Ihr 60/40-Portfolio könnte zu 100 % einem „sterbenden Dollar“ ausgesetzt sein, sagt Bitwise

Investoren haben in nur fünf Tagen einen Rekordbetrag von 7 Milliarden Dollar in Gold- und Bitcoin (BTC)-Fonds investiert. Bitwise CIO Matt Hougan macht einen Fehler im 60/40-Portfolio verantwortlich, das zu 100 % in Fiat-Währung investiert ist.

Bloombergs leitender ETF-Analyst Eric Balchunas nennt es den Entwertungs-Handel, eine Wette auf Vermögenswerte, die keine Regierung drucken kann. Diese Woche hat diese Wette die AI-Fonds aus den Schlagzeilen gedrängt.

Warum das 60/40-Portfolio plötzlich unter Beschuss steht

SPDR Gold Shares (GLD) haben in der Woche bis zum 21. August 3,4 Milliarden Dollar aufgenommen. Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock hat etwas über 1 Milliarde Dollar hinzugefügt, wie Daten zeigen.

In der Zwischenzeit hat der VanEck Semiconductor ETF (SMH) 1,7 Milliarden Dollar verloren, mehr als jeder andere Fonds. Das Geld hat den Markt nicht verlassen. Es hat die Seite gewechselt.

„DEBASER: Gold- und Bitcoin-ETFs haben in der vergangenen Woche insgesamt über 7 Milliarden Dollar an Zuflüssen verzeichnet, was bei weitem ein Rekord für einen Zeitraum von 5 Tagen ist, da der Entwertungs-Handel die Aufmerksamkeit von AI ablenkt. GLD, IBIT führen, in den Top 10 der Woche. Auch bemerkenswert, dass die Zuflüsse von $IBIT YTD jetzt positiv sind, nachdem sie aus einem erheblichen Loch herausgekommen sind“, teilte Balchunas mit.

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Hougan's Antwort lieferte die Theorie und deutete darauf hin, dass ein 60/40-Portfolio 60 % Aktien und 40 % Anleihen hält. Beide Teile sind jedoch Versprechen, die in Dollar bewertet sind. Keiner von beiden schützt die Investoren, wenn der Dollar selbst an Wert verliert.

Investoren haben diese Schwäche schon einmal gesehen. Im Jahr 2022 sind Aktien und Anleihen zusammen eingebrochen, und die 60/40-Mischung hat etwa 18 % verloren. Das war das schlechteste Jahr seit 1937.

Rückkäufe von Staatsanleihen befeuern den Entwertungs-Handel

Der Auslöser sitzt in Washington. Die US-Verschuldung überschritt am 19. August 40 Billionen Dollar. Tage zuvor erreichte die 30-jährige Treasury-Rendite 5,337 %, den höchsten Stand seit 2007.

Finanzminister Scott Bessent antwortete, indem er die Rückkäufe von Langfristanleihen auf mindestens 4 Milliarden Dollar pro Operation verdoppelte, beginnend am 9. September. Die Märkte interpretierten dies als einen Plan, die Renditen zu begrenzen, während die Defizite hoch bleiben. Diese Lesart schadet dem Dollar und hilft knappen Vermögenswerten.

Der Dollar zahlt bereits den Preis. Der US-Dollar-Index fiel am 21. August auf ein Drei-Monats-Tief von fast 98,8. In der Zwischenzeit erreichte der Euro 1,1711 $, den stärksten Stand seit Mitte Mai.

Die Zentralbanken haben diesen Wechsel zuerst vollzogen. Bis Ende 2025 erreichte Gold 27 % ihrer Reserven und überholte die US-Staatsanleihen mit 22 %, wie die Zahlen der Europäischen Zentralbank zeigen. Die konservativsten Investoren der Welt haben bereits Platz für harte Vermögenswerte geschaffen.

Nicht jeder glaubt an die Kombination. Robin Brooks, Senior Fellow am Brookings Institution, stimmt zu, dass die Rückkäufe auf eine weitere Dollar-Schwäche hindeuten. Dennoch zieht er eine klare Linie zwischen den beiden Absicherungen.

„Ich würde mich von Bitcoin fernhalten. Die Märkte sehen es nicht im gleichen Licht wie Gold und Silber. Es ist definitiv kein sicherer Hafen“, schrieb Brooks am 21. August und argumentierte, dass diese Phase des Handels den Edelmetallen gehört.

Bitcoin wird jetzt bei 78.046 $ gehandelt, ein Plus von 0,55 % in 24 Stunden. Der Haupt-ETF von Gold ist 2026 nach einem schwachen Sommer um etwa 8 % gestiegen. IBIT hingegen ist in diesem Jahr immer noch um etwa 10 % gefallen.

Das Comeback ist ebenfalls jung. IBIT hatte im Juni einen Verlust von 33%. Dann erreichten die täglichen Bitcoin-ETF-Zuflüsse am 20. August 606 Millionen Dollar, der größte Einzelbetrag seit dem 1. Mai.

Das erste erweiterte Rückkaufprogramm startet am 9. September. Wenn die Zuflüsse in harte Vermögenswerte über dieses Datum hinaus anhalten, bauen die Investoren tatsächlich ihre Portfolios wieder auf. Wenn sie aufhören, war dies eine laute Woche auf dem Anleihemarkt.

Quelle: BeInCrypto