Krypto-ETFs verlieren ihren Bullenmarkt-Glanz, während Abflüsse die Nachfrage testen

Geld, das in Krypto-ETFs in den ersten zwei Jahren fließt, bedeutete, dass Institutionen ankommen, und das Ankommen von Institutionen bedeutete mehr Nachfrage nach Krypto. Allerdings hat sich diese Beziehung Mitte 2026 erheblich komplizierter gestaltet.

Digitale Anlageprodukte durchliefen acht aufeinanderfolgende Wochen mit Abhebungen in Höhe von insgesamt rekordverdächtigen 8 Milliarden Dollar, bevor im Juli und Anfang August wieder Zuflüsse zurückkamen. Bis zum 7. August hatten dieselben Produkte fünf aufeinanderfolgende positive Wochen verzeichnet, darunter etwa 1,05 Milliarden Dollar in der ersten Augustwoche.

US-Spot-Bitcoin-ETFs zeigen die Umkehr besonders gut. Sie zogen zwischen dem 3. August und dem 7. August etwa 865 Millionen Dollar an, gefolgt von einem kombinierten Nettoabfluss von etwa 198 Millionen Dollar vom 10. August bis zum 12. August.

ETFs bleiben eine wichtige Quelle für Krypto-Nachfrage. Ihr Verhalten ähnelt jedoch zunehmend anderen großen Anlagevehikeln: Investoren kaufen, wenn das Risiko attraktiv aussieht, und lösen ein, wenn dies nicht der Fall ist.

BeInCrypto fragte Führungskräfte von Wirex, Zoomex und Phemex, was die aktuellen Flüsse über die Nachfrage der Investoren offenbaren, wie ETFs den Krypto-Handel beeinflusst haben und ob eine weitere Generation von Altcoin-Fonds den Erfolg von Bitcoin reproduzieren kann.

Selektive Krypto-Nachfrage

ETF-Abhebungen sind sicherlich ein Maß für sich änderndes Anlegerverhalten, obwohl ETF-Flüsse nicht als Volkszählung der institutionellen Aktivität behandelt werden sollten. Fonds stehen vielen Arten von Investoren zur Verfügung, und Institutionen können über mehrere andere Instrumente Krypto-Engagement gewinnen.

Dennoch ist die Veränderung seit Ende 2025 erheblich. Der Enthusiasmus rund um den Zugang zu ETFs ist auf einen längeren Krypto-Abwärtstrend und ein schwierigeres makroökonomisches Umfeld gestoßen.

Yves Renno, Leiter des Handels bei Wirex, sieht eine Rücknahme statt einer Aufgabe.

„Der Appetit kühlt ab, flieht aber nicht unbedingt. Obwohl beeindruckend, sind die ETF-Abflüsse eine gesunde Korrektur gegenüber einer signifikanten Ansammlung seit 2024. Es sieht so aus, als würde der Markt schwache Investoren aussortieren, bevor eine stabilere, langlebigere Phase der Allokation beginnt.“

Die jüngsten Zuflüsse unterstützen diese Interpretation ein wenig. Die Nachfrage nach Bitcoin-ETFs wurde im Juli wieder positiv, mit etwa 403 Millionen Dollar an monatlichen Nettomittelzuflüssen, während Ethereum-Produkte rund 359 Millionen Dollar anziehen konnten.

Die Erholung zeigt auch, warum einzelne Wochen ein irreführendes Bild vermitteln können. Starke Käufe kehrten Anfang August zurück, bevor nur wenige Tage später eine weitere Reihe von Abhebungen auftrat. Die institutionelle Teilnahme kann erheblich bleiben, während die Allokationen viel preissensibler werden.

Dieser ETF-Markt unterscheidet sich von dem, den Investoren während des frühen Bitcoin-ETF-Booms beobachteten. Der Zugang selbst ist weitgehend gelöst. Investoren benötigen jetzt einen Grund, um ihre Exposition zu erhöhen.

Mehr Liquidität, mehr Preisdruck

ETFs haben Krypto enger mit Brokerage-Konten, Vermögensverwaltern, Beratern und Portfolio-Allokationsmodellen verbunden. Gleichzeitig können große Schöpfungen und Rücknahmen bedeutenden Kauf- oder Verkaufsdruck auf dem zugrunde liegenden Markt erzeugen.

