Führender Ökonom ist für Kupfer optimistisch. Warum fällt der Preis trotzdem?
Der Kupferpreis notiert am Dienstag bei etwa 6,30 US-Dollar pro Pfund und liegt damit fast 8 % unter seinem Rekordhoch von Anfang August. Zuvor hatte das Metall erstmals seit Juni eine Verlustwoche verbucht.
Der Ökonom Steve Hanke riet seinen Followern vor sechs Tagen, bei Kupfer long zu bleiben – nur wenige Stunden, bevor die Rally ins Stocken geriet. Die Angebotslage, auf die er seine Einschätzung stützte, hat sich jedoch nicht verändert.
Das Angebot aus Kupferminen schrumpft erstmals seit 2017
Hanke veröffentlichte seine Einschätzung am 9. September, als die Preise an der London Metal Exchange noch neue Höchststände erreichten.
„Der Kupferpreis an der LME in London schießt in die Höhe. Morgan Stanley berichtet nun, dass dieses Jahr den ersten jährlichen Rückgang des Kupferangebots aus Minen seit 2017 markieren könnte. KUPFER LONG HALTEN“, sagte Steve Hanke, Professor für Angewandte Wirtschaftswissenschaften an der Johns Hopkins University.
Daten der International Copper Study Group zeigen, dass die weltweite Minenproduktion im ersten Halbjahr 2026 um 1,1 % zurückging.
Die Grasberg-Mine von Freeport-McMoRan läuft nach einem tödlichen Erdrutsch weiterhin nur mit etwa halber Kapazität. Chile hat seine nationale Produktionsprognose erneut gesenkt. Auch die Erzgehalte verschlechtern sich, sodass Bergbauunternehmen mehr Gestein bewegen müssen, um weniger Kupfer zu gewinnen.
Drei Produzenten erklären den Großteil des Defizits. Freeport-McMoRan betreibt seine Grasberg-Mine in Indonesien nach einem tödlichen Erdrutsch weiterhin nur mit etwa halber Kapazität. Mit voller Produktion wird frühestens Anfang 2028 gerechnet.
Das Unternehmen senkte seine Kupferprognose für 2026 von 1 Milliarde auf 700 Millionen Pfund. Chile wiederum kürzte seine nationale Prognose im zweiten Quartal in Folge um 2,6 %.
Die Geologie verschärft die betrieblichen Probleme. Der durchschnittliche Erzgehalt ist von rund 1,6 % im Jahr 1990 auf unter 0,6 % in vielen großen Minen gesunken. Die Produzenten müssen heute mehr Gestein bewegen, um weniger Metall zu gewinnen.
Dieser Engpass trieb den Kupferpreis in diesem Monat auf ein Rekordhoch von über 14.600 $ pro Tonne. Eine ähnliche Angebotslage befeuerte die jüngste Rally bei Zucker.
KI-Rechenzentren ziehen Metall vom Markt ab
Gleichzeitig schafft KI eine neue Nachfragequelle.
Ein Megawatt Rechenzentrumskapazität kann 60 bis 75 Tonnen Metall erfordern, ein Großteil davon Kupfer. Analysten schätzen, dass allein KI-Anlagen die Nachfrage in diesem Jahr um rund 475.000 Tonnen steigern könnten.
Deshalb gehen die Prognosen inzwischen stark auseinander. Morgan Stanley rechnet mit einem Defizit von 600.000 Tonnen. JPMorgan sieht 330.000 Tonnen. Die ICSG beziffert die Lücke auf näher an 150.000 Tonnen.
Goldman Sachs ist weniger überzeugt. Die Bank argumentiert, die Rally könnte zu weit gegangen sein, und warnt, dass Hersteller auf Aluminium umsteigen könnten, falls Kupfer teuer bleibt.
Der Chart gibt bereits ein Warnsignal.
Kupfer erreichte am 6. August mit 6,92 $ seinen Höchststand und hat seitdem offenbar ein dreifaches Hoch ausgebildet. Der Kurs ist unter 6,53 $ gefallen und testet nun eine Unterstützung nahe 6,29 $. Ein stärkerer Rückgang könnte die Marke von 5,90 $ ins Spiel bringen.
Die Charts zeigen, dass Kupfer weiterhin nicht überverkauft ist; der RSI liegt bei etwa 42. Bei anhaltendem Verkaufsdruck befindet sich die nächste wichtige Unterstützung bei rund 5,90 $.
Washington erhöhte den Druck zusätzlich, nachdem eine Entscheidung über Zölle auf Importe von raffiniertem Kupfer verschoben wurde, wodurch Metall zurück in die LME-Lagerhäuser floss.
„Kupfer hat den Rückgang angeführt und scheint nun die jüngsten Tiefstände herauszufordern, was den vorsichtigen Ton noch verstärkt“, sagte Neil Welsh, Leiter des Metallhandels bei Britannia Global Markets.
Hankes Trade ist bisher nicht aufgegangen. Die größere Frage ist, ob das Narrativ eines Kupfermangels den Ausverkauf überstehen kann. Im Moment mahnt der Chart zur Vorsicht. Die Minen erzählen eine ganz andere Geschichte.
Quelle: BeInCrypto