Ein schlechter Preis, 960 Liquidationen: Einblick in den Flash-Crash von SK Hynix auf Hyperliquid

Der xyz.SKHYNIX-Permanentvertrag auf Hyperliquid stürzte am Montagabend fast sofort um etwa 20% ab und fiel von ,131 auf bis zu 0, wodurch er sich vollständig von den Preisen an anderen Krypto-Börsen entkoppelte.

On-Chain-Daten zeigen, dass die gesamte Kaskade von einem einzigen Aktienhandel aus Seoul stammt. Der Vorfall ist ein Lehrbuchbeispiel dafür, wie eng On-Chain-Derivate jetzt mit den realen Märkten verbunden sind, die sie verfolgen, und wie ein Fehler in einem einzigen Datenfeed direkt in die Sicherheiten der Händler einsickern kann.

Wie ein schlechter Preis eine Liquidationskaskade verursachte

Es scheint, dass während des Vorhandelsfensters, bevor der Handel an der südkoreanischen Nextrade-Börse eröffnet wurde, eine Verkaufsorder für Aktien des großen Chipherstellers SK Hynix 30% unter dem vorherigen Schlusskurs platziert wurde. Diese Order könnte versehentlich aufgegeben worden sein.

Mit dünner Liquidität im Vorhandel gab es zu diesem Zeitpunkt keine konkurrierenden Aufträge auf Nextrade, und dieser einzelne Handel setzte kurzzeitig den Preis der Aktie an dieser Börse fest. Vorhandels- und Auktionsfenster haben in der Regel viel weniger Tiefe als reguläre Sitzungen, sodass selbst eine bescheidene Order den zuletzt gehandelten Preis dramatisch bewegen kann, wenn auf der anderen Seite des Buches nichts vorhanden ist, um sie aufzufangen.

Der Preis korrigierte sich innerhalb von zwei Minuten zurück auf den Marktwert, aber zu diesem Zeitpunkt hatte das XYZ-Orakel, das für die Festlegung des Preises dieser Aktie auf Hyperliquid verantwortlich war, bereits die Informationen verarbeitet und weitergeleitet. Ein Orakel ist die Brücke, die Off-Chain-Referenzpreise auf die Blockchain überträgt; wenn es einen verzerrten Wert treu meldet, behandeln die Smart Contracts downstream diese Zahl als Wahrheit und handeln automatisch darauf.

Nur vier Sekunden nach der Eröffnung des Handels durch Nextrade fiel der SKHYNIX-Orakelpreis um 15,6 %, und die Liquidationen begannen etwa 2 Sekunden später. Da die Abrechnungs- und Margin-Logik On-Chain ohne menschlichen Sicherheitsmechanismus abläuft, gab es kein Zeitfenster für jemanden, um einzugreifen, bevor Positionen zwangsweise geschlossen wurden.

Freier Fall: Die Endzahlen

Auf Hyperliquid wetteten die Nutzer auf den Preis der Halbleiteraktie unter Verwendung von Hebel. Hebel verstärkt sowohl Gewinne als auch Verluste und verengt auch den Margin-Puffer, sodass eine plötzliche Schwankung viele Positionen gleichzeitig über ihre Warteschwelle hinausdrücken kann. Der X.com-Nutzer MarketAlpha berechnete, dass 960 Konten Millionen in einer Liquidationskaskade aufgrund dieses Orakel-Fehlers verloren haben, mit .3 Millionen an realisierten Verlusten.

Der Backstop hat dann ein automatisches Deleveraging gegen profitable Short-Positionen ausgelöst, wobei 0,8 Millionen an Gewinnen über 100 Konten realisiert wurden. Automatisches Deleveraging ist ein Notfallmechanismus, der gewinnende Händler auf der gegenüberliegenden Seite schließt, wenn die Liquidationsmaschine und der Versicherungs-Backstop das Defizit nicht absorbieren können, wodurch die Plattform solvent bleibt, aber einigen Nutzern einen unfreiwilligen Ausstieg beschert. Die größten Gewinne und Verluste für einzelne Konten betrugen 0,55 Millionen bzw. 0,05 Millionen. Überraschenderweise ahmte der Flash-Crash eine echte Korrektur des Aktienkurses von etwa 15 % nach, die Stunden später auf dem offenen Markt stattfand.

Mitarbeiter von Hyperliquid haben darauf hingewiesen, dass die Börse genehmigungsfrei ist und dass SKHYNIX von XYZ bereitgestellt und betrieben wird, das Berichten zufolge das Problem untersucht, aber keine Erklärung veröffentlicht hat. Der Vorfall unterstreicht ein wiederkehrendes Thema bei dezentralen Derivaten: Die Widerstandsfähigkeit eines Marktes hängt oft weniger von der Börse selbst ab als von der Qualität, Redundanz und Manipulationsresistenz des zugrunde liegenden Preisdatenfeeds.

Quelle: CryptoPotato