Renno glaubt, dass beide Effekte jetzt koexistieren.

„Offensichtlich beide. Es gibt Momente, in denen Einzelhandels- und institutionelle Ströme in entgegengesetzte Richtungen ziehen, insbesondere bei Umkehrungen, und diese Spannung ist genau das Brot und Butter der Market Maker und Arbitrageure, die die Tiefe des Marktes intakt halten.“

Forschung unterstützt zunehmend die Idee, dass ETF-Ströme messbare Preiseffekte haben.

Eine Studie aus dem April 2026, die die fünf größten US-Spot-Bitcoin-ETFs untersuchte, fand heraus, dass ein Nettozufluss von 100 Millionen Dollar mit etwa 53 Basispunkten an Bitcoin-Renditen am selben Tag verbunden war. ETF-Ströme erklärten etwa 21 % der täglichen Renditevariation in der Stichprobe, während die Forschung auch Rückkopplungen in beide Richtungen fand: Ströme beeinflussten die Preise und Preisbewegungen beeinflussten anschließend die Ströme.

Eine separate Studie aus dem Jahr 2026, die alle US-Spot-Bitcoin-ETFs untersuchte, fand ebenfalls größere Preiseffekte, wenn große Fondsströme auf fragmentierte Liquidität an Krypto-Börsen trafen.

Die Nachfrage nach ETFs fügt daher Kapital und Liquidität hinzu und schafft gleichzeitig einen weiteren Weg, durch den Veränderungen in der Risikobereitschaft der Anleger Bitcoin erreichen.

ETF-Käufer benötigen mehr als nur Zugang

Fernando Lillo Aranda, CMO bei Zoomex, argumentiert, dass die erneute Nachfrage stark davon abhängt, dass die Anleger wieder Vertrauen in Risiken gewinnen.

„Wir befinden uns derzeit in einem Bärenmarkt, in dem Investoren von Natur aus risikoscheuer sind und der Kapitalerhalt Vorrang vor der Verfolgung von Renditen hat. In diesem Umfeld haben selbst hochwertige Produkte wie Krypto-ETFs Schwierigkeiten, nachhaltige Zuflüsse zu gewinnen.“

Er fuhr fort, „historisch gesehen hat die Nachfrage nach ETFs zugenommen, wenn Investoren das Vertrauen zurückgewinnen, dass ein neuer Wachstumszyklus beginnt. Dieses Vertrauen wird typischerweise durch sich verbessernde makroökonomische Bedingungen, größere regulatorische Klarheit, stärkere institutionelle Beteiligung und erneuertes Momentum bei digitalen Vermögenswerten unterstützt.“

Die vergangenen Wochen zeigen, wie schnell dies die Zuflüsse beeinflussen kann.

Die Erholung von Bitcoin Anfang August kann teilweise mit sich ändernden Zinserwartungen, schwächeren US-Wirtschaftsdaten und reduzierten Erwartungen an weitere geldpolitische Straffungen in Verbindung gebracht werden. Im selben Zeitraum gab es wöchentliche Zuflüsse von über 1 Milliarde Dollar in digitale Vermögensprodukte.

Lillo Aranda erwartet, dass die letztendliche Erholung der ETF-Nachfrage aus mehreren gleichzeitig eintretenden Entwicklungen resultiert und nicht aus einer einzigen Ankündigung.

„ETFs spielen weiterhin eine wichtige Rolle, indem sie regulierten und vertrauten Zugang zum Kryptomarkt bieten, insbesondere für traditionelle Investoren. Die Infrastruktur ist bereits vorhanden; was fehlt, ist die Risikobereitschaft.

Er fuhr fort, „letztendlich wird die Akzeptanz von ETFs wahrscheinlich nicht von einem einzelnen Katalysator getrieben werden. Es wird die Kombination aus sich verbessernden Marktbedingungen, wachsendem institutionellem Vertrauen und einer Rückkehr zu positivem Sentiment sein.“

Altcoin-ETFs stehen vor sinkenden Renditen

Der nächste Test kommt von der wachsenden Anzahl an Krypto-Assets, die über börsengehandelte Produkte verfügbar sind.

