Wall Street setzt alles auf Aktien, warum also nicht auf Bitcoin?

Aktieninvestoren haben so stark auf eine Goldilocks-Wirtschaft gesetzt, dass Aktienfonds nun einen Rekordanteil von 64,7 % der von EPFR Global erfassten Vermögenswerte ausmachen. Doch Bitcoin (BTC) blieb ganz außen vor bei der Rallye.

Die Aufspaltung ist wichtig, da Bitcoin typischerweise wie eine hochvolatile Technologiewährung agiert. Diesmal brach es aus diesem Muster aus.

Aktien laufen aus dem Raum, während Krypto zurückfällt.

Bloomberg berichtete, dass optimistische Investoren die Risikobereitschaft so weit vorangetrieben haben, dass der nächste Aufwärtstrigger schwer zu erkennen ist. Der Optimismus basiert jedoch weiterhin auf solidem Fundament.

Die Inflation kühlt ab, und Wachstum sowie Gewinne bleiben stark. Die Federal Reserve könnte auch nach den CPI- und PPI-Daten eine gemäßigtere Haltung einnehmen, da der Preisdruck nachlässt.

Diese Überzeugung zeigt sich in den Mittelzuflüssen. Strategen von Societe Generale, darunter Arthur van Slooten, haben den Wandel untersucht. Sie fanden heraus, dass Anleihen- und Geldmarktfonds in diesem Jahr stärkere Zuflüsse verzeichneten als Aktienfonds. Dennoch entsprach kein Tempo dem wachsenden Pool an Eigenkapitalvermögen.

Innerhalb des 72,9 Billionen Dollar schweren Fondsuniversums von EPFR Global, ohne Rohstoffe, machen Aktienfonds nun einen Rekordanteil von 64,7 % der Gesamtvermögenswerte aus. Die Analysten bezeichneten es als die risikofreudigste Haltung, die Fondsinvestoren jemals eingenommen haben.

Das Marktintelligenz-Team von JPMorgan Chase (JPM), geleitet von Andrew Tyler, fasste die Stimmung zusammen.

„Für die Markt-Bullen ist das sogar besser, als Goldilocks sich hätte vorstellen können“, sagte er.

Diese Positionierung hat jedoch auch wenig Spielraum gelassen. Die Umfrage unter Fondsmanagern von Bank of America zeigt, dass Bargeld auf historisch niedrigen Niveaus sitzt. Daten von Deutsche Bank (DB) zeigen, dass systematische Fonds stark in Aktien investiert sind, was wenig Raum für zusätzliche Käufe lässt.

Trendfolgende CTAs haben die Aktienpositionierung auf das 72. Perzentil ihres historischen Bereichs angehoben. Volatilitätskontrollfonds sind noch weiter gestreckt, im 91. Perzentil.

Kurz gesagt, die meisten Käufer sind bereits engagiert. Das lässt die Aktienmärkte angespannt und ohne frische Nachfrage, selbst mit einem soliden Start in die Berichtssaison.

Warum Bitcoin das Setup ignorierte

Mit den Aktienmärkten auf einem Rekordhoch und dem Bargeldbestand sinkend, ist die Frage, warum Bitcoin nie an der Rally teilgenommen hat. Die größte Kryptowährung verlor laut einer von Greg Cipolaro geleiteten NYDIG-Studie 32,9 % seit Jahresbeginn und 13,4 % im zweiten Quartal. Im gleichen Zeitraum gewann der Nasdaq 100 27,7 %, und Technologieaktien stiegen um 43,5 %.

Die Lücke war kein breiter Rückzug von Risiko. Cipolaro stellt fest, dass die 3-Monats-Korrelation von Bitcoin mit dem S&P 500 im gesamten Quartal hoch blieb, sodass die Münze in der Performance divergierte, anstatt sich vollständig zu entkoppeln.

Stattdessen trieb ein spezifisches Angebot im Kryptobereich die Verluste. Die Strategie genehmigte Verkäufe von Bitcoin im Wert von etwa 1,25 Milliarden Dollar, wodurch der größte Käufer von Staatsanleihen zu einem Verkäufer wurde. Spot-Bitcoin-ETFs verloren im Quartal 4,9 Milliarden Dollar.

Die Zuflüsse wurden Mitte Juli positiv und Bitcoin handelt nahe bei 63.871 $. NYDIG argumentiert, dass eine nachhaltige Erholung anhaltende ETF-Zuflüsse und ein erneutes Wachstum des Stablecoin-Angebots benötigt.

Die beiden Märkte befinden sich jetzt an entgegengesetzten Extremen. Aktieninvestoren halten eine Rekordexposition mit wenig Bargeld, um hinzuzufügen, während Bitcoin weit unter seinen Höchstständen bei dünnem, hebelgetriebenem Kauf handelt.

Das lässt keine Seite mit einem offensichtlichen nächsten Schritt zurück. Aktien erscheinen an der Spitze überdehnt, und Bitcoines Erholung fehlt die Spotnachfrage, um einen Boden zu bestätigen. Für den Moment hat der Goldilocks-Handel, der die Aktien angehoben hat, die Krypto noch nicht erreicht.

Quelle: BeInCrypto