Veteran-Makroinvestor sagt, dass das leichte Geld von KI vorbei ist und Bitcoin als Nächstes kommt

Der erfahrene Makroinvestor Jordi Visser sagt, dass das leichte Geld in der künstlichen Intelligenz (KI) vorbei ist. Er denkt, dass Bitcoin (BTC) der Ort ist, an dem die nächsten großen Gewinne auftauchen.

Neue Unternehmensmeldungen helfen zu erklären, warum. Die größten KI-Ausgeber verbrennen jetzt Bargeld schneller, als sie es einnehmen.

Big Tech verbrennt Bargeld, um KI aufzubauen

Google hat im letzten Quartal mehr Bargeld ausgegeben, als es eingenommen hat. Das ist seit dem Börsengang des Unternehmens im Jahr 2004 nie passiert.

Die entscheidende Kennzahl hier ist der freie Cashflow. Es ist einfach das Geld, das übrig bleibt, nachdem ein Unternehmen für die Rechenzentren, die es baut, bezahlt hat.

Alle drei der größten KI-Ausgeber sahen, wie sich dieses Polster verkleinerte.

Der Rückgang von Meta ist der auffälligste. Vor einem Jahr hatte es 8,5 Milliarden Dollar. Diesmal behielt es 784 Millionen Dollar.

Die eigene Veröffentlichung zeigt, warum. Der Umsatz stieg um 28 %. Die Kosten stiegen um 55 %. Meta hat dann 24,91 Milliarden Dollar geliehen, um weiter zu bauen. Es gab in drei Monaten 31,08 Milliarden Dollar für neue Kapazitäten aus.

Eine faire Einschränkung. Ein Teil dieser Kosten waren Rechtskosten und Abfindungszahlungen, nicht KI. Zusammen beliefen sie sich auf 3,58 Milliarden Dollar.

Microsoft sieht am gesündesten von den dreien aus. Die Meldung zeigt einen Umsatzanstieg von 18 % und das Azure-Cloud-Geschäft um 43 %.

Dennoch fiel das verfügbare Bargeld um 23 %. Niemand entkam dem Druck. Nur die Größe änderte sich.

Warum Jordi Visser sagt, dass der KI-Handel vorbei ist

Visser arbeitet seit mehr als 30 Jahren an den Märkten. Er leitet die KI-Forschung bei 22V Research und gründete Visser-Labs. Zuvor war er Chief Investment Officer beim Hedgefonds Weiss Multi-Strategy Advisers.

„Der KI-Handel ist vorbei. Die Möglichkeit, sieben oder acht Mal sein Geld damit zu verdienen, ist vorbei“, sagte Jordi Visser in einem Podcast.

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Er denkt nicht, dass KI vorbei ist. Er glaubt, dass die Renditen schrumpfen.

Investoren hofften früher auf sieben oder acht Mal ihr Geld. Er erwartet jetzt näher an 30 % pro Jahr. Das ist immer noch gut. Es ist nur kein unerwarteter Gewinn mehr.

Der Grund ist der Wettbewerb. Günstige Open-Source-Modelle holen ständig auf, sodass kein Unternehmen lange an der Spitze bleibt. Wall Street ist bereits aufgrund dessen gespalten in Bezug auf KI-Chips.

Goldman sagt, US-Aktien haben keinen Treibstoff mehr

Große Investoren haben wenig verfügbares Geld, um es zu investieren. Goldman Sachs teilte den Kunden mit, dass die Aktien feststecken.

Hedgefonds haben bereits stark geliehen, um Aktien zu kaufen. Ihre Verschuldung liegt nahe dem Höchststand der letzten fünf Jahre.

„Es gibt kurzfristig nur begrenzte Quellen für ‚Saft‘ für Rallyes. Wir müssen erst durch die Trümmer der letzten Wochen kommen, bevor wir das Gespräch über ein sinnvolles Re-Risking beginnen können“, berichtete Bloomberg unter Berufung auf die Handelsabteilung von Goldman Sachs.

Auch reguläre Investoren ziehen sich zurück. Die Handelsaktivität in diesem Monat liegt mehr als 3 % unter dem Fünfjahresdurchschnitt.

Computergetriebene Fonds sind die größere Sorge. Sie halten etwa 196 Milliarden Dollar in US-Aktien. Ein weiterer Rückgang könnte sie zwingen, innerhalb einer Woche 15,7 Milliarden Dollar zu verkaufen.

Die allgemeine Stimmung ist nervös. Die Federal Reserve hielt die Zinsen in einer Abstimmung von 9 zu 3 stabil. Der Dow fiel dann um 1.153 Punkte, den schlechtesten Tag seit April 2025.

Die langfristigen Kreditkosten sind ebenfalls gestiegen. Die 30-jährigen Staatsanleihen schlossen bei 5,20 %, dem höchsten Stand seit 2007.

Warum Bitcoin und Ethereum profitieren könnten

Visser erwartet, dass KI-Programme anfangen werden, Geld eigenständig zu bewegen. Blockchains sind der Ort, an dem das geschehen würde.

Er glaubt jedoch nicht, dass Bitcoin den Weg weist. Er erwartet, dass Ethereum besser abschneidet, da Investoren jetzt Netzwerke bevorzugen, die Gebühren verdienen.

Der letzte Monat bestätigt ihn. Ethereum (ETH) wird nahe 1.921 $ gehandelt und ist in 30 Tagen um 23,3 % gestiegen. Bitcoin wird nahe 64.793 $ gehandelt und ist um 10,9 % gestiegen.

Wenn man herauszoomt, ändert sich das Bild. Über ein Jahr ist Bitcoin um 45 % und Ethereum um 49 % gefallen. ETH liegt auch 61 % unter seinem Höchststand von 2025. Der aktuelle Preis von Bitcoin liegt 49 % unter seinem eigenen Rekord.

Das ist also eine einmonatige Verschiebung, kein Beweis für einen neuen Zyklus. Es entspricht drei bullischen Ethereum-Signalen, die diese Woche entdeckt wurden, und nicht viel mehr.

Was in den nächsten 30 Tagen zu beobachten ist

Visser wartet auf ein Gesetz. Der CLARITY Act würde endlich entscheiden, welcher US-Regulierer welche Krypto-Assets überwacht.

Händler bezweifeln, dass es verabschiedet wird. Polymarket schätzt die Chancen auf etwa 30%, und sieben Hindernisse bleiben im Senat.

Die Zinssätze sind die andere Frage. Der Morgan Stanley-Ökonom Mike Gapen erwartet, dass die Inflation bis Dezember auf etwa 3,3% sinkt. Das würde die Fed stillhalten. Drei Beamte wollten bereits eine Erhöhung.

Dann gibt es Rückkäufe. Goldman erwartet, dass 90% der großen US-Unternehmen bis Mitte August in der Lage sein werden, eigene Aktien zurückzukaufen.

Visser braucht ein Gesetz und einen Käufer. Wer zuerst auftaucht, wird uns mehr sagen als jeder Gewinnaufruf.

Quelle: BeInCrypto