Warum ist der Bitcoin-Aktienkurs von Trump in nur 1 Jahr abgestürzt?
Die American Bitcoin Corp. (ABTC) hat in diesem Monat die 8.000 Bitcoin (BTC) überschritten, doch ihre Aktien handeln mehr als 95 % unter ihrem Höchststand. Die Lücke wirft die Frage auf, ob der Name Trump oder das Geschäftsmodell schuld ist.
Das Unternehmen kauft weiterhin Bitcoin und berichtet von starken Mining-Margen. Seine Aktionäre haben jedoch den Zusammenbruch des Eigenkapitals seit dem Debüt im September 2025 beobachtet.
Eine Trump-Prämie, die das Debüt aufblähte
Die Verbindung zu Trump gab American Bitcoin seinen Start. Eric Trump ist Mitbegründer des Unternehmens und fungiert als Chief Strategy Officer, während Donald Trump Jr. es berät. Diese Markenbildung zog eine hohe Nachfrage von Einzelhändlern an, als das Unternehmen mit Gryphon Digital Mining fusionierte.
Es wurde im September 2025 an der Nasdaq gelistet. Forbes berichtete später, dass Investoren das Unternehmen bei seinem Debüt mit fast 13,2 Milliarden Dollar bewerteten. Zu diesem Zeitpunkt hielt es nur etwa 270 Millionen Dollar in Bitcoin.
Die Struktur saß still hinter der Geschichte. American Bitcoin ist eine mehrheitlich im Besitz von Hut 8 befindliche Tochtergesellschaft, die nach der Übertragung ihrer eigenen Mining-Operationen etwa 80 % hält. Die Familie Trump kontrolliert etwa 20 %, und Erics persönlicher Anteil liegt bei etwa 6 %.
Diese Verbindung hat jedoch zwei Seiten. Daten zeigen jetzt, dass die Aktie mehr als 95 % unter ihrem Höchststand liegt.
Der gleiche Forbes-Bericht stellte fest, dass Einzelhändler seit dem Debüt etwa 500 Millionen Dollar verloren haben. Im Gegensatz dazu stieg Erics eigenes Vermögen um etwa 90 Millionen Dollar, da die Gründer früh und günstig eingestiegen sind.
Er wies den Forbes-Bericht als Propaganda zurück, doch kein Skandal oder Versagen in der Unternehmensführung erklärt den Zusammenbruch.
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Eine Schatzkammer, die wächst, während die Aktie sinkt
Betrieblich hat American Bitcoin seine Ziele erreicht. Im ersten Quartal wurden 817 BTC abgebaut, ein Unternehmensrekord. Die Margen lagen bei etwa 52%, obwohl Bitcoin um etwa 22% fiel, berichtete das Unternehmen.
Eric Trump sagt, die Flotte minet mit einem Rabatt von 47% auf den Spotpreis. Forbes widersprach dieser Berechnung und schätzte die Gesamtkosten auf etwa 90.000 Dollar pro Coin, nachdem Abschreibungen und Gemeinkosten berücksichtigt wurden.
Doch das Eigenkapital erzählt eine gegenteilige Geschichte. Um diese Ansammlung zu finanzieren, setzte das Unternehmen auf die Ausgabe von Aktien, und der Streubesitz wuchs. Jede Kapitalerhöhung kaufte mehr Coins, gab aber bestehenden Inhabern einen dünneren Anspruch.
Ein Reverse-Split im Verhältnis 1 zu 15 reduzierte die Anzahl von mehr als 1,09 Milliarden Aktien auf etwa 73 Millionen. Der Schritt, der Anfang Juli wirksam wurde, sollte ABTC über dem Mindestgebotspreis der Nasdaq halten.
