BloFin Forschung: Bitcoin, Ein weiterer Abstieg bevor der Tiefpunkt

Der Tiefpunkt von Bitcoin im Juni 2026 nahe 58.000 $ erfüllt nicht die On-Chain-Bedingungen, die frühere Zyklus-Tiefs gekennzeichnet haben. Der Boden liegt unter dem realisierten Preis, nahe 54.000 $, über einen Zeitraum, der bis ins vierte Quartal 2026 reicht.

• Die Stimmung hat extreme Angst erreicht, während die Bewertung und die On-Chain-Metriken über den Werten liegen, die bei den Tiefpunkten von 2015, 2018 und 2022 verzeichnet wurden.
• Jeder frühere Zyklus hat unter dem realisierten Preis seinen Tiefpunkt erreicht. Ein Rückgang unter etwa 54.000 $ ist die Mindestbedingung.
• Der Zyklus-Tiefpunkt erfordert, dass sich die finanziellen Bedingungen nicht weiter verschärfen: fallende reale Renditen, ein schwächerer Dollar und nachlassende Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed.

Bitcoin fiel am 1. Juli 2026 auf etwa 57.950 $, den niedrigsten Stand seit etwa 21 Monaten, und schloss im Juni mit einem Rückgang von fast 20 %. Der Rückgang liegt etwa 50 % unter dem Höchststand von Oktober 2025.

Ende Juni gab es auch den ersten wöchentlichen Schlusskurs unter dem 200-Wochen-Durchschnitt, dem Durchschnitt der letzten 200 wöchentlichen Schlusskurse seit 2023. Die Stimmung ist bearish genug, um wie ein Tiefpunkt zu wirken. Die Daten zeigen, dass die Bedingungen für einen Tiefpunkt nicht gegeben sind.

Der technische Boden liegt unter dem aktuellen Preis

Drei Ebenen liegen unter dem aktuellen Preis: Rückgang vom Zyklus-Hoch, der 200-Wochen-Durchschnitt und der realisierte Preis. Keine hat ihren vorherigen Tiefststand erreicht.

Der erste ist der Rückgang vom Zyklus-Hoch, der prozentuale Rückgang vom Höchststand. Der aktuelle Rückgang von etwa 50 % ist im Vergleich zu den vorherigen Zyklus-Tiefs von 77 % bis 85 % flach.

Der zweite ist der 200-Wochen-Durchschnitt, eine langfristige Trendlinie, die historisch als Zyklusbodenzone fungiert hat. Dieses Niveau markierte den Boden bei den Tiefstständen von 2015, 2018 und 2022 und liegt derzeit im Bereich von $62K-$63K. Der Preis schloss zum ersten Mal Ende Juni 2026 darunter.

Die Durchbrüche von 2015 und 2018 waren relativ kurz. Der Zyklus von 2022 war die Ausnahme: Der Preis verbrachte ungefähr 16 Monate unter der Linie, von Juni 2022 bis Oktober 2023. Der Zusammenbruch von FTX im November 2022 verlängerte diesen Aufenthalt, was zu anhaltendem Verkauf führte und den 200-Wochen-Durchschnitt in einen Widerstand verwandelte. Dieser Zyklus hat kein vergleichbares Kreditereignis, daher ist ein Durchbruch ähnlicher Länge unwahrscheinlich. Aber dennoch wird der Bruch unter den 200W-Durchschnitt über eine einzelne Woche hinausgehen.

Der dritte ist der realisierte Preis, die aggregierte Kostenbasis des Netzwerks oder der durchschnittliche Preis, zu dem alle Münzen zuletzt on-chain bewegt wurden, der Anfang Juli 2026 bei etwa $54.000 liegt. Die Kennzahl ist wichtig, weil sie den Preis in ein Maß für die aggregierte Rentabilität umwandelt: Wenn der Spotpreis unter dem realisierten Preis liegt, wird die durchschnittliche Münze mit einem unrealisierbaren Verlust gehalten, was die Bedingung maximalen Halterstresses darstellt, die historisch erzwungenen Verkauf erschöpft hat und die Basis jedes Zyklus gebildet hat.

