Europas MiCA hat keinen einzigen Vermögenswert unter dieser Kategorie genehmigt
Kein einziges Unternehmen wurde genehmigt, um ein asset-referenced token (ART) gemäß der EU-Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) auszugeben, zwei Jahre nachdem die Regeln in Kraft traten.
ARTs sind Stablecoins, die durch Gold, andere Vermögenswerte oder Währungskörbe gedeckt sind. Im Gegensatz zu gewöhnlichen Stablecoins, die eine Währung wie den Euro oder den Dollar verfolgen, beziehen sich ARTs auf mehrere Vermögenswerte gleichzeitig.
Warum MiCAs ART-Rahmen keine Interessenten hat
ARTs sind so konzipiert, dass sie einen stabilen Wert beibehalten, indem sie durch mehrere Vermögenswerte gedeckt sind, anstatt durch eine einzige Fiat-Währung. Beispiele sind Tokens, die durch folgende Vermögenswerte gedeckt sind:
- Eine Mischung aus Vermögenswerten, wie Währungen, Rohstoffen oder anderen Krypto-Vermögenswerten.
- Ein Währungskorb (zum Beispiel 50% Euro, 50% US-Dollar).
- Gold oder andere Rohstoffe.
MiCA reserviert einen ihrer größten Abschnitte, Titel III, für diese Produkte.
Die Gesetzgeber entwarfen den Titel nach Facebooks Libra, dessen Währungskorb-Design 2019 Zentralbanken alarmierte. Brüssel schlug MiCA im folgenden Jahr vor. Libra, umbenannt in Diem, wurde Anfang 2022 eingestellt. Ihr Regelwerk überdauerte sie.
Die Regeln, die sie hinterließ, sind schwer. Gemäß der Verordnung müssen Emittenten Mittel in Höhe von 350.000 Euro oder 2% der Reserven halten, je nachdem, was höher ist.
Eine härtere Obergrenze folgt. Sobald ein Token 1 Million Transaktionen und 200 Millionen Euro an täglichen Zahlungen überschreitet, muss der Emittent die Neuausgabe einstellen. Der Rahmen begrenzt den Erfolg und jeder als signifikant erachtete Token fällt unter die direkte Aufsicht der EBA.
Für Patrick Hansen, den EU-Strategie- und Politikdirektor von Circle, signalisiert ein Register, das seit Inkrafttreten der Regeln im Juni 2024 leer ist, ein strukturelles Versagen, nicht eine langsame Akzeptanz.
„Die Kategorie sollte entweder angepasst werden, um sie in der Praxis umsetzbar zu machen, oder entfernt werden. Regulierung sollte nicht um der Regulierung willen erfolgen“, schrieb er in einem Beitrag.
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Der Markt wuchs weiter um die Lücke herum
Im Gegensatz dazu erreichten die Emittenten von E-Geld-Token (EMT) 21, gegenüber 19 im März. EMTs sind Stablecoins, die nur durch eine offizielle Währung gedeckt sind, wie zum Beispiel:
- EURC: gedeckt durch den Euro.
- USDC: gedeckt durch den US-Dollar.
Lizenzierte CASPs erreichten 280 in der neuesten Aktualisierung des Registers der ESMA.
In der Zwischenzeit wurde das Produkt Titel III für den Handel anderswo geschrieben. Tether Gold (XAUT) und PAX Gold (PAXG) haben eine kombinierte Marktkapitalisierung von 4,4 Milliarden Dollar und gehören laut BeInCrypto Markets-Daten zu den Top 50 Krypto-Assets. Beide liegen außerhalb des EU-Rahmens.
Hansen zählt nur USDC, USDG und EURC als MiCA-konform unter den Top 50 Stablecoins. Tethers Weigerung führte bereits zu Revoluts Plan, USDT abzulehnen.
Schrott oder Reparatur? Was die Beweise nahelegen
Das Argument für das Schrott ist einfach. Zwei Jahre brachten null Bewerber, und Fiat-Stablecoins haben bereits ein funktionierendes Zuhause unter den EMT-Regeln.
Die Striktheit ist jedoch absichtlich. Die Zahlungsobergrenzen existieren, um zu verhindern, dass Fremdwährungs-Token den Euro verdrängen. Dieselbe Regelung erlaubt es der EZB, jeden ART zu kennzeichnen, der die Geldpolitik bedroht. Das Schrott würde bedeuten, dass Basket- und Rohstoff-Token keinen legalen Weg in die EU hätten.
Die Debatte hat jetzt eine Frist. Die Konsultation der Kommission zur MiCA-Überprüfung endet am 31. August. Ein Bericht, möglicherweise mit einem Gesetzesvorschlag, wird bis Mitte 2027 folgen.
Die Beweise sprechen für Reparatur statt Aufhebung. Der Markt für Gold-Token zeigt eine echte Nachfrage nach Produkten, die wenig Bedrohung für den Euro darstellen. Ein leichteres Regime für Rohstoff-Token, mit intakten Währungs-Basket-Obergrenzen, könnte den ersten Bewerber einladen.
Ein leeres Register ist ein Designfehler, aber ein gelöschtes wäre eine verschlossene Tür.
Quelle: BeInCrypto