19 Milliarden Dollar AI-Wette schlägt fehl, während der koreanische Einzelhandel den schlimmsten KOSPI-Crash seit 2008 erleidet
Südkoreas Kleinanleger setzten 19 Milliarden Dollar auf gehebelte KI-Chip-Fonds. Monate später ist der Handel zusammengebrochen. Der KOSPI-Crash hat ein Drittel des Index seit Juni ausgelöscht, der tiefste Rückgang seit der globalen Finanzkrise 2008.
Etwa 1,59 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung sind verloren. Samsung Electronics und SK Hynix, die beiden Schwergewichte des Index, verursachten 76 % dieses Verlusts. Jetzt signalisiert die Bank of Korea (BOK) weitere Zinserhöhungen.
Wie der KOSPI-Crash eine gehebelte Wette von 19 Milliarden Dollar ausradiert hat
Gehebelte Einzelaktien-Exchange-Traded Funds (ETFs) verdoppeln die tägliche Bewegung einer Aktie. Gewinne kommen doppelt so schnell. Das gilt auch für Verluste.
Seit Mitte 2025 haben Investoren über 19 Milliarden Dollar in solche Fonds investiert, die sich auf Speicherchip-Hersteller konzentrieren. Bloomberg-Daten zeigen, dass allein SK Hynix-Produkte 10,8 Milliarden Dollar angezogen haben. Das ist mehr als das Doppelte von Samsungs Gesamtbetrag.
Das Timing war brutal. Sechzehn dieser ETFs, die an Samsung und SK Hynix gebunden sind, wurden am 27. Mai in Seoul gelistet. Wochen später kehrte die von KI getriebene Rallye bei Speicherchips um und führte zu einem breiteren Verkaufsdruck auf Speicherchips.
Ein Hongkonger Fonds, der das doppelte tägliche Ergebnis von SK Hynix bietet, ist seit seinem Höchststand im Juni um 86 % gefallen.
Zwangsverkäufe, ein verspätetes Durchgreifen und eine Entschuldigung
Der Crash zwang Broker dazu, die Bestände ihrer Kunden zu verkaufen. Etwa 1,4 Milliarden Dollar an Einzelhandelspositionen wurden im Juni und Juli zwangsverkauft, wie Daten der Börse zeigen.
Das waren die beiden schwersten Liquidationsmonate in diesem Jahr. Die Margin-Darlehen sind auf 27,4 Billionen Won (19,3 Milliarden Dollar) gesunken, den niedrigsten Stand seit 2026. Der Druck spiegelt breitere Warnungen über rekordverdächtige Margin-Schulden auf den globalen Märkten wider.
Die Aufsichtsbehörden haben die Mindestanforderung für Einlagen zum Handel mit den Produkten ab dem 31. Juli auf 30 Millionen Won (21.700 Dollar) verdreifacht. Sie haben auch neue Listungen eingefroren und Werbung verboten.
Das tägliche Handelsvolumen der sieben gehebelten SK Hynix ETFs brach dann um 90 % auf unter 100 Millionen Aktien ein. Die Maßnahmen gegen gehebelte ETFs kamen erst, nachdem die Aufsichtsbehörden die Produkte nahe dem Markthoch genehmigt hatten.
Finanzminister Koo Yun-cheol entschuldigte sich am 29. Juli im Parlament dafür, dass er sie ohne ausreichende Prüfung genehmigt hatte.
Morgan Stanley, das kürzlich südkoreanische Aktien hochgestuft hat, schätzt, dass die Entschuldung mehr als zur Hälfte abgeschlossen ist. Ausländische Investoren sind jedoch nicht überzeugt. Sie haben im Juni einen Rekord von 30 Milliarden Dollar verkauft und seitdem mehr als 10 Milliarden Dollar.
Privatanleger fliehen nach Wall Street, während die BOK hawkish wird.
Die kleinen Händler Koreas, die als „Ameisen“ bezeichnet werden, stimmen mit ihren Geldbeuteln ab. Sie kauften im Juli Aktien im Wert von 4,6 Milliarden Dollar, fünfmal so viel wie im Juni, berichtete Reuters. Der Auslandsankauf übertraf zum ersten Mal seit Februar den inländischen Kauf.
Die staatlichen Steuervergünstigungen sollten dafür sorgen, dass dieses Geld im Land bleibt. Stattdessen verzeichneten die Konten im Juli den ersten monatlichen Abfluss.
Die Zinspolitik könnte die Schmerzen vertiefen. Der stellvertretende Gouverneur der BOK, Ryoo Sang-dai, sagte am Dienstag, dass weitere Erhöhungen wahrscheinlich sind. Die Erhöhung um einen viertel Punkt im Juli auf 2,75 % war die erste seit Januar 2023.
„Das Wachstum wird voraussichtlich solide bleiben, gestützt durch ein beispielloses Einkommenswachstum, während die zugrunde liegenden inflationären Druckfaktoren bestehen bleiben und die Risiken für die finanzielle Stabilität zunehmen könnten“, äußerte Ryoo bei einem Briefing in Seoul und bemerkte, dass die Verbraucherpreise im Juli um 2,8 % gestiegen sind, über dem Ziel von 2 % der Zentralbank.
Die Hebelwirkung ist abgebaut. Das Vertrauen hat sich nicht erholt. Mit dem KOSPI, der bei rekordniedrigen 5,1 Mal den zukünftigen Gewinnen liegt, könnten Schnäppchenjäger zurückkehren. Für den Moment ist die Zinssatzentscheidung der BOK am 27. August der nächste Test für den Markt.
Quelle: BeInCrypto