Die SEC genehmigte im September 2025 allgemeine Listungsstandards für rohstoffbasierte Trust-Anteile, was es qualifizierten Krypto-Produkten erleichtert, an US-Börsen zu gelangen. Dieselbe Entscheidung ging mit der Genehmigung von Grayscale’s Multi-Asset Digital Large Cap Fund einher.

Eine größere Verfügbarkeit wirft ein separates Problem auf: Jeder zusätzliche ETF konkurriert um das Kapital der Investoren.

Federico Variola, CEO von Phemex, glaubt, dass die Erfahrungen von Bitcoin schwer zu wiederholen sein werden, wenn man weiter in den Krypto-Markt vordringt.

„Das Kapital, das über ETFs in BTC fließt, hat sich nicht in andere Tokens umgeschichtet. Offensichtlich ist es nicht so einfach, Kapital zwischen regulierten Anlageprodukten zu bewegen, wie es im nativen Krypto-Markt der Fall ist. Wir haben dies sogar bei Ethereum gesehen, das seine eigene ETF-Genehmigung erhalten hat, aber weiterhin weit hinter Bitcoin zurückbleibt.“

Er fuhr fort, „Das zeigt uns, dass ETF-Käufer sehr unterschiedlich zu krypto-nativen Investoren sind. Altcoin-ETFs könnten daher nicht auf die gleiche Weise profitieren wie Bitcoin, sowohl wegen des Investorenprofils als auch wegen des unterschiedlichen Wertangebots.“

Aktuelle Fondsströme veranschaulichen den Unterschied im Ausmaß.

U.S. Bitcoin-ETFs haben seit ihrer Einführung etwa 52 Milliarden Dollar an Nettomittelzuflüssen angesammelt. Solana-ETFs haben etwa 1,13 Milliarden Dollar angezogen. Die Produkte haben sehr unterschiedliche Handelsgeschichten, was einen direkten Vergleich unvollkommen macht, aber die Zahlen zeigen bereits, wie ungleich die ETF-Nachfrage zwischen den Vermögenswerten sein kann.

Variola erwartet, dass dieser Effekt stärker wird, wenn Fonds in spekulativere Vermögenswerte investieren.

„Meiner Ansicht nach nimmt der marginale Nutzen, den ein Token von einem ETF erhält, ab, je weiter wir auf der Risikoleiter nach unten gehen. Investoren, die auf Altcoins spekulieren möchten, können dies bereits relativ einfach ohne einen ETF tun. Bitcoin hingegen wird als Teil einer anderen Kategorie in Bezug auf sein Risikoprofil angesehen.“

Dies kehrt die ETF-These um. Knappheit hat dazu beigetragen, dass ein U.S. Spot Bitcoin ETF wichtig wurde. Ein Markt, der ETFs für zahlreiche Krypto-Vermögenswerte enthält, macht die Genehmigung selbst weit weniger einzigartig.

Altcoin-ETFs können weiterhin neue Käufer anziehen, die regulierten Zugang zu Brokern benötigen, und spezialisierte Fonds können erhebliche Anlegerbasen entwickeln. Doch jede neue Listung fordert die Investoren auch auf, eine weitere Allokationsentscheidung zu treffen.

Fazit

Krypto-ETFs haben eine reifere Phase ihrer Entwicklung erreicht. Ihre Bedeutung bleibt erheblich, aber ihre Existenz bietet keine Garantie für anhaltende Käufe.

Mitte 2026 hat die klarsten Beweise bisher geliefert. ETF-Investoren können Krypto aggressiv ansammeln, wochenlang verschwinden, während sich die Marktbedingungen verbessern zurückkehren und wieder verkaufen, wenn sich das Risiko verschlechtert.

Die bullische Marktstimmung rund um ETFs ist verblasst. Was bleibt, ist ein großer, liquider und zunehmend preissensibler Kapitalpool, der in der Lage ist, die Kryptomärkte in beide Richtungen zu bewegen.

Quelle: BeInCrypto