Vor der Fed-Sitzung sagt Ex-Gouverneur Miran, eine Zinserhöhung wäre „seltsam“

Vor dem Treffen der Fed im September sagte Stephen Miran, ein ehemaliger Gouverneur der Federal Reserve, dass eine Zinserhöhung jetzt ein Fehler wäre. Er argumentierte, dass die aktuellen Inflationsdaten verzerrt und nicht wirklich erhöht sind.

In der CNBC-Sendung Squawk Box sagte Miran, dass der bevorzugte Maßstab der Fed der Personal Consumption Expenditures (PCE) Index ist. Er sagte, dass dieser sich um etwa einen Prozentpunkt von seiner üblichen Verbindung zum Consumer Price Index (CPI) gelöst hat.

Portfolio-Gebühren verzerren das Inflationsbild

Miran sagte, dass der Kern-CPI bei etwa 2,5 % liegt, was historisch gesehen ein normaler Wert ist. Er sagte, dass die übliche Differenz von 40 Basispunkten zwischen CPI und PCE den Kern-PCE bei etwa 2,1 % ansetzen würde.

Der Kern-PCE stieg stattdessen im Juli um 0,2 %. Er blieb im Jahresvergleich bei 3,3 % und entsprach damit dem Tempo von Juni. Miran nannte diese Umkehrung größtenteils einen Messfehler.

Er führte fast 70 Basispunkte der Differenz auf zwei Faktoren zurück. Die Gebühren für das Portfoliomanagement steigen mechanisch, wenn die Aktienkurse steigen.

Preiserhöhungen bei Software zählen, so sagte er, fälschlicherweise KI-Upgrades als Inflation anstelle von Qualitätsgewinnen.

Miran sagte, dass das Bureau of Economic Analysis (BEA) plant, seine Methodik in etwas mehr als einem Monat zu überarbeiten, ein Zeitrahmen, der mit separaten Berichten übereinstimmt, die auf eine Überarbeitung Ende September hinweisen. Er erwartet, dass die Änderung den Kern-PCE senken wird.

Das Federal Reserve Act gibt der Fed zwei Ziele, maximale Beschäftigung und stabile Preise, sagte Miran. Er sagte, dass eine Zinserhöhung zur Bekämpfung überhöhter Inflation unnötige Arbeitsplatzverluste riskiert.

Er sagte, die Fed hielt die Zinsen im Juni und Juli, da sich die Inflationsdaten verbesserten.

„Es gibt keine Reaktionsfunktion, die Ihnen sowohl eine Beibehaltung im Juni und Juli als auch eine Erhöhung im September gibt.“

Stephen Miran, CNBC

Unabhängigkeit der Fed und der Weg der Zinserhöhungen

Miran sprach über die erste Hauptrede von Fed-Vorsitzendem Kevin Warsh in Jackson Hole, die für diese Woche angesetzt ist. Er sagte, die Fed sollte sich an ihre Mandate für Beschäftigung und Preise halten, anstatt sich zur Fiskalpolitik zu äußern.

Der Rückkaufplan des Finanzministeriums fügt Käufe am langen Ende der Zinskurve hinzu. Miran sagte, dass mehr Liquidität die Marktsignale schärft, anstatt sie zu verzerren, und wies damit eine Kritik an dem Programm zurück, die er anderswo gehört habe.

Miran sagte, die heute festgelegte Politik sollte auf eine Inflation Ende 2027 abzielen. Zinssatzänderungen benötigen 12 bis 18 Monate, um die Wirtschaft zu erreichen, sagte er.

Er erwartet nicht, dass die aktuellen Verzerrungen so lange anhalten.

Quelle: BeInCrypto