Die Fed entschied sich, nichts zu tun, und diese Entscheidung schlug fehl: Hier ist der Grund

Die Fed hielt ihren Leitzins am Mittwoch, den 29. Juli, zum fünften Mal in Folge stabil. Allerdings sprang die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihen auf 5,21 %, den höchsten Stand seit 2007.

Drei Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC) stimmten dagegen und votierten stattdessen für eine Erhöhung. Es ist die erste dreifache Abweichung in dieselbe Richtung seit 2016.

Warum Untätigkeit die Anleihe-Händler verunsicherte

Die Märkte wollten klare Worte zur Inflation. Die Ölpreise waren gestiegen, als die Spannungen zwischen den USA und dem Iran erneut aufflammten. Stattdessen gab Fed-Vorsitzender Kevin Warsh keine vorausschauenden Hinweise. Er sagte, er wolle, dass die Märkte auf reale Daten reagieren, nicht auf Andeutungen der Fed.

Diese Unklarheit, nicht die Zinspolitik selbst, bewegte das lange Ende des Anleihemarktes. Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers, fasste die Frustration der Händler zusammen.

„Es ist eine Sache, über den Kampf gegen die Inflation zu sprechen. Es ist etwas ganz anderes, tatsächlich etwas dagegen zu tun. Und wieder ist unklar, was er dagegen tut.“
— Sosnick

Wieder waren es die langfristigen Zinsen, nicht der Benchmark-Zinssatz der Fed, die die Hypothekenkosten und andere Kreditkosten bestimmten. Der Zinssatz für 30-jährige Festhypotheken erreichte letzte Woche 6,58 %, den höchsten Stand seit fast einem Jahr.

Wenn Investoren bezweifeln, dass die Fed die Inflation kontrollieren kann, verlangen sie höhere Renditen auf langfristige Schulden. Das treibt die Kreditkosten in die Höhe, egal was der offizielle Zinssatz der Fed sagt.

Eine Kluft zwischen Warshs Verteidigung und Wall Streets Zweifeln

Warsh wies die Vorstellung zurück, dass eine stabile Zinspolitik bedeutet, stillzustehen. Zuvor hatte er gesagt, dass er echte Meinungsverschiedenheiten unter den Entscheidungsträgern wollte, und er bekam sie.

„Ich habe um einen guten Familienstreit gebeten, und ich habe einen bekommen.“
— Warsh

Nicht jeder akzeptierte diese Darstellung. Jai Kedia vom Cato Institute, einem Think Tank, der eine begrenzte Regierung befürwortet, sieht ein tieferes Problem.

Er argumentiert, dass das FOMC kein konsistentes Rahmenwerk für seine Entscheidungen hat. Kedia möchte, dass die Fed einer festen Politikregel folgt, anstatt jedem Mitglied die Entscheidung zu überlassen.

Ökonomen von Bank of America sehen den Schritt am Mittwoch als Glaubwürdigkeitsprüfung. In einer Notiz mit dem Titel „Tauben und Verwirrt“ sagten sie, dass der Zweifel die Fed zu einer Erhöhung im September drängen könnte, so Reuters.

Bitcoin (BTC) und Gold stiegen beide innerhalb von Minuten nach der Ankündigung. Einige Händler interpretierten die gespaltene Abstimmung als inflationsfreundlich, auch wenn die langfristigen Staatsanleihenrenditen in die andere Richtung gingen.

Der nächste Test kommt mit frischen Inflations- und Arbeitsmarktdaten vor dem September-Treffen der Fed. Warsh wird benötigen, dass der Anleihemarkt tatsächlich glaubt, dass sein „Familienstreit“ die richtige Entscheidung hervorbringt.

Quelle: BeInCrypto