Eine Rückkehr zu positiven wöchentlichen Zuflüssen trennt eine Ethereum ETF-Erholung von einer tieferen Rotation in rivalisierende Fonds.
Quelle: BeInCrypto