Bitcoin hat seit seiner Entstehung nie so hohen globalen Anleihenrenditen gegenübergestanden.

Die globalen Anleiherenditen haben das Niveau erreicht, das zuletzt im Juli 2008 zu sehen war. Bitcoin (BTC) existierte damals nicht. Der Vermögenswert hat nie zu so hohen Kreditkosten gehandelt, und er profitiert jetzt nicht davon.

Gold stieg im vergangenen Jahr um 32 %. Bitcoin fiel um 46 %. Investoren, die erwarteten, dass eine Schuldenkrise einen knappen Vermögenswert anhebt, haben den falschen unterstützt.

Anleiherenditen erreichen ein Niveau, das Bitcoin nie gesehen hat

Eine Anleiherendite ist das, was eine Regierung zahlt, um sich Geld zu leihen. Diese Kosten sind jetzt die höchsten seit fast zwei Jahrzehnten.

Ein Bloomberg-Index für langfristige Staatsanleihen erreichte im Mai die höchste Rendite seit Juli 2008. Er verfolgt Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren oder mehr.

Das Whitepaper von Bitcoin erschien im Oktober. Der erste Block folgte am 3. Januar 2009, sechs Monate nach dem Höhepunkt.

Satoshi Nakamoto stempelte diesen Block mit einer Zeitungszeile.

„The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks“, Quelle, Genesis-Block.

Bitcoin wurde als Antwort auf die scheiternden Staatsfinanzen geschaffen. Diese Finanzen sind wieder angespannt. Diesmal ist die Antwort der fallende Vermögenswert.

Die Bewegung ist global, jedoch nicht einheitlich. Britische 10-jährige Staatsanleihen zahlen 5,05 %, die höchsten der großen Märkte. Deutschland liegt bei 3,21 %, einem Höchststand nur seit 2011.

Japan zahlt 2,88% nach Jahrzehnten, in denen es nahe null lag.

„Wir sehen eine breitere Neubewertung der Duration, die durch fiskalische Realitäten, anhaltende Inflationsrisiken und einige politische Unsicherheiten getrieben wird“, berichtete Bloomberg unter Berufung auf den Barclays-Strategen Patrick Coffey, der den Treiber nannte, als der Index erstmals ausbrach.

Warum erhöhte reale Renditen Bitcoin begrenzen

Vergleichen Sie die beiden Epochen direkt. Die US 10-Jahres-Anleihe zahlte am 2. Januar 2009 2,46%, laut Treasury-Aufzeichnungen. Sie zahlt jetzt 4,69%. Das lange Ende bewegte sich weiter. Die 30-Jahres-Anleihe zahlte in der ersten Woche von Bitcoin 2,83%.

Das Treasury verkaufte am 13. August Anleihen im Wert von 25 Milliarden Dollar zu 5,216%, dem höchsten seit 2001.

Die Nachfrage war schwach, Teil des globalen Anleiheverkaufs. Die Gebote deckten die Auktion 2,39-mal ab, im Vergleich zu einem Durchschnitt von 2,43. Händler absorbierten 11,6% statt der üblichen 10,6%.

Reale Renditen machen den Druck konkret. Eine reale Rendite ist das, was eine Anleihe nach Inflation zahlt. Die 10-jährige reale Rendite erreichte am 14. August 2,41%. Vor zwei Jahren betrug sie 1,77%.

Das ist die Hürde, die Bitcoin überwinden muss. Investoren können jetzt die Inflation mit Staatsanleihen schlagen und fast kein Risiko eingehen. Bitcoin zahlt nichts. BTC wurde bei 63.072 $ mit einem Marktwert von 1,27 Billionen $ gehandelt, ein Rückgang von 46% innerhalb eines Jahres.

Ausländische Renditen wirken sich auf die gleiche Weise aus. Japanische und europäische Investoren können jetzt zu Hause verdienen, was den globalen Risikopool, auf den Krypto zurückgreift, verkleinert. Verluste bei japanischen Staatsanleihen zeigen die Belastung.

Was würde das Setup umdrehen

Die Ursache entscheidet über das Ergebnis. Renditen, die durch Wachstum getrieben werden, bestrafen Bitcoin. Renditen, die durch Zweifel an der Zahlungsfähigkeit getrieben werden, sollten eine knappe Alternative begünstigen.

Gold hat diesen Handel übernommen. Das Metall wurde zum Zeitpunkt dieses Schreibens für 4.376 $ gehandelt, nach einem Jahr mit 32 %, während die Zinskosten für die US-Schulden weiter steigen.

Beobachte also Auktionen, nicht Charts. Eine stärkere Nachfrage nach langfristigen Schulden würde den Druck auf den Bitcoin-Preis verringern.

Bis dahin ist der Test einfach. Bitcoin wurde für einen Moment wie diesen entworfen. Es musste das bei diesen Renditen noch nie beweisen.

Quelle: BeInCrypto