Michael Saylor enthüllt die eine Kennzahl, die MicroStrategy’s Bitcoin-Strategie nachhaltig hält

Michael Saylor hob am Dienstag, den 7. Juli, die BTC-Breakeven-ARR von Strategy hervor. Er argumentierte, dass Bitcoin (BTC) nur 3,3 % jährliches Wachstum benötigt, um die bevorzugten Dividenden des Unternehmens aus Kapitalgewinnen unbegrenzt zu finanzieren.

Die Kennzahl teilt die jährlichen Verpflichtungen für bevorzugte Dividenden, die jetzt etwa 1,76 Milliarden Dollar betragen, laut Unternehmensangaben, durch den Wert der Unternehmens-Bitcoin-Reserve. Saylor nannte es eine der am meisten missverstandenen Zahlen, die mit Strategy (ehemals MicroStrategy) verbunden sind.

Was BTC Breakeven ARR für MicroStrategy bedeutet

Strategy berichtet, 843.775 BTC zu halten, die ungefähr 53,8 Milliarden Dollar wert sind, während Bitcoin bei etwa 63.603 Dollar gehandelt wird, und der Bestand wächst weiter. Das Unternehmen gab in seinem Gewinnbericht für Mai 818.334 BTC bekannt, was bedeutet, dass es über 25.000 Münzen durch einen Rückgang hinzugefügt hat.

Saylor, der Gründer und Executive Chairman des Unternehmens, machte den Fall in einem Beitrag am Dienstag auf X (Twitter).

„Eine der am meisten missverstandenen $MSTR-Kennzahlen ist BTC Breakeven ARR. Wenn BTC im Laufe der Zeit schneller als 3,3 % an Wert gewinnt, können BTC-Kapitalgewinne die $STRC-Dividenden unbegrenzt finanzieren.“

Ein begleitendes Diagramm von Strategy veranschaulicht den Kompromiss. Bei null Bitcoin-Wachstum deckt die Reserve plus ein Bargelpuffer von 2,55 Milliarden Dollar etwa 31 Jahre Zahlungen, laut dem Dashboard des Unternehmens. Der Puffer allein finanziert ungefähr 17 Monate.

Die Argumentation stützt sich auf eine echte Erfolgsbilanz. MicroStrategy hat seit Anfang 2025 23 aufeinanderfolgende bevorzugte Ausschüttungen in Höhe von über 693 Millionen Dollar gezahlt, laut seinem Q1-Bericht.

Kritiker hinterfragen die Mathematik der Bitcoin-Dividende

Das Modell geht davon aus, dass die Verpflichtungen nicht weiter anwachsen, und bisher haben sie das nicht getan. Bevorzugte Dividenden erreichten im ersten Quartal 2026 229,5 Millionen Dollar, ein Anstieg von 10,6 Millionen Dollar im Vorjahr. Die ausstehenden Vorzugsaktien sind auf über 13,5 Milliarden Dollar gestiegen.

Skeptiker bezweifeln auch die Finanzierungsseite. JPMorgan warnte kürzlich, dass die Verkaufsstrategie für Bitcoin bis zu 1,25 Milliarden Dollar Verkaufsdruck erzeugen könnte. On-Chain-Daten deuteten bereits auf einen neuen Bitcoin-Verkauf von 491 BTC am 1. Juli hin, der später als 7-mal größer bestätigt wurde.

In der Zwischenzeit zahlte STRC im Mai einen annualisierten Satz von 11,5 %, wird jedoch unter seinem Ziel von 100 Dollar gehandelt. Bevorzugte Inhaber berücksichtigen weiterhin das Risiko, trotz der niedrigen Gewinnschwelle.

Ob 3,3 % eine niedrige Hürde darstellen, hängt davon ab, ob Bitcoin seinen langfristigen Trend zurückgewinnt, da der Preis fast 49 % von seinem Höchststand im Oktober gefallen ist.

Kommende Zahlungen könnten jedoch zeigen, wie viel der Belastung auf BTC-Verkäufe und nicht auf Kapitalgewinne entfällt.

Quelle: BeInCrypto