Bitcoin Bärenmarkt-Boden: Was 2 wichtige On-Chain-Signale gerade enthüllt haben
Bitcoin (BTC) handelt nahe $62.600, was ungefähr 50% unter seinem Allzeithoch von $126.080 im Oktober 2025 liegt. Zwei langfristige On-Chain-Indikatoren deuten nun darauf hin, dass der Tiefpunkt des Bitcoin-Bärenmarktes näher rückt, obwohl keiner bestätigt, dass er bereits erreicht wurde.
Der Puell Multiple misst die Einnahmen der Miner im Vergleich zu ihrem jährlichen Durchschnitt, während das Angebot der langfristigen Halter die Coins verfolgt, die seit über 155 Tagen unverändert sind. Historisch gesehen haben beide Kennzahlen jeden wichtigen Tiefpunkt im Bitcoin-Zyklus angezeigt.
Puell Multiple nähert sich der Zone, die 5 Bitcoin-Tiefpunkte markierte
Der Puell Multiple teilt den täglichen USD-Wert neu ausgegebener Bitcoins durch seinen 365-Tage-Durchschnitt. Werte unter 0,5 haben historisch gesehen auf die Kapitulation der Miner und zyklische Tiefpunkte hingewiesen.
Die Daten von Glassnode zeigen fünf längere Besuche in dieser Zone. Sie fanden 2012, 2015, Ende 2018, Mitte 2020 und Ende 2022 statt. Jeder fiel mit einem makroökonomischen Tiefpunkt im BTC-Preis zusammen. Der Indikator berührte auch kurz die Zone im Jahr 2012 und Mitte 2021.
Heute schwebt der Multiple knapp über 0,5. Er nähert sich der historischen Tiefpunktzone, hat sie jedoch nicht entscheidend betreten. Daher deutet die Datenlage darauf hin, dass das endgültige Tief möglicherweise noch bevorsteht. Ein ähnlicher Wert zu Beginn von 2023 markierte den Moment, als die Miner aufhörten zu verkaufen und der Markt sich stabilisierte.
In der Zwischenzeit komprimieren die Spitzen und Täler des Indikators von Zyklus zu Zyklus. Diese langfristige Kontraktion spiegelt die sinkende Volatilität von Bitcoin wider, während das Asset reift.
Ein Analyst, der als PositiveCrypto bekannt ist, kommentierte das Setup auf X.
„Interessant. Der Puell Multiple zeigt derzeit die täglichen Einnahmen der Miner deutlich unter dem 365-Tage-Durchschnitt, ein Setup, das immer bei den Tiefpunkten eines späten Bärenmarktes aufgetreten ist. Schmerzhaft für die Miner, da die Margen schrumpfen, aber historisch sind dies die Niveaus, bei denen die BTC-Renditen am höchsten sind.“
Der Bestand an langfristigen Haltern erreicht einen Rekord von 16,75 Millionen BTC
Während die Einnahmen der Miner sinken, kaufen die geduldigsten Investoren von Bitcoin weiter. Der Bestand an langfristigen Haltern, definiert als Münzen, die seit mehr als 155 Tagen nicht bewegt wurden, erreichte am 11. Juli einen Rekord von 16,75 Millionen BTC, laut Galaxy Research.
Das entspricht fast 84 % des zirkulierenden Angebots. Ein Rekordniveau, während der Preis etwa 50 % unter seinem Höchststand liegt, deutet auf eine stetige Akkumulation und nicht auf eine Verteilung hin.
Das Muster ist vertraut. In jedem vorherigen Zyklus stieg der Bestand an langfristigen Haltern auf neue Höchststände, während sich der Bärenmarkt vertiefte. Er stieg dann weiter, bis der zyklische Tiefpunkt erreicht war. Jüngste Flüsse unterstützen diese Lesart, da langfristige Halter am 11. und 12. Juli wieder netto kauften.
Wenn sich die Geschichte wiederholt, könnte diese Kennzahl weiter steigen, während der Puell Multiple sinkt, bis der Markt sein endgültiges Tief druckt.
Was beide Signale für den BTC-Preis vorschlagen
Die beiden Indikatoren erzählen eine kohärente Geschichte. Starke Hände akkumulieren in Schwäche, aber die Kapitulation, die historisch die Bärenmärkte von Bitcoin beendet, hat sich noch nicht vollständig materialisiert.
Ein entscheidender Puell Multiple Rückgang unter 0,5, begleitet von steigendem Angebot langfristiger Halter, würde das Setup von fünf vorherigen Zyklus-Tiefs replizieren. On-Chain-Modelle deuten auf ein mögliches Tief nahe $47.000 hin, etwa 25% unter dem aktuellen Preis.
Die schrumpfende Amplitude des Indikators fügt jedoch Nuancen hinzu. Mit der abnehmenden Volatilität in jedem Zyklus könnte ein kurzer Kontakt mit der 0,5-Grenze diesmal ausreichend sein.
Entweder vollendet der Puell Multiple seine Reise in die grüne Zone und BTC bildet ein dauerhaftes Tief. Oder geduldige Akkumulation absorbiert zuerst den verbleibenden Verkaufsdruck und verkürzt den Weg zur Erholung.
Quelle: BeInCrypto