Neue SEC-Krypto-Regeln beleben die Frage, die XRP berühmt gemacht hat
Die US-amerikanische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEC) schlug am Dienstag die Regulierung von Krypto-Assets vor und eröffnete einen rechtlichen Weg für Token-Verkäufe an US-Investoren sowie einen formellen Ausstieg aus der Behandlung als Wertpapier.
Die Ausstiegsfrage stand im Mittelpunkt des langen Rechtsstreits der SEC mit Ripple über XRP. Der Vorschlag vom Dienstag würde jahrelange Rechtsstreitigkeiten durch schriftliche Bedingungen ersetzen.
Was die neuen SEC-Krypto-Regeln Token-Emittenten bieten
Der Vorschlag schafft zwei Ausnahmen von der Registrierung nach dem Wertpapiergesetz. Eine einmalige Option deckt Kapitalbeschaffungen von bis zu 5 Millionen Dollar über vier Jahre ab. Ein zweiter Weg erlaubt bis zu 75 Millionen Dollar alle 12 Monate.
Beide Wege erfordern einfache narrative Offenlegungen für Investoren. Projekte, die die größere Ausnahme nutzen, müssen außerdem Finanzberichte veröffentlichen und laufende Berichte einreichen. Bundesregeln würden die staatlichen Registrierungsanforderungen für diese Angebote und bestimmte sekundäre Handelsgeschäfte außer Kraft setzen.
Die Struktur erinnert lose an die Ära der Initial Coin Offerings (ICO), als Projekte Milliarden von der Öffentlichkeit sammelten, bevor die Durchsetzung diesen Kanal schloss. Diesmal rahmen Dollarobergrenzen und Offenlegungspflichten die Aktivität von Anfang an.
Das Paket baut auf der gemeinsamen Token-Taxonomie auf, die die SEC und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) am 17. März veröffentlicht haben.
Diese Auslegung erklärte, wie ein nicht-wertpapierfähiges Krypto-Asset in einen Investitionsvertrag eintreten und diesen wieder verlassen kann, die rechtliche Hülle, die einen Token-Verkauf unter das Wertpapierrecht zieht. Öffentliche Kommentare bleiben 60 Tage nach der Veröffentlichung im Bundesregister offen.
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Die Frage, die XRP berühmt machte, erhält eine schriftliche Antwort
Die SEC verklagte Ripple im Jahr 2020 und argumentierte, dass die XRP-Verkäufe unregistrierte Wertpapierangebote darstellten. Richterin Analisa Torres entschied 2023, dass XRP selbst kein Wertpapier war, obwohl bestimmte institutionelle Verkäufe die Grenze überschritten. Der Fall wurde im August 2025 abgeschlossen.
Dieses Ergebnis hinterließ ein Rätsel, dem sich jedes Projekt seitdem gegenübersah. Ein Token könnte im Gericht die Status eines Wertpapiers entkommen, doch keine Regel sagte den Emittenten, wie sie dorthin gelangen könnten, ohne einen Richter. Der vorgeschlagene sichere Hafen liefert den fehlenden Mechanismus. Sobald ein Team die verwaltenden Arbeiten, die es den Käufern versprochen hat, abgeschlossen oder dauerhaft beendet hat, würde das Asset nicht mehr unter einem Investitionsvertrag stehen.
„In Übereinstimmung mit den früheren interpretativen Leitlinien der Kommission würde dieser Vorschlag auch einen sicheren Hafen ermöglichen, sobald ein Emittent alle wesentlichen verwaltenden Bemühungen, die er unter einem Investitionsvertrag dargestellt oder versprochen hat, abgeschlossen oder dauerhaft eingestellt hat“, sagte SEC-Vorsitzender Paul S. Atkins in der Mitteilung.
Die Märkte zeigten wenig unmittelbare Reaktion. XRP wird nahe 1 $ gehandelt, wenig verändert im Vergleich zum Vortag, mit einer Marktkapitalisierung von 62,7 Milliarden $, die insgesamt den sechsten Platz einnimmt. Der Token liegt immer noch weit unter seinem Rekord von 3,65 $ im Juli 2025.
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf das Kommentarfeld und den Kongress, wo der CLARITY Act, ein Gesetzesentwurf zur Festlegung von Marktstrukturregeln für digitale Vermögenswerte, weiterhin auf eine Abstimmung im Senat wartet. Die endgültigen Bedingungen des sicheren Hafens werden bestimmen, ob Emittenten, die offshore tätig sind, tatsächlich Token-Verkäufe zurück in die USA bringen.
Quelle: BeInCrypto