Das DEX-Volumen explodierte um mehr als das 9.000-Fache. Jetzt hat Krypto ein neues Problem
Die Krypto-Branche ist heute sowohl in ihrer Größe als auch in ihrem Umfang kaum wiederzuerkennen im Vergleich zu vor sieben Jahren. Allein das Handelsvolumen dezentraler Börsen (DEXs) stieg von 2019 bis 2025 um etwa das 9.260-Fache auf den Rekordwert von 4,7 Billionen US-Dollar. 2026 hat sich die Aktivität jedoch moderater entwickelt und belief sich seit Jahresbeginn auf 1,63 Billionen US-Dollar.
Das liegt nicht an einer einzelnen Blockchain oder einem einzelnen Sektor. Die Liquidität verteilt sich inzwischen auf mehr Blockchains, Plattformtypen, Protokolle und Ausführungsumgebungen, ohne dass eine davon die anderen eindeutig verdrängt.
SwapSpace hat kürzlich den Bericht „State of Crypto Swaps 2026“ veröffentlicht, der das enorme Ausmaß dieses Wachstums zeigt. Eine der klarsten Erkenntnisse stammt aus den eigenen Plattformdaten. Mehr als 90,12 % der Nutzer interagierten 2026 mit mehr als einem Blockchain-Netzwerk.
Gleichzeitig gaben die Befragten nicht an, dass DEXs, CEXs oder Aggregatoren grundsätzlich die besten Kurse bieten.
Die Ergebnisse zeigen deutlich, dass der Markt heute mehr Ausführungsoptionen bietet und keine einzelne Plattform, kein Netzwerk und keine Liquiditätsquelle bei jeder Transaktion dominiert.
90 % der SwapSpace-Nutzer sind auf mehreren Blockchains aktiv
SwapSpace ist ein Krypto-Börsenaggregator, mit dem Nutzer die Kurse verschiedener Swap-Dienste vergleichen und unterschiedliche Kryptowährungen über eine einzige Benutzeroberfläche tauschen können. Dadurch hat die Plattform einen bemerkenswerten Einblick darin, wie Nutzer heute über verschiedene Blockchains hinweg interagieren.
Bei den SwapSpace-Nutzern ist die Aktivität über mehrere Blockchains hinweg kein Randphänomen. Zwischen 2022 und 2026 lag der Anteil der Nutzer, die mit mehr als einem Netzwerk interagierten, zwischen 72,50 % und 93,66 %.
2024 erreichte der Wert mit 72,50 % seinen Tiefstand, bevor er 2026 auf 90,12 % stieg. Selbst am Tiefpunkt des beobachteten Zeitraums interagierte fast drei Viertel der Nutzer mit mehr als einer Blockchain.
Diese Zahlen bieten einen Überblick auf Plattformebene darüber, wie Nutzer in einem Markt agieren, in dem Vermögenswerte und Liquidität auf mehrere Netzwerke verteilt sind.
Der breitere DEX-Markt weist eine ähnliche Umverteilung der Aktivitäten auf. Laut den im SwapSpace-Bericht zitierten Daten von DeFiLlama entfielen 2021 46,2 % des weltweiten DEX-Volumens auf Ethereum, während die BNB Chain weitere 39,6 % ausmachte.
Bis 2025 waren es bei Ethereum 19,3 % und bei der BNB Chain 15,3 %, während Solana 33,3 % und andere Chains zusammen 32,1 % ausmachten.
Die internen Aktivitätsdaten von SwapSpace zeigen, dass es auch hier keinen dauerhaften Spitzenreiter gibt. Von 2020 bis 2024 lag Ethereum bei den Plattformaktivitäten vorn, 2025 übernahm Solana den ersten Platz und 2026 führte die BNB Chain.
Zusammengenommen zeigen die Daten, dass Multichain-Aktivitäten in einem Markt stattfinden, in dem sich die Liquiditätsführerschaft weiterhin zwischen den Ökosystemen verschiebt.
