Bitcoin Carry Trade übertrifft Staatsanleihenrenditen mit 7,89 %: Wird die Wall Street umschwenken?

Der Bitcoin-Carry-Trade zahlt jetzt mehr als die US-Staatsanleihen. Am 7. August erreichte der annualisierte Bitcoin (BTC) Futures-Carry der Chicago Mercantile Exchange (CME) 5,69 % bis 7,89 %, deutlich über der Rendite von 4,19 % für zweijährige Staatsanleihen, die am selben Tag verzeichnet wurde.

Der Zeitpunkt für Anleihen ist ungünstig. Die langfristigen Staatsanleihenrenditen befinden sich auf dem höchsten Stand seit 2007, und die Prognostiker erhöhen ständig ihre Schätzungen.

Anleihenprognostiker verfolgen weiterhin höhere Renditen

Eine Umfrage von Reuters sieht ruhigere Anleihen voraus. Die Medianprognose setzt die 10-jährige Rendite in drei Monaten auf 4,50 % und in einem Jahr auf 4,34 %. Die zweijährige wird auf 3,80 % sinken.

Die gleiche Umfrage enthält jedoch eine Warnung. Achtzehn von 22 Strategen sagten, dass die 10-jährige Rendite eher über diesen Prognosen liegen wird als darunter.

Ihre Erfolgsbilanz erklärt die Vorsicht. Im März sah die gleiche Umfrage die 10-jährige Rendite in einem Jahr bei fast 4,25 %. Fünf Monate später wird sie über 4,70 % gehandelt.

In der Zwischenzeit bricht das lange Ende bereits aus. Die 30-jährige Rendite erreichte am Dienstag 5,27 %, den höchsten Stand seit 2007. BeInCrypto berichtete über die 30-jährige Staatsanleihenrendite, die Ende Juli auf einem Höchststand von 2007 schloss.

Echte Renditen verursachen den Schaden, nicht Inflationswetten. Mit anderen Worten, Investoren wollen mehr Entschädigung für die US-Defizite und den hohen Schuldenverkauf.

Bitcoin-Carry-Trade übertrifft die zweijährige Staatsanleihe

Der Handel selbst ist einfach. Ein Desk kauft Spot-Bitcoin und verkauft einen CME-Futures-Kontrakt dagegen. Die Differenz zwischen den beiden Preisen wird die Rendite, die bei der Fälligkeit gesammelt wird, wenn sie sich annähern. Denken Sie daran, es ist die Krypto-Version eines Anleihe-Coupons.

Am 7. August übertraf diese Differenz die Regierung. Gemessen am CME New York Spot-Benchmark von 64.880 $, wurde der August-Kontrakt bei 65.175 $ abgerechnet. Das ergibt eine annualisierte Rendite von 7,89%.

Im September betrug die Rendite 6,25% und im Dezember 5,69%. Offizielle Treasury-Daten gaben an diesem Tag den Zinssatz für zwei Jahre mit 4,19% an, und bis zum 10. August mit 4,25%.

Die Positionierung deutet darauf hin, dass der Wandel Substanz hat. CME-Daten zeigten, dass Hedgefonds in diesem Monat zum ersten Mal seit Jahren optimistisch gegenüber Bitcoin wurden.

Historisch gesehen hatten diese Fonds netto short in Futures, das klassische Merkmal von Carry-Desks, die Spot- und ETF-Bestände absichern.

ETF-Geldflüsse steigen, aber das Kleingedruckte zählt

Frisches Kapital kommt auch auf der Spot-Seite an. Farside-Daten zeigen, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs in der Woche bis zum 7. August 865 Millionen $ angezogen haben, wobei jede Sitzung positiv war. BlackRocks IBIT machte davon etwa 694 Millionen $, etwa 80%.

Dennoch können die Flüsse kein Motiv zeigen. Kein öffentliches Datenset verknüpft den Kauf eines ETFs mit einer Futures-Absicherung. Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) berichtet nur über aggregierte Positionen nach Händlertyp.

Der Bruttospread schmeichelt auch dem Handel. Finanzierung, Margin und Gebühren nehmen alle einen Anteil, bevor ein Desk etwas behält. Eine Studie der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat ergeben, dass der Krypto-Carry während Boomphasen über 40 % pro Jahr betragen kann, doch Marginfriktionen verhindern, dass Arbitragekapital die Lücke vollständig schließt.

Bitcoin handelt bei etwa 63.930 $, ein Plus von 0,3 % im Vergleich zum Vortag. Daher ist die Zahl, auf die man achten sollte, der Nettospread nach Kosten, abgelesen neben dem CME-Offeninteresse und den ETF-Zuflüssen. Der CPI-Druck für Juli am Mittwoch könnte beide Seiten dieser Bilanz bewegen.

Quelle: BeInCrypto