MSTRs Bitcoin pro Aktie wird im extremen Bärenfall ‚ausgelöscht‘: Analyst

Ein dreijähriger Stresstest von Strategy (MSTR) deutet darauf hin, dass das Unternehmen einen extremen Marktrückgang überstehen könnte, obwohl die Stammaktionäre erhebliche Verluste erleiden würden, so der auf Bitcoin fokussierte Autor und Marktkommentator Adam Livingston.

Das Modell nahm ein schwerwiegendes Szenario an, in dem Bitcoin innerhalb von sechs Monaten um 55 % von 59.100 $ auf 26.600 $ fällt, mNAV unter 0,50x sinkt, die Kapitalmärkte geschlossen bleiben und das Unternehmen gezwungen ist, BTC zu verkaufen, um seinen Verpflichtungen nachzukommen.

Brutaler MSTR-Stresstest

Die Ausgangsannahmen beinhalteten MSTR-Aktien zu 87,64 $, Gesamt-Bitcoin-Bestände von 847.363 BTC, Barreserven von 1,4 Milliarden $, CEBE von 138.161 sats pro Aktie und ein Anspruchsverhältnis von 41,5 %. Während die BTC-Preise im Modell sinken, steigen die festen Dollar-Vorrangansprüche in Bitcoin-Begriffen stark an. Die Vorrangansprüche steigen von 351.567 BTC auf 819.073 BTC, während das Anspruchsverhältnis auf 96,7 % ansteigt.

Die Analyse zeigt, dass das Eigenkapital von Bitcoin von 495.796 BTC auf 28.290 BTC fallen würde. CEBE sinkt von 138.161 sats pro Aktie auf 7.884 sats pro Aktie, während der modellierte MSTR-Aktienkurs von 87,64 $ auf 1,01 $ fällt. Livingston beschrieb diese Phase des Szenarios als den „Horrorfilm“.

Der Stresstest geht davon aus, dass keine neuen Bitcoin-Käufe, keine Ausgabe von Stammaktien und monatliche Verpflichtungen von 167,7 Millionen $ stattfinden. Das Bargeld wäre im neunten Monat erschöpft, wonach das Unternehmen beginnen würde, Bitcoin zu verkaufen, um seinen Verpflichtungen nachzukommen. Im Laufe des dreijährigen Zeitraums würde Strategy 115.727 BTC verkaufen.

Trotz dieser Verluste würde das Modell enden, wobei das Unternehmen 731.636 BTC hält. Der endgültige modellierte Zustand platziert Bitcoin bei 48.498 $, MSTR bei 51,86 $, mNAV bei 1,40x, das Eigenkapital von Bitcoin bei 274.093 BTC, CEBE bei 76.380 sats pro Aktie und das Anspruchsverhältnis bei 62,5%.

Laut Livingston deutet die Analyse nicht auf eine „sofortige Insolvenz“ oder eine „Todesspirale“ hin. Stattdessen sagte er, dass das Haupt Risiko die CEBE-Kompression sei, da vorrangige Ansprüche vorübergehend den Großteil des Bitcoin-Bestands des Unternehmens in BTC-Äquivalenten verbrauchen.

FUD Rund um die Strategie

Livingstons Analyse kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Debatte über die BTC-Akkumulationsstrategie von Strategy in den letzten Monaten intensiver geworden ist. Einige erwarten, dass das Unternehmen möglicherweise einen Teil seiner Bitcoin-Bestände in den kommenden Jahren verkaufen muss. Zum Beispiel warnte der Krypto-Analyst Kaleo kürzlich, dass die beste Option des Unternehmens jetzt darin bestehen würde, in den nächsten zwei Jahren 50.000 oder mehr BTC zu verkaufen.

In der Zwischenzeit haben andere, wie CryptoQuant, eine Pause bei neuen Käufen gefordert, um die Bargeldreserven zu stärken.

Quelle: CryptoPotato