Die Fragmentierung endet nicht auf Blockchain-Ebene
Das Multichain-Bild bildet nur eine Ebene der Fragmentierung ab. Liquidität verteilt sich auch innerhalb einzelner Blockchain-Ökosysteme. Dem Bericht zufolge verzeichnet DeFiLlama rund 1.950 Protokolle auf Ethereum, mehr als 1.200 auf der BNB Chain sowie jeweils mehr als 1.000 auf Arbitrum und Base.
Diese Protokolle können unterschiedliche Pools, Assets und Ausführungsmechanismen umfassen. Wer beispielsweise auf Ethereum handelt, greift nicht zwangsläufig auf eine einheitliche Liquiditätsumgebung zu.
Dadurch entstehen zwei Ebenen der Komplexität: Liquidität verteilt sich auf verschiedene Blockchain-Ökosysteme und innerhalb dieser Ökosysteme wiederum auf unterschiedliche Protokolle und Pools.
Dieser Unterschied ist wichtig, denn die Zahl möglicher Ausführungspfade kann steigen, ohne dass ein weiteres Netzwerk hinzukommt. Bei einer Transaktion muss man womöglich nicht nur eine Chain auswählen, sondern auch zwischen mehreren potenziellen Liquiditätsquellen innerhalb dieser Chain navigieren.
In diesem Sinne greift es zu kurz, den Markt einfach als „multichain“ zu bezeichnen: Die Ausführungsebene selbst ist inzwischen deutlich fragmentierter.
Das Wachstum von DEXs hat einen hybriden Markt hervorgebracht
Der DEX-Handel ist stark gewachsen, hat zentralisierte Börsen jedoch nicht ersetzt.
Nachdem das Handelsvolumen 2025 mit 4,7 Billionen US-Dollar einen Rekord erreicht hatte, bleibt die DEX-Aktivität auch 2026 bedeutend – trotz der Abkühlung des breiteren Kryptomarkts. Zentralisierte Börsen wickeln weiterhin den Großteil des Spot-Handels ab, während DEXs in Bereichen wie Perpetual Futures Marktanteile gewinnen.
Das Ergebnis ist ein zunehmend hybrider Markt. Je nach Liquidität, verfügbaren Assets, Transaktionsgröße und Marktbedingungen wechseln Trader heute zwischen zentralisierten und dezentralisierten Handelsplätzen. Der Kryptohandel fragmentiert sich zunehmend, statt sich auf ein dominantes Modell zuzubewegen.
Der beste Kurs ist weiterhin wichtig – aber nicht der einzige Faktor
Der Preis bleibt ein zentraler Faktor bei der Bewertung von Swaps durch Nutzer. Auf Grundlage der latenten Klassenanalyse des Berichts schätzt SwapSpace, dass 61,86 % der Befragten den besten Kurs schätzten, verglichen mit 52,51 % für den Zugang zu mehreren Blockchains und 39,91 % für die Unterstützung seltener Token.
Die Unterschiede werden bei einem Blick auf die einzelnen Nutzersegmente deutlicher. Unter den Krypto-Power-Usern schätzten 97 % den Zugang zu mehreren Blockchains, 91 % den besten Kurs und 87 % die Unterstützung seltener Token. Trader und Geschäftskunden legten den größten Wert auf den besten Kurs (88 %), während 61 % den Zugang zu mehreren Blockchains und 52 % die Unterstützung seltener Token schätzten. Mainstream-Generalisten waren ausgewogener: 76 % schätzten sowohl den besten Kurs als auch den Zugang zu mehreren Blockchains.
Die Zahlen deuten darauf hin, dass der Preis zwar wichtig bleibt, Nutzer eine Transaktion jedoch anhand mehrerer Faktoren gleichzeitig bewerten können. Neben dem angebotenen Kurs kann auch der Zugang zu einem bestimmten Netzwerk oder Vermögenswert eine Rolle spielen.
