Der US-Immobilienmarkt bricht ein. Wird sich das auf Aktien- und Bitcoin-Kurse auswirken?

Eine Rekordzahl zeichnet sich auf dem US-Wohnungsmarkt ab. Im August gab es 57,9 % mehr Verkäufer als Käufer – der größte Abstand in den seit 2013 geführten Aufzeichnungen von Redfin.

Es klingt, als würde Amerika in zum Verkauf stehenden Häusern versinken. Doch für die meisten findet sich kein Käufer. Redfin schätzt, dass noch etwa 972.300 Kaufinteressenten auf dem Markt sind.

Amerika hat ein Käuferproblem

Redfin zählte im August 1,53 Millionen Verkäufer – so viele wie zuletzt Anfang 2020. Die Zahl der Angebote stieg innerhalb eines Monats um 3,9 %. Die Zahl der Käufer nahm gegenüber Juli, als sie den niedrigsten Stand der gesamten Zeitreihe erreicht hatte, nur um 0,1 % zu.

Das Angebot erholt sich. Die Nachfrage bleibt historisch schwach.

„Da immer mehr Verkäufer auf den Markt drängen und die Nachfrage nicht anzieht, können sich Hauskäufer heute leisten, wählerisch zu sein“, sagte Asad Khan, Chefökonom bei Redfin.

Im Sonnengürtel ist das Ungleichgewicht besonders krass. In Nashville gab es 139 % mehr Verkäufer als Käufer. In Miami waren es 138 %, in Houston 131 %.

San Francisco entwickelt sich in die entgegengesetzte Richtung. Dank des knapperen Angebots und des durch den KI-Boom entstandenen Wohlstands zählt die Stadt inzwischen zu den nur fünf Verkäufermärkten.

Die Kluft schlägt sich auch auf die Preise nieder. Häuser in Verkäufermärkten verteuerten sich im August im Jahresvergleich um 5,5 %. In Käufermärkten waren es gerade einmal 1,6 %.

Warum das für die Märkte wichtig ist

Die Entwicklung am Wohnungsmarkt ist wichtig, weil sie zeigt, was hohe Zinsen unter der Oberfläche der US-Wirtschaft bewirken.

Der durchschnittliche Zinssatz für eine 30-jährige Hypothek liegt jetzt bei 6,76 %. Auf diesem Niveau verschwinden Käufer aus einem der zinssensibelsten Märkte Amerikas.

Hält das an, können sich die Folgen auf den Bau, die Konsumausgaben der Haushalte und schließlich die Unternehmensgewinne ausweiten.

Das schafft eine schwierige Ausgangslage für Aktien. Historisch war der Wohnungsmarkt einer der Kanäle, über die eine geldpolitische Straffung auf die Gesamtwirtschaft durchschlägt.

Die Immobilienpreise müssen nicht abstürzen, damit dieser Druck spürbar wird. Es reicht, wenn die Aktivität lange genug schwach bleibt.

Bitcoin ist weitgehend denselben makroökonomischen Kräften ausgesetzt. Höhere Renditen von US-Staatsanleihen verknappen die Liquidität und machen Risikoanlagen weniger attraktiv. Eine Studie des IWF ergab, dass eine straffere US-Geldpolitik tendenziell sowohl Kryptowährungen als auch Aktien belastet.

Allerdings gibt es einen Haken. Eine ernsthafte Schwäche am Wohnungsmarkt könnte die Renditen letztlich nach unten drücken und eine lockerere Geldpolitik wahrscheinlicher machen. Das würde die Liquiditätsbedingungen für Aktien und Bitcoin verbessern.

Der Rekordüberschuss an Verkäufern ist also für sich genommen kein Crashsignal. Er liefert ein weiteres Indiz für die These eines 18-jährigen Immobilienzyklus: Wenn der Wohnungsmarkt gerade zu drehen beginnt, stellt sich vor allem die Frage, ob sich die Schwäche auf diesen Bereich beschränkt.

Quelle: BeInCrypto