Warum der kleine Verkauf von 32 BTC durch Strategy die Sichtweise der Investoren auf den Unternehmens-Bitcoin-Kauf verändert hat

Die Nachfrage der Unternehmensschatzämter bleibt eine der wichtigsten strukturellen Unterstützungsquellen für Bitcoin, aber Experten deuten darauf hin, dass der Markt sie nicht mehr als dauerhaften, preisunempfindlichen Boden betrachtet.

Anstatt sich ausschließlich darauf zu konzentrieren, wie viel BTC Unternehmen halten, erklärte QCP Capital, dass Investoren zunehmend bewerten, ob die Finanzierungsbedingungen hinter diesen Beständen weiterhin die Akkumulation unterstützen können.

Finanzierungsmodell ist wichtiger

In ihrem neuesten Bericht sagte QCP, dass der Trend im zweiten Quartal nach dem Verkauf von 32 BTC durch Strategy Ende Mai deutlich wurde. Obwohl der Verkauf im Vergleich zu den 846.842 BTC Beständen "unbedeutend" war, stellte er den lang gehegten Glauben in Frage, dass Unternehmens-Bitcoin-Schatzämter nur kaufen und niemals verkaufen würden.

Es veranlasste auch den Markt, neu zu bewerten, ob Schatzbestände wirklich unantastbar waren. Selbst als Strategy innerhalb weniger Wochen wieder mit dem Kauf begann, gab es keinen bedeutenden positiven Anstieg für Bitcoin, was im Wesentlichen darauf hindeutet, dass der Markt mehr auf die Finanzierungsfähigkeit, die Liquidität der Bilanz und das Vertrauen in das Schatzmodell fokussiert war als nur auf die Akkumulation.

QCP erklärte, dass öffentliche Unternehmen insgesamt etwa 1,26 Millionen BTC halten, wobei ungefähr zwei Drittel davon zu Strategy gehören. Dies lässt die Erzählung über Unternehmensschatzämter stark um ein einzelnes Unternehmen konzentriert. Infolgedessen beeinflussen seine Käufe, Emissionsbedingungen und Reservenpolitik die Bitcoin-Stimmung weit über ihren direkten Einfluss auf den Spotmarkt hinaus.

Die finanzielle Struktur, die die Unternehmensakkumulation unterstützt, ist im zweiten Quartal in den Fokus gerückt. Anstatt die Nachfrage nach Staatsanleihen durch Kaufankündigungen zu beurteilen, beobachten Investoren jetzt Faktoren wie mNAV, Aktienemissionen, Nachfrage nach Vorzugsaktien, wandelbare Kapazitäten und Bargeldreserven.

Wenn die Finanzierungsbedingungen günstig bleiben, können Unternehmen Kapital beschaffen, ihre Bitcoin-Reserven erweitern und das Vertrauen in das Treasury-Modell stärken. Andererseits schaffen bei strafferen Bedingungen wiederkehrende Verpflichtungen aus Vorzugsaktien einen Liquiditätsbedarf, wie beim Verkauf der Strategie im Mai zu sehen war.

QCP fügte hinzu, dass die Aktien des Unternehmens weiterhin über dem kombinierten Wert seines Bitcoin-Nettovermögens und der US-Dollar-Reserven gehandelt werden, was auf einen Aufschlag für die Fähigkeit hinweist, weiterhin Kapital zu beschaffen, selbst wenn etwa 22,2 Milliarden Dollar an Vorzugswertpapieren und wandelbaren Instrumenten vor den Stammaktien rangieren.

Mit Blick auf das dritte Quartal würde eine fortgesetzte Nettoakkumulation durch die Strategie und andere öffentliche Unternehmen, insbesondere zusammen mit stabilisierenden ETF-Zuflüssen, den Absorptionskanal von Bitcoin stärken und helfen, den Vertrauensschaden aus dem zweiten Quartal zu reparieren. QCP warnte jedoch, dass langsamere Käufe, schwächere Vorzugsbewertungen, ein komprimierter mNAV-Aufschlag oder sinkende Bargeldreserven auf wachsenden Stress hindeuten würden, was letztendlich dazu führen würde, dass das Unternehmens-Treasury-Angebot selektiver wird und das Sentimentrisiko steigt.

Außerdem sagte Bitwise CIO Matt Hougan kürzlich, dass die Strategie wahrscheinlich nicht den gleichen Einfluss auf die Bitcoin-Nachfrage im nächsten Marktzyklus haben wird wie zuvor. Hougan erwartet nicht, dass das Unternehmen ein großer Verkäufer wird, und sieht es weiterhin als Netto-Käufer, falls sich die Preise des Krypto-Assets erholen.

Szenarien für BTC

QCP skizzierte drei mögliche Wege für Bitcoin im dritten Quartal. Sein Basisfall geht davon aus, dass das Krypto-Asset zwischen 60.000 und 75.000 Dollar bleibt, während sich die ETF-Zuflüsse stabilisieren und die Nachfrage der Unternehmensschatzämter den Markt unterstützt.

Eine stetige Rückeroberung von 75.000 Dollar könnte die Preise in Richtung 80.000-82.000 Dollar treiben, während erneute ETF-Abflüsse, ein stärkerer Dollar oder steigende reale Renditen einen Bruch unter 58.000-60.000 Dollar auslösen und eine bearishere Perspektive bestätigen könnten.

Quelle: CryptoPotato