Ex-Fed-Chef Dudley warnt, dass Aktien sich in einer Blasenphase befinden, während das Finanzministerium Rückkäufe erhöht

Bill Dudley, ein ehemaliger Präsident der Federal Reserve Bank von New York, sagt, dass der US-Aktienmarkt sich in einer Blase befindet, und verweist auf überhöhte Bewertungen und einen sich verlangsamenden Investitionszyklus in künstliche Intelligenz (KI).

Dudley äußerte diese Kommentare diese Woche im Bloomberg-Fernsehen, während Finanzminister Scott Bessent versucht, einen starken Anstieg der langfristigen Anleiherenditen einzudämmen.

Überhöhte Bewertungen untermauern den Blasenaufruf

Dudley verwies auf das Shiller CAPE-Verhältnis, das Shiller zyklisch angepasste Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE), das bei etwa 41 liegt. Das steht im Vergleich zu einem 25- bis 30-jährigen Durchschnitt von etwa 17 und einem Rekord von 44, der im Dezember 1999 erreicht wurde. Einfach ausgedrückt zahlen Investoren weit mehr für jeden Dollar Unternehmensgewinne, als die Geschichte als sicher erachtet.

Er nannte auch den Buffett-Indikator, das Verhältnis des Wertes des Aktienmarktes zum Bruttoinlandsprodukt (BIP), das bei etwa 240 % liegt. Warren Buffett hat gesagt, dass Werte über 100 % auf einen überbewerteten Markt hinweisen. Dieser Indikator deutet darauf hin, dass der Aktienmarkt stark überbewertet ist.

KI-Ausgaben stehen vor einer Verlangsamung

Dudley erwartet, dass das Wachstum der Investitionsausgaben (Capex) unter den KI-Hyperscalern, den großen Cloud-Anbietern, die KI-Infrastruktur aufbauen, im Jahr 2027 langsamer wird. Das würde die Gewinnmargen im gesamten Sektor und bei seinen Zulieferern unter Druck setzen.

Er stellte auch die Frage, ob die Branche die geschätzten 2 Billionen Dollar an Einnahmen generieren kann, die erforderlich sind, um die aktuellen Investitionsniveaus zu rechtfertigen. Historisch gesehen, bemerkte er, neigen übermäßige Renditen aus großen technologischen Boomphasen dazu, durch den Wettbewerb der Rivalen aufgezehrt zu werden.

Berichten zufolge verhandelt Broadcom über ein Chip-Finanzierungspaket, das bis zu 100 Milliarden Dollar erreichen könnte. Der Deal würde die IPO-Pläne von Anthropic unterstützen, wobei das KI-Unternehmen einen Börsengang bereits im Oktober anstrebt.

Die Maßnahmen des Finanzministeriums erhöhen den Druck

Die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihen stieg diese Woche auf über 5,3 %, den höchsten Stand seit 2007. Das Finanzministerium reagierte mit einer Erhöhung des Rückkaufs von Langfristanleihen und verdoppelte die Größe seiner Schuldenrückkäufe.

Dudley sagte jedoch, dass der fiskalische Hintergrund die Aufgabe der Federal Reserve unabhängig von den Interventionen am Anleihemarkt kompliziert.

„Die Fed muss die Welt so nehmen, wie sie ist.“

— Bill Dudley, Bloomberg

Die kommenden Monate könnten zeigen, ob das Wachstum der KI-Investitionen schnell genug verlangsamt wird, um eine schärfere Marktkorrektur zu vermeiden.

Quelle: BeInCrypto