Neuer Onramp-Bericht spricht sich für Spot-Bitcoin gegenüber Papieransprüchen aus, während der Preis bei der Hälfte seines Höchststands liegt.

Bitcoin Magazin

Neuer Onramp-Bericht plädiert für Spot-Bitcoin gegenüber Papieransprüchen, während der Preis bei der Hälfte seines Höchststands liegt

Ein neuer Forschungsbericht der Bitcoin-Verwahrfirma Onramp argumentiert, dass der jüngste Marktrückgang ein Grund zum Kauf ist und dass Eigentümer das Asset selbst halten sollten, anstatt einen Papieranspruch auf seinen Preis.

Der Bericht mit dem Titel „Zurück zu den Grundlagen“, veröffentlicht im Juli 2026, beginnt mit einem Markt-Rätsel: Bitcoin wird bei etwa der Hälfte seines Höchststands Ende 2025 gehandelt, während Aktien und Gold bei oder nahe ihren eigenen Rekorden liegen. Für ein anderes Asset würde diese Divergenz als Warnung interpretiert werden. Für ein Asset mit fester Versorgung und einer Adoption in einem frühen Stadium wird es als Chance gesehen.

Onramp unterteilt sein Argument in drei Teile – die Grundlagen von Bitcoin, die Kluft zwischen dem Besitz des Assets und dem Besitz einer Hülle sowie die Daten hinter der Behauptung, dass der Moment die Akkumulation begünstigt.

Die feste Versorgung von Bitcoin

Der erste Abschnitt behandelt zehn Ideen. Geld, schreibt die Firma, ist eine Technologie zur Speicherung von Wert über die Zeit, ein Test, den Bargeld über lange Zeiträume nicht besteht.

Fiat-Währungen verlieren absichtlich an Kaufkraft, da eine Geldmenge, die zum Wachstum bestimmt ist, den ersten Gebrauch neuer Einheiten an Regierungen und die ihnen nächstgelegenen Institutionen überträgt, während sie Inhaber bestehender Guthaben durch eine schwächere Währung belastet.

Vor diesem Hintergrund rahmt der Bericht Knappheit als Quelle monetärer Integrität und betrachtet die Obergrenze von 21 Millionen Bitcoin als ein Limit, das jeder Teilnehmer verifizieren kann, anstatt eines, das auf Vertrauen beruht.

Andere Punkte betreffen den festen Ausgabeschedule von Bitcoin, das Halving und die Rolle der Dezentralisierung bei der Glaubwürdigkeit der Regeln. Die Autorität liegt bei den Nutzern, die vollständige Knoten betreiben, so der Bericht, nicht bei Minern oder Firmen, eine Struktur, die sich bei früheren Versuchen, die Kernregeln des Protokolls zu ändern, bewährt hat.

Er verteidigt den Proof of Work als produktive Nutzung von Energie, mit einem Hinweis auf Miner, die abgefackeltes Gas und überschüssige erneuerbare Energie nutzen, und präsentiert Bitcoin als Nachfolger von Gold — rar und langlebig, aber in der Lage, in Minuten um die Welt zu reisen und von jedem Inhaber geprüft zu werden.

Zur Volatilität betrachtet Onramp scharfe Rückgänge als ein Merkmal eines Vermögenswerts, der sich in der Monetarisierung befindet. Rückgänge von fünfzig Prozent oder mehr sind mehrere Male aufgetreten, stellt der Bericht fest, und jeder vorherige Rückgang führte zu einer Erholung über den früheren Höchststand hinaus.

Das Unternehmen bevorzugt einen mechanischen Ansatz gegenüber dem Timing des Marktes, ein Hinweis auf das Dollar-Cost-Averaging, das einige als wachsende Strategie betrachten und das Analysten während der jüngsten Rückgänge empfohlen haben.

‚Papier-Bitcoin‘

Das schärfste Argument des Berichts befindet sich im zweiten Teil über „Papier-Bitcoin“. Ein großer Teil dessen, was unter dem Namen Bitcoin den Besitzer wechselt, schreibt Onramp, ist nicht Bitcoin, sondern ein Anspruch darauf — ein Fondsanteil, ein Börsenbestand oder ein strukturiertes Produkt, das als Verpflichtung einer Gegenpartei fungiert.

Solche Wrapper können den Preis verfolgen, erlaubt die Firma, und viele laufen wie beschrieben unter fähigen Managern. Das Problem ist strukturell: Jede Schicht fügt einen Verwahrer, einen Administrator oder einen Gegenpartei hinzu, die das Asset selbst nicht trägt, und jeder von ihnen kann aus Gründen scheitern, die nichts mit Bitcoin zu tun haben. Der Bericht verknüpft diesen Punkt mit Spannungen unter bitcoin-verknüpften Kreditprodukten.

Direkter Besitz hingegen bewahrt das, was die Firma als die Trägerqualität von Bitcoin bezeichnet – Kontrolle über die Schlüssel als vollständigen Besitz, ohne ein Konto, das genehmigt werden muss, und ohne Partei, die das Halten einfrieren oder zurückfordern kann.

Diese Darstellung spiegelt die Argumentation wider, dass Bitcoin das Gegenparteirisiko von einer Bilanz entfernt. Von dort aus macht Onramp sein kommerzielles Angebot. Eigentümer können Selbstverwahrung anstreben, schreibt die Firma, oder sich für eine Multi-Institutionen-Verwahrung entscheiden, ein Modell, das Schlüssel über unabhängige Institutionen verteilt, sodass keine einzelne Partei die Münzen bewegen und kein einzelnes Versagen sie verlieren kann.

Onramp hat 12,5 Millionen Dollar gesammelt, um diese Plattform zu skalieren, und hat Bargeld, Bitcoin und Gold in ein Konto integriert.

Markttiming

Der dritte Teil befasst sich mit dem Timing. Onramp listet vier Beobachtungen auf: einen Rückgang, der im Vergleich zur eigenen Geschichte von Bitcoin flach ist, ein Muster von Erholungen nach vergleichbaren Rückgängen, die Aufzeichnung einer stetigen Ansammlung gegenüber anderen Vermögenswerten und den seltsamen Anblick von Bitcoin zu einem Rabatt, während die meisten Märkte auf Höchstständen sitzen.

Der aktuelle Zyklus steht etwa sieben Monate nach seinem Höhepunkt und liegt fast halb darunter, so der Bericht, eine frühere und flachere Phase als vergleichbare Punkte in früheren Zyklen.

Die Schlussfolgerung kehrt zum Titel zurück. Onramp sagt, dass es diesen Sommer zu den Grundlagen zurückkehrt, und es formuliert die Botschaft ohne Prognose: kaufe nach einem Zeitplan, während die Preise niedrig sind, und halte das, was du in Verwahrung hast, die du kontrollierst, verteilt auf unabhängige Institutionen.

Die Fundamentaldaten, schreibt die Firma, sind von dem Preisverfall unbeeinflusst. Ein niedrigerer Preis für ein Asset mit fester Versorgung und wachsender Akzeptanz, argumentiert sie, ist die These, die zugunsten des Käufers wirkt.

Dieser Beitrag "New Onramp Report Makes the Case for Spot Bitcoin Over Paper Claims as Price Sits at Half Its Peak" erschien zuerst in Bitcoin Magazine und wurde von Micah Zimmerman geschrieben.

Quelle: BitcoinMagazine