IMF warnt, dass die Tokenisierung die finanzielle Macht von Banken auf Code verlagern wird
Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat gerade gewarnt, dass die Tokenisierung, die Technologie hinter dem Krypto-Boom, das Risiko aus Banken herausreißen und es an Codezeilen übergeben könnte, die von keinem Regulierer kontrolliert werden.
Das Timing ist entscheidend. Wall-Street-Riesen wie BlackRock eilen, um Billionen on-chain zu bewegen. Der IWF sagt, dass dieselbe Infrastruktur unter Druck brechen könnte.
Tokenisierung verwandelt Verzögerungen in Sekundenbruchteil-Risiken
Heute laufen der Kauf oder die Übertragung von Vermögenswerten über Banken und Zwischenhändler, mit kleinen Verzögerungen, die eingebaut sind. Diese Verzögerungen sind lästig, aber sie fungieren als Sicherheitsbremsen, wenn etwas schiefgeht.
Die Tokenisierung entfernt diese Schritte. Geschäfte werden sofort auf gemeinsamen Ledgern abgewickelt, die von selbst ausführendem Code, sogenannten Smart Contracts, betrieben werden, ohne dass ein Mensch im Spiel ist.
Diese Geschwindigkeit senkt die Kosten und entfernt die Bremsen. Wenn Trades automatisch ausgelöst werden, kann ein Fehler oder ein Ansturm sich ausbreiten, bevor jemand reagiert. Der IWF hat denselben Punkt in früheren Arbeiten zu Risiken der tokenisierten Finanzen gemacht.
Die schärfste Warnung betrifft, wer am Ende die Gefahr hält. Nicht Banken, sondern die Plattformen und der Code, die die Trades ausführen.
„Eine effektive Aufsicht muss daher über Institutionen hinaus auch den Code selbst einbeziehen“, heißt es in einem Auszug im Blog, der Tobias zitiert.
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Der IWF hat sogar eine erstaunliche Idee geäußert. Einige Smart Contracts könnten so zentral werden, dass sie zu wichtig sind, um zu scheitern. Das ist das Etikett, das die Bankenrettungen von 2008 erzwungen hat.
Gerichte haben immer noch nicht geklärt, wem tokenisierte Vermögenswerte gehören, wenn ein Geschäft nur im Code existiert.
Wer gewinnt, wer verliert
Der Preis ist riesig. BlackRocks tokenisierter Fonds, BUIDL, hält bereits etwa 2,4 Milliarden Dollar, und Ondo verwaltet mehr als 1,4 Milliarden Dollar in tokenisierten Vermögenswerten.
Die eigentliche Aktion findet in Stablecoins statt. Mehr als 300 Milliarden Dollar sind jetzt in ihnen, was die etwa 32 Milliarden Dollar in anderen tokenisierten Vermögenswerten in den Schatten stellt, laut rwa.xyz.
Selbst die sicheren wackeln. Im März 2023 fiel der USD Coin (USDC) kurzzeitig auf 87 Cent. Der Grund waren 3,3 Milliarden Dollar, die bei einer zusammengebrochenen Bank feststeckten.
Tethers USDT führt den Sektor mit fast 186 Milliarden Dollar, laut DefiLlama. Europäische Vorschriften haben es jedoch von großen Börsen gedrängt, was Circles USDC auf etwa 73 Milliarden Dollar hebt. Diese europäische USDT-Kontrolle zeigt, wie schnell die Karte neu gezeichnet wird.
Nicht jeder ist besorgt. BlackRock-Chef Larry Fink bezeichnet dies als den Beginn einer Ära, in der jeder Vermögenswert tokenisiert wird. Er möchte das gesamte Finanzsystem auf einer gemeinsamen Blockchain.
Das ist der Unterschied. Die Branche sieht billigere, schnellere, offene Märkte. Der IWF sieht, dass dieselbe Geschwindigkeit einen lokalen Fehler in einen globalen verwandelt, bevor die Regulierungsbehörden blinzeln können.
Für den Moment bleibt der echte Handel dünn, wobei sich der Großteil des Marktes für tokenisierte Vermögenswerte von Woche zu Woche kaum bewegt. Die nächsten Jahre der Regeln, nicht der Code, werden entscheiden, wer recht hat.
Quelle: BeInCrypto