Hedgefonds setzen auf einen stärkeren Yen: Wird Bitcoin die Folgen spüren?

Hedgefonds setzen zunehmend darauf, dass der japanische Yen weiter steigt. Die Positionierung am Optionsmarkt deutet auf einen Dollar-Yen-Kurs von unter 150 bis Jahresende hin und bei einigen länger laufenden Geschäften sogar auf einen Rückgang auf 140.

Diese Positionierung reicht weit über die Devisenmärkte hinaus. Günstige Yen-Kredite haben jahrelang gehebelte Anlagen in globalen Risikoanlagen finanziert, und Bitcoin (BTC) geriet schon früher unter Druck, als diese Finanzierung teurer wurde.

Optionshändler setzen verstärkt auf einen steigenden Yen

Daten der CME Group zeigen, dass am Dienstag der meistgehandelte Dollar-Yen-Kontrakt eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 142,86 und Fälligkeit im November war. Bei den bis Jahresende fälligen Optionen gab es mehr als dreimal so viele Puts wie Calls. Puts gewinnen an Wert, wenn der Dollar nachgibt.

Das Währungspaar Dollar-Yen fiel in der Woche bis Dienstag um fast 5 %, bevor es einen Teil des Rückgangs wieder wettmachte, berichtete Bloomberg. Anleger eilten, ihre mit Yen finanzierten Carry-Trades zu schließen, als die Währung an Wert gewann.

Die Wende kam schnell. Noch vor drei Wochen lag das Währungspaar bei etwa 159, und japanische Anleger bauten ihre Carry-Positionen weiter aus.

In den zwei Wochen bis zum 15. August kauften sie netto ausländische Vermögenswerte im Wert von mehr als 5 Billionen Yen. Seitdem hat die steigende Inflation in Japan den Handel in die entgegengesetzte Richtung gedrängt.

Falkenhafte Signale von Kazuo Ueda, dem Gouverneur der Bank of Japan, und Vorstandsmitglied Hajime Takata lösten den Kurswechsel aus. Anschließend durchbrach das Währungspaar die Marke von 155, die den Interventionen des Finanzministeriums im Mai standgehalten hatte.

Am Mittwoch wurde das Währungspaar bei etwa 153,44 gehandelt. Im Jahresverlauf liegt es nur 2,1 % im Minus.

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Was ein stärkerer Yen für Bitcoin bedeuten würde

Krypto hat die Bewegung bislang verkraftet. Bitcoin hielt sich am Mittwoch nahe 78.848 $, ein Plus von 0,26 % innerhalb von 24 Stunden. Der Vermögenswert überstand erst vor wenigen Tagen einen ähnlichen Schock.

Das Risiko liegt in der Mechanik. Ein stärkerer Yen erhöht die Rückzahlungskosten für Anleger, die sich Yen geliehen haben, um damit auf US-Dollar lautende Krypto-Positionen zu finanzieren.

Gleichzeitig machen steigende Renditen japanischer Anleihen Yen-Anlagen attraktiver und verringern damit zusätzlich den Anreiz, den Carry Trade aufrechtzuerhalten. Beschleunigen sich beide Bewegungen, könnten Anleger gezwungen sein, Positionen aufzulösen und Risikoanlagen zu verkaufen.

Nomura zufolge konzentrieren sich Makrofonds inzwischen auf die Spanne von 150 bis 152, während Strukturen mit einer Laufzeit von 12 Monaten bis in Richtung 140 reichen. Ob Bitcoin davon abgeschirmt bleibt, könnte davon abhängen, wie schnell die Bank of Japan diese Wetten bei ihrer Entscheidung im September bestätigt.

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Quelle: BeInCrypto