Krypto-Bärenmarkt? Diese Berichte sagen, dass die Branche nie stärker war.
Das Volumen der Stablecoins erreichte im Juni mit 1,79 Billionen Dollar einen Rekord, obwohl das gesamte Angebot der Tokens schrumpfte. Die Spaltung zeigt einen Markt, der Krypto für einen Rückgang bewertet, während die Nutzung weiter steigt.
Ein Bericht von Bitwise, die On-Chain-Daten von Visa und neue Eigentumszahlen weisen in die gleiche Richtung. Stablecoin-Transfers und Prognosemärkte erreichten Rekorde, während der Bitwise 10 Large Cap Crypto Index um 15,4 % fiel.
Die Preise fielen, aber die Infrastruktur wuchs weiter.
Das zweite Quartal war das dritte aufeinanderfolgende verlierende Quartal für Krypto, die längste Serie seit 2022. Spot Bitcoin (BTC) börsengehandelte Fonds verzeichneten ihr schlechtestes Quartal bei Abflüssen. Die On-Chain-Aktivität und das Handelsvolumen gingen zurück.
Dennoch argumentiert der Bitwise-Bericht, dass der Markt es falsch herum sieht. Krypto wird für einen Bärenmarkt bewertet, sagt er, obwohl die Branche ungefähr doppelt so groß ist wie 2022. Tiefere Liquidität und mehr Institutionen sitzen jetzt On-Chain.
Die Lücke zeigt sich in den Fundamentaldaten. Im Vergleich zum Tiefpunkt von 2022 ist die Transaktionsaktivität von Ethereum (ETH) um etwa das 13-fache gestiegen. Der in der dezentralen Finanzwirtschaft gebundene Wert ist um mehr als 60 % gestiegen, und die Stablecoin-Vermögenswerte haben sich ungefähr verdoppelt.
Die Preise blieben jedoch hinterher. Der führende Krypto-Indexfonds verlor an Boden, wobei acht seiner 10 Bestände im Minus waren.
Diese Kluft hat die Frage neu aufgeworfen, ob der Markt bereits den Boden des Bärenmarktes gefunden hat.
Das Volumen der Stablecoins und Derivate führte das Quartal an.
Stablecoins haben im vergangenen Jahr etwa 2,3-mal das Zahlungsvolumen von Visa abgewickelt, sagte Bitwise. Im Juni erreichten die Überweisungen mit 1,79 Billionen Dollar einen Rekord, so Visa Onchain Analytics. Das steigende institutionelle Stablecoin-Volumen hielt die Abwicklung nahe den Allzeithochs.
Ein schrumpfendes Stablecoin-Angebot signalisierte einst Probleme. Der Zusammenbruch von Terra im Jahr 2022 vernichtete zig Milliarden und fror den Markt ein. Diesmal entspannte sich das Angebot, während die Überweisungen einen Rekord erreichten, ein sehr anderer Hintergrund.
Der USD Coin (USDC) machte etwa zwei Drittel dieses Volumens aus. Regulierte Dollar gewinnen an Marktanteilen, während Institutionen sich stärker engagieren.
Der Handel erzählte eine ähnliche Geschichte. Das Spotvolumen im Juni über große Börsen fiel um etwa 5 % im Vergleich zum Mai, während das Derivatevolumen um etwa 4 % stieg. Aktive Händler blieben engagiert, während sich Gelegenheitskäufer zurückzogen.
Tokenisierte Vermögenswerte und Prognosemärkte setzen Rekorde
Tokenisierte reale Vermögenswerte stiegen in diesem Jahr um 50,3 % auf 32,89 Milliarden Dollar, so der Bericht. Das Volumen der Prognosemärkte erreichte im Quartal einen Rekord von 43,2 Milliarden Dollar, fast 18-mal so hoch wie vor einem Jahr.
Krypto-Aktien hielten ebenfalls stand. Der Bitwise Crypto Innovators 30 Index stieg um 30,6 %. Apps wie Hyperliquid, PancakeSwap und Aave erzielten im vergangenen Jahr jeweils fast 900 Millionen Dollar Umsatz.
Berater bevorzugen zunehmend Stablecoins und Tokenisierung gegenüber direkten Bitcoin-Wetten. Einzelpersonen halten immer noch etwa zwei Drittel des Bitcoin-Angebots.
Institutionen und Fonds kauften jedoch etwa 829.000 BTC im Jahr 2025, während Einzelhandels-Wallets etwa 696.000 abgaben, so River.
Bitwise stellte die Trennung zwischen Preis und Fortschritt als die Grundlage für den nächsten Zyklus dar.
„Dieses Fundament wird den Winter nicht aufhalten, aber es bestimmt, was im Frühling wächst“, schrieb Matt Hougan.
Die nächsten paar Quartale werden testen, ob die Nutzung die Preise nach oben zieht oder schwache Preise den Schwung mindern. Im Moment zeigt die Daten, dass eine Branche weiterhin wächst, während ihr Marktwert darauf wartet, aufzuholen.
Quelle: BeInCrypto