Der Preis hat diesen Bereich noch nicht erreicht. Bei jedem vorherigen Zyklus-Tief schloss er deutlich unter dem realisierten Preis. Deshalb haben viele Bitcoin-Analysten dieses Niveau als Ziel für das Zyklus-Tief markiert. Der Basisfall ist ein Tief, das den Bereich von $53.000–$54.000 berührt oder moderat überschreitet, ein flacher Rückgang in den niedrigen $50.000. Das wäre weit milder als die 15%-28% realisierten Preisüberschreitungen, die in früheren Zyklen zu sehen waren. Eine tiefere Bewegung in Richtung der mittleren $40.000 würde ein Ereignis von gezwungenen Verkäufern im Maßstab des FTX-Collapses von 2022 erfordern. (Wir betrachten dies als ein Risiko am Ende des Spektrums und nicht als Basisfall. Der klarste Kandidat wäre die Strategie: Wenn sie gezwungen wäre, Bitcoin zu liquidieren, um ihre Schulden, Vorzugsaktien oder andere Finanzierungsverpflichtungen zu erfüllen, könnte der resultierende Angebots-Schock eine Kapitulation hervorrufen, die mit dem durch FTX im Jahr 2022 ausgelösten Verkaufsdruck vergleichbar wäre)

Der makroökonomische Boden hängt von der Lockerung der finanziellen Bedingungen ab

Preise allein setzen nicht das Tief. Makrobedingungen sind ebenfalls wichtig, insbesondere für nicht-ertragbringende Vermögenswerte. Genau wie Gold ist Bitcoin auch ein nicht-ertragbringender Vermögenswert, der stark von dem realen Zinssatz beeinflusst wird. Wenn die reale Rendite steigt, steigen die Opportunitätskosten für das Halten eines Null-Ertrag-Vermögenswerts. Beide Vermögenswerte bewegten sich im ersten Halbjahr 2026 auf einem ähnlichen Pfad, Gold verzeichnete sein schlechtestes Quartal seit 2013, als die reale Rendite stieg, und Bitcoin fiel ebenfalls.

Reale Renditen, gemessen an inflationsbereinigten Staatsanleihenrenditen, blieben im ersten Halbjahr 2026 restriktiv. Die 5-Jahres-TIPS-Rendite stieg von etwa 1,3 % Anfang Mai auf 1,98 % Anfang Juli. Der Dollarindex (DXY) hielt sich im gleichen Zeitraum stabil. Die Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed wurden restriktiv: Bei Kevin Warshs erster Sitzung als Vorsitzender am 17. Juni 2026 hielt das Komitee den Zinssatz bei 3,50–3,75 %, während die Dot-Plot-Diagramme die mediane Prognose für den Jahresendzinssatz auf 3,8 % anhoben, von 3,4 % im März, und der Markt begann, eine Erhöhung bis zum Jahresende einzupreisen.

Der starke Rückgang von Bitcoin fiel mit dem Anstieg der realen Zinsen seit Mai zusammen.

Wir betrachten jedoch die Verschiebung im Dot-Plot als ein Zeichen für einen Energieschock und nicht für breiten Preisdruck. Der Iran-Krieg 2026 und die Schließung der Straße von Hormuz trieben den Brent-Rohölpreis im Frühjahr über 120 $ und hoben den CPI im Mai auf 4,2 % im Jahresvergleich. Dieser Schock kehrt sich nun um: Ein US-Iran-Waffenstillstand hat den Schiffsverkehr in der Straße von Hormuz auf das Niveau vor dem Krieg zurückgebracht, und Brent ist Anfang Juli 2026 auf fast 70 $ gefallen, nahe seinem Niveau Ende Februar.

Da der Energieimpuls im zweiten Halbjahr 2026 nachlässt, sollten auch die Zinserhöhungserwartungen, die im Dot-Plot verankert sind, nachlassen.

Fazit

Der Tiefpunkt von Bitcoin im Juni nahe $58.000 erfüllt nicht die Bedingungen, die frühere Zyklus-Tiefs gekennzeichnet haben. Die Mindestbedingung ist ein Schlusskurs unter dem realisierten Preis, im Bereich von $53.000–$54.000, und die Geschichte zeigt, dass der Preis monatelang unter diesem Niveau bleiben kann. Der Zeitpunkt des Tiefstpreises wird wahrscheinlich mit dem Zeitraum im Q4 2026 übereinstimmen und erfordert, dass die finanziellen Bedingungen aufhören, sich zu verschärfen.

Kurzfristig bleiben die realen Renditen und die Ängste vor Zinserhöhungen hoch, die ETF-Zuflüsse sind negativ, und der Reset der On-Chain-Indikatoren ist unvollständig. Diese Kombination deutet auf einen letzten Schwächeanfall hin, der den Preis unter den Bereich des realisierten Preises von $53.000–$54.000 drückt und alle On-Chain-Indikatoren zurücksetzt.

Während der energiegetriebene Inflationsimpuls in der zweiten Hälfte von 2026 nachlässt, sinken die Erwartungen an Zinserhöhungen, der Dollar schwächt sich, und das Interesse an der Abwertung wird zu Bitcoin und Gold zurückkehren.

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Quelle: BeInCrypto