Die Zahlen zeigen die Belastung. Satoshis pro Aktie stiegen im ersten Quartal um etwa 20%, doch die Anzahl der Aktien stieg weiter. Eine nicht zahlungswirksame Abschreibung von 117,2 Millionen Dollar auf sein Bitcoin führte zu einem operativen Verlust von 118,2 Millionen Dollar. CEO Mike Ho sagte, das zugrunde liegende Geschäft bleibe profitabel und das Unternehmen habe keinen einzigen Coin verkauft.
Diese Haltung bleibt bestehen, während weiterhin Bitcoin durch den Rückgang gekauft wird. Eric Trump stellte den Meilenstein von 8.000 BTC als Bestätigung und nicht als Warnung dar.
„Begeistert, die Überschreitung der 8.000 BTC-Marke durch American Bitcoin bekannt zu geben! … wir differenzieren uns weiterhin, indem wir im ersten Quartal mit einer Gewinnmarge von 52 % schürfen und kontinuierlich unser Vermögen aufstocken, während wir gleichzeitig eines der niedrigsten SG&A-Verhältnisse in der Branche aufrechterhalten … Das Stapeln geht weiter“, teilte Eric Trump kürzlich mit.
Die KI-Wende, die American Bitcoin abgelehnt hat
Der breitere Markt hat sich weiterentwickelt. Bis 2026 haben Konkurrenten die Mining-Leistung für künstliche Intelligenz umfunktioniert, wo die Margen vielversprechender aussahen. Aktien wie TeraWulf, IREN und Hut 8, der Mehrheitsbesitzer, stiegen, während sie sich auf die KI-Infrastruktur konzentrierten.
Andere, darunter Riot, verkauften Bitcoin, um den Wechsel zu finanzieren, während Empery Digital seine Bestände um fast die Hälfte reduzierte. Ihre Aktien folgten zunehmend der Nachfrage nach KI statt dem Preis von Bitcoin.
American Bitcoin kennt diesen Handel gut. Es begann im Februar 2025 als American Data Centers, ein Unternehmen, das mit der Trump-verbundenen Firma Dominari Holdings verknüpft ist.
Einen Monat später wechselte es zum reinen Bitcoin-Mining durch den Hut 8-Deal. Tatsächlich zog es sich von Rechenzentren zurück, kurz bevor der Markt begann, dafür zu zahlen.
Der Vergleich, den es jetzt einlädt, schneidet in die falsche Richtung. Das hybride Modell von American Bitcoin schürft Münzen und kauft mehr, was das MicroStrategy-Akkumulationsspielbuch widerspiegelt, das jetzt von Strategy betrieben wird. Michael Saylor hat diesen Ansatz 2020 eingeführt, und jahrelang wurde seine Aktie weit über ihrem Bitcoin gehandelt.
Die eigenen Unterlagen von Strategy zeigen heute 843.775 BTC, nachdem letzte Woche kein BTC verkauft wurde. Doch selbst diese Prämie hat sich in einen Rabatt verwandelt, da die Aktie unter dem Wert ihrer Coins Mitte 2026 bewertet wird.
Wenn der Markt sich von dem Pionier des Modells abgewandt hat, hat eine kleinere und verwässerte Kopie wenig Rückhalt.
Was die Trennung offenbart
Die Beweise deuten auf eine riskante Wette in einem sich verändernden Markt hin, nicht auf gebrochenes Vertrauen. Der Name Trump ließ den Debütpreis steigen, was die Korrektur politisch erscheinen ließ. Doch der Markt bewertet American Bitcoin jetzt bei etwa 430 Millionen Dollar, unter den rund 500 Millionen Dollar an Bitcoin, die es hält.
Die gleiche Neubewertung hat Strategy, den eigenen Pionier des Modells, demütig gemacht. Was die Aktie zum Sinken brachte, war eine verwässernde Wette auf Bitcoin, die den reichsten Handel des Sektors übersprang. Die öffentlichen Aktionäre trugen den Verlust, während die Insider des Unternehmens dies nicht taten.
Quelle: BeInCrypto