Ontario Teachers haben Milliarden mit SpaceX durch wilde Aktienpreisschwankungen verdient
Der Ontario Teachers’ Pension Plan verbuchte in diesem Jahr Milliarden von Dollar aus seiner Beteiligung an Elon Musks SpaceX, obwohl diese Beteiligung in den Wochen seit dem Zwischenstand des Pensionsfonds einen starken Rückgang und eine teilweise Erholung durchlief.
Der kanadische Pensionsmanager berichtete von einer Nettorendite von 9,5 % für das erste Halbjahr 2026, die hauptsächlich durch sein Venture-Wachstumsportfolio erzielt wurde, das eine frühe Wette auf Space Exploration Technologies Corp. umfasst. Teachers erzielte für die sechs Monate bis zum 30. Juni ein Nettokapitalergebnis von 26,6 Milliarden Dollar, mehr als das Vierfache der 6,0 Milliarden Dollar, die er im gleichen Zeitraum 2025 verdient hatte.
Ein siebenjähriger Vorsprung
Der Gewinn geht auf 2019 zurück, als der Ontario Teachers’ Pension Plan (Teachers) etwa 300 Millionen Dollar in SpaceX über seine Venture-Abteilung investierte, zu einem Zeitpunkt, als das Unternehmen mit etwa 33,3 Milliarden Dollar bewertet wurde.
SpaceX ging im Juni an die Börse, setzte den Preis für Aktien auf 135 US-Dollar und sammelte 75 Milliarden US-Dollar ein, was das größte US-amerikanische Börsengang (IPO) aller Zeiten darstellt und das Unternehmen mit etwa 1,77 Billionen US-Dollar bewertet.
Dieser Anstieg der Bewertung, vom Einstiegspunkt von Teachers bis zum IPO-Preis, ist die eigentliche Quelle des Gewinns, unabhängig davon, was die Aktie seitdem gemacht hat.
Bis zum 30. Juni zeigte eine Einreichung bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC), dass Teachers’ Beteiligung fast 8,7 Milliarden US-Dollar wert war.
Die Zahl ist bereits veraltet
Die US$8,7 Milliarden Zahl ist ein Snapshot, kein Live-Preis. Die SpaceX-Aktien fielen in den Wochen nach der Einreichung stark, und der Anteil des Pensionsfonds verlor innerhalb von etwa sechs Wochen fast 20% seines Wertes vom 30. Juni, obwohl die Gesamtrendite des Fonds weiterhin den höheren Wert zur Jahresmitte widerspiegelt.
Das Venture-Growth-Portfolio der Lehrer wuchs insgesamt von 15,3 Milliarden US-Dollar auf 25,9 Milliarden US-Dollar im ersten Halbjahr, ein Anstieg von 69%, der die Strategie auf 9% der Gesamtvermögen erhöhte, von 6% vor sechs Monaten.
Die Aktie hat seitdem den Großteil dieses Rückgangs wieder aufgeholt. Zum Handel am Montag sind die SpaceX-Aktien um 4% an diesem Tag und um 23% in den letzten fünf Tagen gestiegen, gehandelt um 138 US-Dollar und wieder über dem IPO-Preis des Unternehmens von 135 US-Dollar, nachdem sie etwa einen Monat darunter verbracht hatten.
Zweifel an der Governance, leises Verkaufen
CEO Jo Taylor erkannte an, dass der Fonds seine Exposition neu bewertet, da die frühen Lockup-Beschränkungen für den Verkauf von SpaceX-Aktien begonnen haben zu verfallen. Die Lehrer haben bereits einen Teil ihrer Position verkauft, obwohl Taylor sich weigerte zu sagen, wie viel.
Er äußerte auch Bedenken hinsichtlich der Governance-Struktur des Unternehmens, die Musk nahezu totale Kontrolle durch spezielle Stimmrechte gibt. The Globe and Mail berichtete direkt über Taylors Kommentare.
„Es wäre falsch von uns zu sagen, sowohl aus der Perspektive eines Investors als auch aus der Sicht eines Mitglieds, dass wir denken, die Governance von SpaceX sei perfekt. Das ist sie nicht, und wir berücksichtigen das bei all unseren Investitionen. Im Laufe der Zeit werden wir diese Position überprüfen müssen und uns fragen, was die richtige Größe für das Portfolio ist. Und ein Teil davon wird darin bestehen, nach Möglichkeiten zu suchen, bei denen wir frei verkaufen können.“
Das Venture-Buch der Lehrer umfasst auch Beteiligungen an Unternehmen für künstliche Intelligenz (KI) wie Anthropic und Databricks. Die annualisierte Rendite des Fonds über 10 Jahre liegt bei 7,8%.
Die Mathematik begünstigt weiterhin die Lehrer bei weitem. Aber die Lücke zwischen dem mark-to-market Gewinn, den es meldet, und der aktuellen Entwicklung der Aktie erinnert daran, dass die Rentenrenditen, die an eine einzelne, neu öffentliche Aktie gebunden sind, sich schnell in beide Richtungen bewegen können.
Quelle: BeInCrypto