Bank of America erwartet bis zu 50 % mehr für Nvidia-Aktie

Die Wall Street befürchtet, dass Nvidia (NVDA) sich heimlich in eine Bank für den KI-Boom verwandelt. Die Bank of America (BofA) sagt, dass genau diese Angst der Grund ist, warum die Nvidia-Aktie mit bis zu 50 % Rabatt gehandelt wird, und sie behielt ihr Ziel von 350 $ bei.

Analyst Vivek Arya traf die Aussage, als Nvidia bis zu 105 Milliarden $ an Mietverträgen für ein OpenAI-Rechenzentrum in Ohio garantierte. Die Ergebnisse werden am 26. August veröffentlicht.

Warum Investoren Nvidias neue Rolle als KI-Finanzierer fürchten

Am Montag stimmte Nvidia zu, bis zu 105 Milliarden $ an Mietverträgen für einen neuen Campus eines Rechenzentrums in Ohio abzusichern. SB Energy, ein von SoftBank und OpenAI unterstützter Entwickler, wird das Gelände bauen und besitzen.

Der Campus befindet sich auf einem Urananreicherungsstandort aus der Zeit des Kalten Krieges im Pike County. OpenAI unterzeichnete einen 20-jährigen Mietvertrag für die Einrichtung, so die Ankündigung von Nvidia.

Die Sorge ist leicht nachvollziehbar. Nvidia verkauft Chips an OpenAI, hat versprochen, bis zu 100 Milliarden $ in das Unternehmen im Rahmen einer Partnerschaft bis 2025 zu investieren, und sichert nun die Miete. Kritiker nennen den Geldkreislauf zirkulär.

Arya sagt jedoch, dass der Markt den Deal falsch interpretiert. Nvidia garantiert nicht die volle Miete von OpenAI. Es deckt nur die verbleibende Lücke, falls OpenAI in Verzug gerät und das Gelände erneut vermietet oder verkauft wird. Selbst dann ist die Rechnung auf 105 Milliarden $ begrenzt, was weit unter den in früheren Berichten genannten 250 Milliarden $ liegt.

Es gibt auch einen Preis für das Eingehen dieses Risikos. Nvidia wird der exklusive Anbieter von KI-Computing auf dem Campus, wodurch Rivalen von knappen Flächen und Energie ausgeschlossen werden. CEO Jensen Huang erklärte die Logik klar in der Mitteilung und sagte

„Land, Macht und Shell sind im Zeitalter der KI entscheidend geworden.“

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BofA sieht Nvidia-Aktien mit einem Rabatt von 34% bis 50%

Arya bewertet Nvidia Stück für Stück anhand seines freien Cashflows. Selbst nach Berücksichtigung aller Finanzierungsrisiken zeigt seine Berechnung, dass die Aktien 34% bis 50% unter dem fairen Wert gehandelt werden.

„Nvidias Investitionen in Ökosysteme, insbesondere in disruptive Frontier-Labore und Neoclouds, sind entscheidend für die Beschleunigung des [Künstliche-Intelligenz]-Zyklus, obwohl sie das Risiko einer geringeren Ertragsqualität und eines gedrückten Handelsmultiplikators bergen“, sagte Arya in seinem neuesten Bericht.

Neoclouds sind kleinere Cloud-Unternehmen, die darauf ausgelegt sind, Grafikprozessoren (GPUs) zu vermieten. Einfach ausgedrückt, denkt Arya, dass die Deals den KI-Boom beschleunigen, auch wenn sie die Aktionäre heute verunsichern.

Sein Ansatz ist einfach. Nvidia investiert nur etwa die Hälfte seines freien Cashflows in Aktienrückkäufe, während Wettbewerber 75% bis 100% zurückgeben. Ein größeres Programm würde Bargeld zurückgeben, Zweifel an der Ertragsqualität zerstreuen und könnte das Multiple anheben.

Wall Street Konsens und der Test am 26. August

Die Nvidia-Aktie, NVDA, wurde zum Zeitpunkt dieses Schreibens für 219,74 $ gehandelt. Ein Anstieg auf 350 $ bedeutet ungefähr 59% Aufwärtspotenzial oder etwa 3 Billionen $ an zusätzlichem Wert bei einer Marktkapitalisierung von 5,45 Billionen $.

Arya ist optimistisch, aber keineswegs allein. Daten von TipRanks zeigen, dass 36 von 37 Analysten die Aktie mit „Kaufen“ bewerten, mit einem durchschnittlichen Ziel von 309,94 $. Selbst das niedrigste Ziel an der Wall Street, bei 250 $, liegt über dem aktuellen Preis.

Die Risiken sind jedoch real. Wenn die Nachfrage nach KI nachlässt, wird es viel schwieriger, einen riesigen Campus in Ohio erneut zu vermieten. Die Aktie ist auch nach den vergangenen Gewinnen seit August 2024 sechsmal gefallen.

Arya erwartet, dass Nvidia am 26. August seine außerbilanzmäßigen Verpflichtungen detailliert. Wenn diese Offenlegung gut ankommt, könnte der Rabatt, den er sieht, endlich beginnen, sich zu schließen.

Quelle: BeInCrypto