Willy Woo sagt, Bitcoin könnte den Halving-Zyklus hinter sich lassen und zu einem 6- bis 8-jährigen TradFi-Zyklus wechseln

Der On-Chain-Analyst Willy Woo sagt, dass der 4-Jahres-Zyklus von Bitcoin (BTC) zu Ende gehen könnte. In einem Beitrag auf X argumentierte er, dass der Markt den 6- bis 8-jährigen Schuldenzyklus der traditionellen Finanzwelt (TradFi) übernehmen könnte.

Diese Einschätzung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Bitcoin nach einer Erholung im August bei etwa 78.011 US-Dollar notiert. Die Kryptowährung hatte seit ihrem Höchststand von 126.198 US-Dollar im Oktober 2025 rund die Hälfte ihres Werts verloren.

Warum dem 4-Jahres-Zyklus von Bitcoin möglicherweise die treibende Kraft fehlt

Historisch halbierte jedes Halving das Tempo der Neuausgabe und setzte den Vierjahreszyklus von Bitcoin zurück. Dieser wiederkehrende Angebotsschock war stark genug, um den Kurs nach einem festen Zeitplan zu bewegen. Woo glaubt nun, dass dieser Mechanismus zu klein geworden ist, um noch eine Rolle zu spielen.

Seit April 2024 liegt die Ausgabequote bei etwa 0,8 % des Angebots, und das Halving 2028 wird sie auf rund 0,4 % senken. Zum Vergleich: Goldminen erhöhten den oberirdischen Goldbestand 2025 um etwa 1,7 %, wie Daten des World Gold Council zufolge. Bitcoins Angebotsmotor ist somit bereits schwächer als der von Gold.

Fidelity Digital Assets kam im Februar zu einer ähnlichen Schlussfolgerung. Die Studie stellte fest, dass die Volatilität zurückging, obwohl Bitcoin Rekordhöhen erreichte – ein Verhalten, das sie mit der zunehmenden Reife des Marktes in Verbindung bringt. Spot-ETFs, die es in keinem früheren Halving-Zyklus gab, tragen zu diesem strukturellen Wandel bei.

Der 6- bis 8-jährige Schuldenzyklus der TradFi

Kryptohändler kennen das Halving als Ereignis auf der Angebotsseite. Der Schuldenzyklus hingegen ist ein Ereignis auf der Nachfrage- und Liquiditätsseite – und der Rhythmus, nach dem sich die Aktien- und Anleihemärkte bereits richten.

Der Ökonom Ray Dalio machte dieses Modell populär. Darin senkt die Fed nach einem Abschwung die Zinsen, wodurch Kredite günstiger werden. Haushalte und Unternehmen nehmen Kredite auf und geben Geld aus. Das steigert die Gewinne und die Vermögenspreise und treibt anschließend die Inflation an. Die Fed reagiert mit Zinserhöhungen, die Kreditvergabe wird eingeschränkt, das Wachstum kommt zum Erliegen und eine Rezession erzwingt die nächste Runde von Zinssenkungen.

Ein vollständiger Zyklus dauert in der Regel mehrere Jahre. Daten des National Bureau of Economic Research (NBER) zufolge dauert ein US-Zyklus der Nachkriegszeit vom Hoch zum nächsten Hoch durchschnittlich etwa 75 Monate, also etwas mehr als sechs Jahre. Woos Spanne von 6 bis 8 Jahren liegt daher am oberen Ende der bisherigen Werte.

Der letzte Bitcoin-Zyklus lässt sich wohl ebenso gut mit diesem Modell wie mit dem Halving-Zyklus erklären. Die Fed senkte die Zinsen im März 2020 auf null, und Bitcoin erreichte im November 2021 seinen Höchststand. Im März 2022 begannen die Zinserhöhungen, und darauf folgte der Bärenmarkt. Beide Modelle erklären diese Abfolge, weshalb sich die Debatte nur schwer entscheiden lässt.

Allerdings weist Woos Modell eine Lücke auf. Bitcoin startete 2009, und seitdem gab es nur eine Rezession: den zweimonatigen COVID-Abschwung im Jahr 2020, dem die Fed mit sofortigen Konjunkturmaßnahmen begegnete.

Woo sagte im Podcast „What Bitcoin Did“, Bitcoin habe noch nie einen echten konjunkturellen Abschwung erlebt und 2026 könnte die erste echte Bewährungsprobe sein. Diese könnte kurz bevorstehen. Laut CME Group liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der FOMC-Sitzung im September bei 60 %.

Die Argumente gegen einen neuen Regimewechsel

Zyklus-Puristen argumentieren, dass der alte Ablauf weiterhin nach Plan verläuft. Bitcoin erreichte seinen Höchststand etwa 18 Monate nach dem Halving im April 2024 – innerhalb des historischen Zeitfensters – und trat danach in einen starken Abschwung ein. Dieselbe Abfolge gab es nach den Höchstständen von 2017 und 2021, und sie hält die Debatte über den Vierjahreszyklus am Leben.

Auf beiden Seiten gibt es zudem ein Problem mit der Stichprobengröße. Bitcoin hat erst vier Zyklen durchlaufen, und ein Zyklus von sechs bis acht Jahren lässt sich vor dem nächsten Jahrzehnt weder bestätigen noch widerlegen.

Vorerst passen beide Erklärungen zu Bitcoins jüngster Kursentwicklung. Seit Anfang August ist der Coin von etwa 62.900 US-Dollar gestiegen. Trotzdem liegt er noch rund 38 % unter seinem Allzeithoch.

Die nächsten Wegmarken richten sich nach dem Kalender. In den letzten beiden Zyklen kam der Tiefpunkt etwa ein Jahr nach dem Höchststand. Nach dem alten Ablauf deutet das auf ein Tief gegen Ende 2026 und eine Erholung bis zum Halving 2028 hin. Bei einem längeren Zyklus würde sich das Tief dagegen bis 2027 oder später verschieben, während die Erholungsrallys eher der Lockerung der Fed-Politik als dem Halving-Termin folgen würden.

Wenn das Halving Bitcoins Takt nicht mehr vorgibt, wird der Vermögenswert zu einem Makro-Trade mit höherem Beta.

Quelle: BeInCrypto