Das größte makroökonomische Risiko für Bitcoin zeigt sich zum ersten Mal seit 2006
Drei Zentralbanken stehen kurz davor, zum ersten Mal seit 2006 gleichzeitig ihre Geldpolitik zu straffen. Als das zuletzt geschah, gerieten zuerst die mit geliehenem Geld gekauften Vermögenswerte unter Druck.
Die Europäische Zentralbank hat die Zinsen bereits erhöht. Die Federal Reserve entscheidet am Mittwoch, die Bank of Japan am Freitag. Das makroökonomische Risiko für Bitcoin (BTC) besteht darin, was diese Kombination beim letzten Mal mit Risikoanlagen gemacht hat.
Die Blaupause von 2006 für Risikoanlagen
Die EZB erhöhte am 10. September ihren Einlagensatz auf 2,50 %. An den Terminmärkten wird eine Zinserhöhung der Fed inzwischen mit einer Wahrscheinlichkeit von nahezu 90 % eingepreist.
„Der Konflikt im Nahen Osten sorgt weiterhin für Inflationsdruck, und die Inflation dürfte noch längere Zeit deutlich über dem Zielwert bleiben“, erklärte der EZB-Rat.
2006 setzte die Zinsstraffung am 10. Mai ein. Im Laufe des folgenden Monats häuften sich die Verluste in einer sehr klaren Reihenfolge.
- Der S&P 500 fiel um 7,7 %.
- Europas Euro Stoxx fiel um 13,3 %.
- Japans TOPIX fiel um 16,5 %.
- Die Schwellenmärkte fielen um mehr als 20 %.
Diese Reihenfolge war kein Zufall. Günstiges Geld wurde geliehen und in alles gesteckt, was die höchsten Renditen versprach. Als Kredite teurer wurden, verkaufte man zuerst die weit hergeholtesten Wetten.
Dann erholten sich die Märkte, und der S&P 500 schloss 2006 dennoch mit einem Plus von 15,79 %. Der eigentliche Crash kam zwei Jahre später und ging von Hypothekenschulden aus.
Wo Bitcoins makroökonomisches Risiko tatsächlich liegt
Bitcoin gab es 2006 noch nicht, doch seitdem musste er eine nahezu ähnliche Belastungsprobe bestehen.
Im August 2024 erhöhte die Bank of Japan die Zinsen, und der Yen legte zu. Japans TOPIX-Index verlor an einem einzigen Tag 12 %. Bitcoin fiel zeitweise um bis zu 20 %.
Auf der Leiter von 2006 ist Bitcoin nicht der S&P 500. Er ist der Schwellenmarkt, und die Zwangslage hat bereits begonnen: Japanische Aktien sind innerhalb eines Monats um 8,4 % gefallen.
Was Bitcoin retten könnte
In diesem Monat hat sich etwas verändert. Der Yen stieg innerhalb von drei Handelssitzungen um 3,7 %, doch Bitcoin hielt sich trotzdem über 79.000 US-Dollar und durchbrach damit effektiv das Muster von 2024.
Bitcoin hatte im vergangenen Jahr bereits 33 % verloren und wurde zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Textes bei 77.871 US-Dollar gehandelt. Die Neubewertung nach unten erfolgte vor der Zwangslage, nicht währenddessen.
Hinzu kommt ein Käufer, den es in früheren Zyklen noch nicht gab. US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im August Zuflüsse in Höhe von 3,52 Milliarden US-Dollar. Damit wurden die Abflüsse von 5,30 Milliarden US-Dollar aus den vorangegangenen sieben Monaten mehr als ausgeglichen.
Dieses Geld wurde nicht in Yen aufgenommen. Eine Finanzierungsklemme zwingt es nicht automatisch zum Abzug. Solange die Käufe nicht eingestellt werden, könnten die täglichen Fondsströme diese Woche die Auswirkungen der Zinsentscheidungen abfedern.
Quelle: BeInCrypto