Dieselbe Mehrdeutigkeit zeigt sich, wenn Befragte gefragt werden, welcher Handelsplatz ihrer Erfahrung nach die besten Kurse bietet. Die Antworten verteilten sich auf DEXs, CEXs, Aggregatoren und „kommt auf die Situation an“, ohne dass eine Kategorie eindeutig herausstach.
Die Anbieterdaten von SwapSpace liefern zusätzlichen Kontext. Von den Nutzern, die mindestens zwei Swaps abgeschlossen hatten, wählten 70 % für ihre nächste Transaktion einen anderen Liquiditätsanbieter, während 30 % zum selben Anbieter zurückkehrten.
Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass „der beste“ Anbieter von der jeweiligen Transaktion abhängen kann und keine dauerhafte Eigenschaft eines bestimmten Handelsplatzes oder Anbieters ist.
Swaps dienen mehr als nur dem Handel
Die Umfrage zeigt außerdem, dass Krypto-Swaps in unterschiedlichen Kontexten stattfinden.
Der Erhalt von Geldern und persönliche Zahlungen waren unter den Befragten die am häufigsten genannten Anwendungsfälle für Kryptowährungen, gefolgt von kurz- und langfristigem Handel. Geschäftszahlungen rangierten weiter unten.
Auf die Frage, welche zusätzlichen Plattformfunktionen sie schätzen, nannten die Befragten Zahlungen für Waren und Dienstleistungen am häufigsten, gefolgt von Cashback und automatischen Swaps. Fiat-Auszahlungen, Telegram-Funktionen sowie Kreditvergabe und -aufnahme rangierten weiter unten.
Auch die Auslöser für Transaktionen waren vielfältig. Plötzliche Kursbewegungen und die Neugewichtung des Portfolios waren die häufigsten Auslöser für Swaps. Auch Nachrichten und dringende Bedürfnisse spielten eine Rolle, während Signale von Influencern zuletzt rangierten.
Diese Erkenntnisse zeigen, dass dieselbe Exchange-Infrastruktur unterschiedliche Ziele unterstützen kann – von der Reaktion auf Kursbewegungen und der Verwaltung eines Portfolios bis hin zum Erhalt von Geldern oder zum Tätigen von Zahlungen.
Das bedeutet auch, dass die Anforderungen an die Ausführung nicht bei allen Transaktionen identisch sein müssen. Ein Trader, der auf eine plötzliche Marktbewegung reagiert, legt möglicherweise andere Bedingungen zugrunde als jemand, der im Rahmen einer Zahlung Vermögenswerte tauscht.
Intent-basierte Ausführung verlagert die Komplexität hinter die Benutzeroberfläche
Ein vielversprechender Ansatz für dieses fragmentierte Umfeld ist die intent-basierte Ausführung.
Anstatt eine Exchange, Blockchain oder Handelsroute auszuwählen, geben Nutzer einfach an, was sie erreichen möchten. Konkurrierende Systeme finden dann einen Weg, den Handel abzuschließen.
Plattformen wie UniswapX, 1inch Fusion und NEAR Intents nutzen bereits Varianten dieses Modells. Da sich die Liquidität im Kryptobereich auf immer mehr Handelsplätze und Netzwerke verteilt, könnte dieser Ansatz den Handel erleichtern, indem Routing-Entscheidungen im Hintergrund getroffen werden.
Der Markt kann fragmentiert bleiben, während die Nutzererfahrung deutlich einfacher wird. Das bedeutet jedoch, dass mehr Komplexität hinter den Kulissen bewältigt werden muss.
Wie Plattformen mit dieser Komplexität umgehen, kann unterschiedlich sein. Die intentbasierte Ausführung ist ein Ansatz, aber nicht der einzige. Entscheidend ist letztlich, ob Nutzer auf die benötigten Netzwerke und die dortige Liquidität zugreifen können, ohne sich selbst mit der zugrunde liegenden Komplexität auseinandersetzen zu müssen.
Quelle: BeInCrypto