Warum einige Ökonomen wollen, dass Fed-Vorsitzender Warsh heute die Zinsen erhöht

Einige Ökonomen wollen, dass der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, die Zinssätze bei der heutigen Sitzung erhöht. Sie argumentieren, dass die Zinssenkungen der Zentralbank im Jahr 2025 die Politik zu locker gelassen haben, selbst wenn die Inflation über dem Ziel liegt.

Joe Lavorgna bringt dieses Argument direkt vor. Er ist Chefökonom für die Amerikas bei SMBC Nikko Securities America. Lavorgna sagt, die Fed sollte einen Teil der Lockerung des letzten Jahres zurücknehmen, jetzt wo sich der Arbeitsmarkt stabilisiert hat. Seiner Ansicht nach riskierte es, die Zinssätze zu senken, während das Preiswachstum hoch blieb, die Inflationserwartungen abdriften zu lassen, und eine Korrektur würde die Glaubwürdigkeit wiederherstellen.

Das Argument für eine Erhöhung

Lavorgna verweist auf die Kerninflation der persönlichen Konsumausgaben (PCE), das bevorzugte Maß der Fed. Die Kern-PCE schließt volatile Lebensmittel- und Energiepreise aus, um den zugrunde liegenden Trend zu zeigen, und liegt seit Jahren mehr als einen Prozentpunkt über dem Ziel von 2%. Für die Falken ist eine anhaltende Lücke dieser Größe ein Beweis dafür, dass die Politik nicht genug getan hat, um die Nachfrage zu dämpfen.

Er argumentiert, dass die Politik nirgendwo außer im Wohnungsbau eng ist, und dieser Sektor macht seiner Ansicht nach nur etwa 3% der Wirtschaft aus. Wenn die Kreditkosten nur in einem engen Bereich der Wirtschaft restriktiv sind, so das Argument, ist die allgemeine Haltung effektiv unterstützend.

Lavorgna erwartet auch, dass der neutrale Zinssatz, oder r-star, steigen wird. Der neutrale Zinssatz ist das theoretische Niveau, bei dem die Politik weder das Wachstum anregt noch einschränkt. Künstliche Intelligenz-gesteuerte Investitionen heben die Nachfrage nach Krediten, sagt er, was die aktuellen Zinssätze weniger restriktiv erscheinen lässt, als die Entscheidungsträger annehmen. Wenn r-star steigt, wird ein gegebener Zinssatz in realen Begriffen leichter, was die Argumentation für eine Straffung stärkt. Die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, hat diese taubenhafte Neigung wiederholt.

„Moderat höhere Zinssätze würden die Aussichten besser ausbalancieren.“

Logan äußerte diese Bemerkung letzte Woche. Sie hat einen stimmberechtigten Sitz im Federal Open Market Committee (FOMC), dem Gremium, das die US-Zinssätze festlegt, sodass ihre Neigung direktes Gewicht in der Entscheidung hat.

Eine Erhöhung, aber ist es eine Überraschung?

Steve Liesman von CNBC stellt die Debatte als zwei separate Fragen dar. Erstens, sollte die Fed erhöhen? Zweitens, sollte sie dies ohne Vorwarnung tun? Händler im CME FedWatch-Tool preisten die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung vor der Entscheidung bei etwa 38% ein. Das liegt weit unter einem Münzwurf und entspricht dem, was die meisten Ökonomen immer noch erwarten: eine Beibehaltung. Eine Bewegung gegen diese Wahrscheinlichkeiten würde als echte Überraschung gelten, die dazu neigt, Aktien, Anleihen und digitale Vermögenswerte gleichermaßen zu erschüttern, während Händler das Risiko neu bewerten.

Warsh übernahm im Mai die Fed und hat seitdem die Vorausgaben zurückgefahren, die Praxis, zukünftige Politiken im Voraus zu signalisieren, um die Markterwartungen zu beeinflussen. Das lässt den Märkten weniger Hinweise vor der heutigen Ankündigung um 14 Uhr ET und seiner Pressekonferenz um 14:30 Uhr, und es erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass jede Entscheidung mit mehr Nachdruck als gewöhnlich eintrifft.

Warsh selbst sagte voraus, dass dieses Treffen offene Meinungsverschiedenheiten unter den Entscheidungsträgern bringen könnte. Eine Erhöhung würde diese Vorhersage als weitsichtig erscheinen lassen und es wäre sein bisher bedeutendster Test. Für Krypto und andere risikobehaftete Anlagen ist die Botschaft klar: Eine straffere Politik und höhere reale Renditen üben typischerweise Druck auf die Bewertungen aus, sodass sowohl das Ergebnis als auch der Ton der Pressekonferenz genau beobachtet werden.

Quelle: BeInCrypto