Bitwise sieht einen Tiefpunkt in den schlimmsten Stimmungen von Bitcoin: ‚Es ist am dunkelsten vor der Dämmerung‘

Bitcoin Magazin

Bitwise sieht einen Tiefpunkt in den schlimmsten Vibes von Bitcoin: 'Es ist am dunkelsten vor der Dämmerung'

Bitcoin schloss das zweite Quartal 2026 in seinem tiefsten und längsten Rückgang seit dem letzten Bärenmarkt, laut dem neu veröffentlichten Q3 2026 Crypto Market Review von Bitwise Asset Management.

Dennoch betrachtet der 9 Milliarden Dollar schwere Krypto-Asset-Manager den Schmerz als eine Vorbereitung und nicht als einen Zusammenbruch und argumentiert, dass die Branche unter der Oberfläche nie stabiler war.

Bitcoin fiel im Q2 um 13,4 % und ist im Jahresverlauf um 32,9 % gefallen, fiel im Juni zum ersten Mal seit 2024 unter 60.000 $ und liegt etwa 52 % unter seinem Oktober-Hoch von 126.080 $. Das verlängert das, was Bitwise als 'Krypto-Winter' bezeichnet, auf neun Monate und markiert das dritte aufeinanderfolgende Quartal mit negativen Renditen für den breiteren Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, die längste Verlustserie seit 2022.

Chief Investment Officer Matt Hougan beschönigt es nicht und schreibt, dass 'die Vibes in der Krypto-Welt zu den schlechtesten gehören, die ich in meinen acht Jahren in dieser Branche gesehen habe.'

Dennoch hielt sich Bitcoin viel besser als die meisten seiner Kollegen. Der Rückgang von 32,9 % seit Jahresbeginn war der flachste Rückgang unter den großen Tokens mit hoher Marktkapitalisierung und übertraf leicht Ethereums Rückgang von 46,9 %, Solanas 40,6 % und Cardanos 56,5 %.

Bitcoin hat jetzt einen Anteil von 64,2 % am insgesamt etwa 1,88 Billionen Dollar schweren Krypto-Markt und trägt ein Gewicht von 77,4 % im Bitwise 10 Index, was seinen Status als relativ sicheren Hafen des Sektors selbst in einem breiten Verkaufsdruck festigt.

Bitcoin ETF-Abflüsse erreichen einen Rekord

Die auffälligste Statistik des Quartals kam aus dem Bereich der börsengehandelten Produkte, der die institutionelle Ära von Bitcoin geprägt hat. US-Spot-Bitcoin-ETPs verloren im zweiten Quartal 4,9 Milliarden Dollar, das schlechteste Quartal seit ihrer Einführung im Januar 2024, laut Bitwise.

Das verwaltete Vermögen liegt weiterhin bei 72,4 Milliarden Dollar, mit 53,4 Milliarden Dollar an kumulierten Nettomittelzuflüssen seit der Gründung, aber die Wende verdeutlichte, wie schnell sich die professionelle Stimmung ändern kann.

Unterlagen zeigen, dass Anlageberater etwa 43 % der professionell gehaltenen ETP-Anteile besitzen und Hedgefonds-Manager weitere 28 %, wobei Jane Street (1,8 Milliarden Dollar) und Millennium (1,0 Milliarden Dollar) die größten gemeldeten Inhaber sind.

Die strukturelle Nachfrage überstieg dennoch weiterhin die Neuemissionen. Bitwise stellte in ihrem Bericht fest, dass Spot-ETPs und öffentliche Unternehmen zusammen etwa 3,6-mal so viel Bitcoin gekauft haben, wie seit der Einführung der ETFs geschürft wurde – etwa 1,55 Millionen BTC Nachfrage gegenüber nur 455.416 BTC neuer Lieferung.

Treasury-Unternehmen kaufen weiterhin, aber die Strategie zögert

Die Bitcoin-Reserven öffentlicher Unternehmen wuchsen auf 1,28 Millionen BTC, ein Anstieg von 11,3 % im Quartalsvergleich und entsprechen 6,11 % der 21 Millionen Obergrenze, obwohl die Anzahl der Unternehmen, die Bitcoin halten, um drei auf 184 gesunken ist. Unternehmen fügten im zweiten Quartal 130.467 BTC hinzu. Strategy bleibt mit 846.842 BTC der unangefochtene Marktführer, gefolgt von XXI (43.514), Metaplanet (40.177), MARA Holdings (35.303) und Bitcoin Standard Treasury Company (30.021).

Der symbolisch bedeutendste Schritt gehörte Strategy, das zum ersten Mal seit 2022 Bitcoin verkauft hat – im späten Quartal wurden 218 Millionen Dollar verkauft, um Dividendenverpflichtungen zu finanzieren, während Bestände im Wert von 52,3 Milliarden Dollar und eine Barreserve von 2,55 Milliarden Dollar gehalten wurden. Fallende Preise bestraften die Aktie hart: Die Aktie von Strategy (MSTR) fiel im zweiten Quartal um 30,3 % und um 42,8 % seit Jahresbeginn, was sie zu einem der schlechtesten Performer unter den Krypto-Aktien machte.

Der Bericht sprach auch mehrere Entwicklungen an, die die Marktstruktur von Bitcoin umgestalten. Die CFTC genehmigte die ersten Bitcoin-Dauerfutures an einer in den USA regulierten Börse, Kalshi, und holte das dominierende Krypto-Derivat an Land.

Charles Schwab startete den Handel mit Einzelhandels-Spot-BTC, und E*Trade erweiterte den Zugang für seine 8,6 Millionen Nutzer. Auf der regulatorischen Seite kam das Marktstrukturgesetz CLARITY im Senat wegen ethischer Bestimmungen ins Stocken, wobei die Prognosemärkte die Chancen auf eine Verabschiedung im Jahr 2026 auf etwa 20 % schätzten, im Vergleich zu 75 % im Mai.

Bitwise argumentiert, dass, wenn CLARITY verabschiedet wird, dies wahrscheinlich den Tiefpunkt markieren würde, und wenn es scheitert, die Branche weiterhin unter freundlichen Regulierungsbehörden aufbaut.

Hougans Hauptargument ist eines des Fortschritts von Zyklus zu Zyklus. Die Saisonalitätsdaten von Bitcoin bieten bescheidene kurzfristige Hoffnungen, da der Juli historisch gesehen im Durchschnitt einen Gewinn von 10,7 % aufweist.

Und die Portfolioarbeit der Firma zeigt weiterhin, dass eine 5%ige Bitcoin-Allokation zu einem traditionellen 60/40-Mix in 100 % der dreijährigen rollierenden Fenster seit 2014 beiträgt.

„Der Markt notiert Bärenmarktpreise für eine Branche, die doppelt so groß ist wie am Tiefpunkt des letzten Zyklus“, schreibt Hougan – eine Grundlage, die, so sagt er, „bestimmt, was im Frühling wächst.“

Bitcoin wird heute unter 62.000 $ gehandelt.

Quelle: BitcoinMagazine