Südkorea plant bis 2027 eine Tokenisierung auf Stablecoin-Basis
Die südkoreanische Finanzdienstleistungsaufsicht (FSC) stellte am 4. September einen stufenweisen Fahrplan vor, um Aktien, Anleihen und Investmentfonds in blockchainbasierte Token umzuwandeln. Die erste Phase soll im Februar 2027 beginnen, sobald eine Änderung des Gesetzes über die elektronische Registrierung in Kraft tritt.
Der Plan verknüpft den Wertpapiermarkt des Landes mit einem Stablecoin-Zahlungssystem, das nach dem Willen der Aufsichtsbehörden bis zum Erreichen der letzten Umsetzungsphase aufgebaut sein soll.
Seoul legt einen Zeitplan mit drei Stufen vor
Der bei der dritten Konsultationssitzung zwischen öffentlichem und privatem Sektor zur Tokenisierung von Wertpapieren vorgestellte Fahrplan der FSC unterteilt den Übergang in drei Phasen.
Die erste Phase beginnt im Februar 2027. Sie umfasst Geldmarktfonds mit privater Kapitalbündelung und Anleihen, die institutionellen Anlegern vorbehalten sind, nicht börsennotierte Aktien in Treuhandstrukturen sowie öffentlich angebotene Wertpapiere für fraktionierte Anlagen.
In der zweiten Phase wird der Kreis auf alle Arten öffentlich angebotener Wertpapiere ausgeweitet. Die dritte Phase ist jedoch ambitionierter: ein On-Chain-Zahlungssystem, das an Stablecoins gekoppelt ist. Die FSC erklärt allerdings, dass das Tempo der zweiten und dritten Phase davon abhängt, wie die erste Einführung verläuft, wie schnell sich der Markt anpasst und wie die noch ausstehende Stablecoin-Gesetzgebung letztlich ausfällt.
Die Kommission veröffentlichte außerdem Musterstandards für fraktionierte Anlagen. Sie begrenzen die Zeichnung einzelner Anleger auf den niedrigeren Wert aus 30 Millionen Won (22.200 US-Dollar) und 5 % einer Emission und verpflichten Emittenten, eine Mindestzuteilung für Privatanleger vorzusehen.
Der außerbörsliche Handel mit tokenisierten Wertpapieren erfordert keine separate Lizenz. Unternehmen müssen sich jedoch zunächst mit dem Finanzaufsichtsdienst beraten, und für Kleinanleger gilt je Börse eine jährliche Obergrenze von 100 Millionen Won (74.000 US-Dollar) für Nettokäufe.
Unternehmen, die Konten für tokenisierte Wertpapiere verwalten, benötigen ein Eigenkapital von mindestens 4 Milliarden Won (rund 2,9 Millionen US-Dollar) sowie speziell zuständige Mitarbeiter für Kontoverwaltung, interne Kontrollen und IT-Sicherheit. Die Korean Securities Depository schließt unterdessen die technischen Prüfungen ab, die Wertpapierfirmen bestehen müssen, bevor sie an das gemeinsame Register angeschlossen werden.
Die überarbeiteten Vorschriften zum Gesetz über Finanzinvestitionsdienstleistungen und Kapitalmärkte sowie zum Gesetz über die elektronische Registrierung sollen bis Ende September vorliegen.
Das Risiko, vor dem andere Aufsichtsbehörden bereits gewarnt haben
Als CryptoPotato berichtete bereits zuvor: Der IWF warnte in einer Mitteilung im April, dass die Tokenisierung die Abwicklungsverzögerungen beseitigt, auf die Banken beim Liquiditätsmanagement angewiesen sind – Verzögerungen, die den Aufsichtsbehörden zudem Zeit geben, einzugreifen, bevor sich eine Krise verschärft.
Der Fonds nannte Liquiditätsengpässe, die mangelhafte Aufsicht über Smart Contracts und die Schwierigkeit, grenzüberschreitende Vermögenswerte zu überwachen, als Hauptrisiken. Er argumentierte, dass öffentliche Infrastruktur wie digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) dafür sorgt, dass tokenisierte Märkte die Instabilität nicht weiter verschärfen.
Auch Südkorea ist rasch gegen Plattformen vorgegangen, die nach Ansicht des Landes seine Vorschriften umgehen. Im August sperrten die Behörden den Zugang zu Polymarket im Inland, da sie Bedenken hatten, dass die Plattform einem nicht lizenzierten Glücksspielangebot gleichkommt. Damit schloss sich Südkorea einer wachsenden Zahl von Ländern an, die den Zugang seit dem vergangenen Jahr eingeschränkt haben.
Quelle: CryptoPotato