US-Finanzministerium kauft Anleihen für 6 Milliarden Dollar zurück: Warum die Märkte den Hype nicht glaubten

Das US-Finanzministerium trat am Mittwoch mit 6 Milliarden Dollar am Anleihemarkt auf. Das war dreimal so viel wie üblich und das größte Angebot dieser Art seit Jahren. Der Markt warf einen Blick darauf und verkaufte.

Eigentlich sollten die Renditen sinken, doch sie stiegen, denn binnen weniger Stunden hatte ein Anleihemanager den ganzen Plan auf einen einzigen Satz eingedampft.

Der Anleihemarkt war nicht beeindruckt

Unter Berufung auf Mark Spindel, Chief Investment Officer bei Potomac River Capital, verwies CNBC auf das Jahr 2008, als ein Finanzminister einen Kongressbeschluss brauchte, um die Märkte zu drehen. Scott Bessent hat keine solche Durchschlagskraft.

„Das hier ist nicht Hank Paulsons Bazooka“, sagte Spindel.

Das Instrument des Finanzministeriums ist ein Rückkauf, ähnlich wie ein Unternehmen normalerweise eigene Aktien zurückkauft. Das Finanzministerium setzt dafür jedoch Barmittel ein, um älteren, schwer handelbaren Anleihen aus den Büchern der Händler zu nehmen.

Die Staatsschulden von 40 Billionen Dollar werden dadurch nicht abgebaut. Es handelt sich auch nicht um quantitative Lockerung, bei der eine Zentralbank Geld schafft, um Anleihen zu kaufen. Washington finanziert das Ganze durch den Verkauf weiterer kurzfristiger Schuldscheine. Da dies den gesamten Mechanismus ausmacht, war die Höhe des Angebots entscheidend.

Am 19. August versprach Bessent, den üblichen Umfang von 2 Milliarden Dollar mindestens zu verdoppeln. Händler begannen, über 8 Milliarden, ja sogar 10 Milliarden zu spekulieren. Am Ende legte er 6 Milliarden vor.

Der Markt durchschaute den Bluff

Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe erreichte 4,84 %. Die Rendite der 30-jährigen stieg um fünf Basispunkte auf 5,307 % und überschritt damit erneut eine Marke, die Händler genau beobachten. Ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel Prozentpunkt.

Sachwerte blieben kühl, Gold notierte bei rund 4.407 Dollar je Unze. Bitcoin (BTC) rutschte angesichts stark steigender Renditen in Richtung 78.000 Dollar ab und kämpfte sich dann auf 79.084 Dollar zurück. Vor drei Wochen ließ dieselbe Ankündigung beide Kurse in die Höhe schießen.

Washington kündigte an, eigene Schulden aufzukaufen – und machte sie damit teurer. Langfristige Anleihen kommen bereits nur mühsam aus ihrem schlimmsten Jahrzehnt seit 1803 heraus.

BeInCrypto hatte es kommen sehen. Vor einer Woche berichtete das Medium, dass Dan Morehead von Pantera Capital den Plan als Bluff bezeichnete, der bereits nach hinten losgegangen war.

„Regierungen, die Preise gegen die Fundamentaldaten verteidigen, verlieren immer. Die einzige Variable ist, wie viel sie ausgeben, bevor sie nachgeben“, sagte Stanley Druckenmiller, der einst Bessent als Mentor zur Seite stand.

Das Rückkauf-Fenster am Donnerstag dauert 20 Minuten und schließt um 14 Uhr ET. Steigen die Renditen nach Ausgabe der 6 Milliarden Dollar weiter, ist Druckenmillers Aussage keine bloße Meinung mehr.

Quelle: BeInCrypto