Der jüngste unveränderte Schluss des S&P 500 verbirgt eine brutale Spaltung

Der S&P 500 schloss am Donnerstag lediglich zwei Punkte im Minus – eine so ruhige Sitzung, dass sie auf dem Chart kaum auffiel.

Doch scrollt man über den Indexstand hinaus, wird das Bild unschön: 328 der Indexmitglieder gaben nach, während nur 174 zulegten. Der „unveränderte“ Schlussstand war also tatsächlich ein breit angelegter Rückgang, der von einer Handvoll Gewinnern kaschiert wurde.

Ein Markt, der von wenigen Namen getragen wird

Die Diskrepanz zwischen der Schlagzeilenzahl und den Marktdaten im Hintergrund ist die eigentliche Geschichte. Vier zyklische und konjunktursensible Sektoren – Technologie, Grundstoffe, Industrie und zyklische Konsumgüter – belasteten den Index, während der Energiesektor die Kurse stützte, als der Ölpreis angesichts anhaltender Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran stieg.

Metas Kursrallye, befeuert vom Optimismus rund um den neuen KI-Agenten Muse, leistete einen Großteil der Arbeit und verdeckte die Schwäche fast überall sonst. Diese kopflastige Marktführerschaft erinnert an ein Muster, das BeInCrypto bereits zuvor beobachtet hat – etwa als der Index Anfang des Jahres bei schwacher Marktbreite Rekorde erreichte und die Gewinne auf einen schrumpfenden Kreis von KI-Gewinnern konzentriert waren.

Renditen als Druckventil

Das Problem der geringen Marktbreite besteht nicht isoliert. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen stieg auf den höchsten Stand seit 2004, und bei der zehnjährigen Rendite zeichnet sich der stärkste monatliche Anstieg seit Oktober 2024 ab. Das setzt genau jene zyklischen und regionalen Aktien unter Druck, die den Index nach unten ziehen.

Der KBW-Bankenindex ist bereits in den Korrekturbereich gerutscht und liegt mehr als 10 % unter seinem August-Hoch. Am Donnerstag verzeichnete er den zweiten Verlusttag in Folge, während der separate KRX-Regionalbankenindex im Tagesverlauf sogar leicht zulegte und damit eine acht Tage andauernde Verlustserie beendete.

Dann ist da noch Oracle: Die Aktie fiel um rund 3,5 %, nachdem das Unternehmen dem Rechenzentrumsentwickler Blue Owl Capital wegen seines Projekts in New Mexico eine Mitteilung über höhere Gewalt geschickt hatte. Das ist ein Zeichen dafür, dass Genehmigungsverfahren, Stromversorgung und Bauzeiten den Ausbau der KI-Infrastruktur zunehmend ausbremsen – obwohl weiterhin Kapital in den Sektor fließt.

Bewertungen, die so weit gestiegen sind, wurden schon früher mit dem Höhepunkt der Dotcom-Blase verglichen. Diese Entwicklung sollte man im Auge behalten, wenn sich die Marktbreite weiter verengt.

Im Schlussstand ist all das nicht zu erkennen. Doch da die Renditen weiter steigen und die KI-Investitionen erstmals auf ernsthafte Hindernisse stoßen, stellt sich die Frage, wie lange eine Handvoll Aktien den Rückzug des übrigen Marktes noch verdecken kann.

Quelle: BeInCrypto