Kann Zcash Bitcoin wirklich folgen? Dieses Modell stellt ZEC auf die Probe

Der jüngste Anstieg von ZEC, durch den der Kurs beinahe 1.300 US-Dollar erreichte, hat die Vergleiche mit Bitcoin wieder deutlich belebt – insbesondere, weil beide eine maximale Gesamtmenge von 21 Millionen Coins haben.

Der bekannte Analyst filbfilb argumentiert jedoch, dass die Übereinstimmung bei der Umlaufmenge allein nur wenig über die Bewertung aussagt. Er hat eine Reihe von Modellen entwickelt, mit denen sich besser quantifizieren lässt, wie viel von Bitcoins Netzwerkwert Zcash tatsächlich für sich gewinnen konnte.

Der Analyst verglich ZEC mit Bitcoin anhand von Kennzahlen wie Transaktionsaktivität, transferiertem Wert und Umlaufmenge sowie anhand einer möglichen künftigen Annäherung der beiden Netzwerke.

Die aktuelle Aktivität lässt vermuten, dass optimistische Einschätzungen übertrieben sein könnten

Zcash hat derzeit etwas weniger als 17 Millionen Coins im Umlauf. Das entspricht ungefähr einer früheren Phase in Bitcoins Ausgabehistorie.

Anstatt jedoch einfach die Bitcoin-Bewertung zu diesem Zeitpunkt auf ZEC zu übertragen, passte filbfilb sie anhand der relativen Netzwerknutzung an.

In der entsprechenden Phase der Ausgabehistorie beläuft sich die Transaktionsaktivität von Zcash auf etwa 3,71 % der von Bitcoin. Wird dieser Anteil auf Bitcoins historische Marktkapitalisierung angewandt, ergibt sich ein impliziter ZEC-Kurs von ungefähr 254 US-Dollar.

Ein zweites Modell vergleicht die beiden Netzwerke zum heutigen Zeitpunkt. Zcash verarbeitet derzeit etwa 1,01 % der Transaktionen von Bitcoin. Auf BTCs aktuelle Marktkapitalisierung angewandt, ergibt sich daraus ein impliziter Wert von knapp 944 US-Dollar je ZEC.

Wie du sehen kannst, liegen beide Zahlen unter dem jüngsten Höchststand von ZEC.

ZECs Privatsphäre verändert die Berechnung

Filb weist auf eine offensichtliche Schwäche des Transaktionszählungsmodells hin: Eine Überweisung über 10 $ und eine über 10 Millionen $ zählen jeweils als eine einzelne Transaktion. Deshalb berücksichtigt das Modell auch den Dollarwert, der über jedes Netzwerk übertragen wird.

Zcash erschwert diese Berechnung. Denn bei abgeschirmten Transaktionen bleiben die Beträge verborgen. Er geht davon aus, dass 58 % der Transaktionen abgeschirmt sind und dass eine durchschnittliche abgeschirmte Transaktion denselben Dollarwert aufweist wie eine einsehbare Transaktion.

Unter diesen Annahmen erreicht Zcash etwa 12,34 % des Übertragungswerts, den Bitcoin in einer vergleichbaren Phase verzeichnete – gegenüber lediglich 3,71 % nach dem vorherigen Modell.

Werden diese beiden Messwerte gleich gewichtet, ergibt sich ein geschätzter Netzwerkfortschritt von etwa 8,03 %.

Die Annäherung ist wichtig

Hier werden die Zahlen deutlich größer.

Wird die aktuelle Netzwerkbewertung von Bitcoin als mögliches langfristiges Ziel betrachtet, ergibt das reine Transaktionsmodell bei einem hypothetischen Szenario, in dem 100 % des Bitcoin-Werts abgeschöpft werden, einen Preis von rund 3.457 $ pro ZEC.

Werden das Transaktionsmodell und das um Datenschutzaspekte bereinigte Übertragungsmodell kombiniert, ergibt sich ein Wert von rund 7.480 $. Bei angenommenen Abschöpfungsquoten von 25 % beziehungsweise 50 % wären es 1.870 $ beziehungsweise 3.740 $.

Wichtig ist auch der Hinweis, dass es sich hierbei lediglich um Szenarien handelt. Sie sind weder Kursziele noch Wahrscheinlichkeiten. Außerdem hat er bestimmte Einschränkungen hervorgehoben, darunter Unterschiede zwischen den Architekturen sowie die Unmöglichkeit, abgeschirmte Transferwerte zu messen.

Die Schlussfolgerung ist, dass ZEC angesichts seiner aktuellen Höchststände im Vergleich zu dem, was sein Netzwerk bisher erreicht hat, bereits relativ teuer erscheint. Ob sich diese Bewertung letztlich ändert, hängt davon ab, ob die Kryptowährung den Abstand zu Bitcoin weiter verringern kann.

Quelle: CryptoPotato