Warum steigt und fällt der Preis von Bitcoin zyklisch?
Was ist der Bitcoin-Zyklus und warum dauert er vier Jahre?
Viele Analysten erkennen Muster in der Preisdynamik der ersten Kryptowährung, die mit Halvings verbunden sind. Diese Muster, bekannt als der "vierjährige Zyklus", sind zu einem wichtigen psychologischen Faktor geworden, der oft die Handelsstrategien und das Verhalten der Teilnehmer der Krypto-Industrie prägt.
Lassen Sie uns die Hauptphasen eines typischen Marktzyklus untersuchen.
Akquisition
Der Zyklus beginnt normalerweise mit einer Akquisitionsphase — sie folgt dem Crash nach dem vorherigen Preishoch. Die Volatilität und die Netzwerkaktivität nehmen ab, und die Stimmung der Marktteilnehmer bleibt neutral oder negativ.
Der Name der Phase spiegelt ihr Wesen wider: Langfristige Investoren und große Akteure, die das Asset als unterbewertet betrachten, bauen methodisch Positionen auf — dies ist in den On-Chain-Daten sichtbar.
Einzelhändler hingegen sind in der Regel von tiefen und langwierigen Korrekturen eingeschüchtert, und während solcher Perioden ist ihr Interesse an Kryptowährungen minimal. Dennoch unterstützen schrittweise "Wal"-Käufe eine sanfte Erholung der Kurse.
Der "Bullenmarkt"
Die Akkumulationsphase dauert 12–15 Monate, nach denen der Markt in einen bullischen Trend.
Das Wachstum beginnt oft vor der Halbierung, da der Markt die Reduzierung der Ausgabe im Voraus einpreist. Die Erwartung eines Angebotsengpasses unterstützt die Nachfrage: Der Zufluss von Liquidität intensiviert sich, die Marktstimmung verbessert sich und die Medienaufmerksamkeit wächst.
Die Halbierung selbst löst traditionell ein parabolisches Wachstum aus: Die Kurse steigen schnell, und sanfte Bewegungen weichen scharfen Sprüngen.
In dieser Phase treten Privatanleger massenhaft ein. Der Zufluss frischen Kapitals treibt den Preis auf neue Allzeithochs. Auf der Suche nach schnellem Gewinn greifen Händler aktiv auf hohe Hebel zurück, was zu Preisspitzen führt.
Korrektur
Der Bullenmarkt dauert 12 bis 18 Monate und endet mit einer tiefen Korrektur. Die Positionen der Margin-Spieler werden zwangsweise geschlossen, Altcoins fallen besonders stark, Pessimismus herrscht vor — die Bärenphase beginnt.
In dieser Phase sind einige Handelsbeteiligte gezwungen, Vermögenswerte mit Verlust zu verkaufen. Korrekturen wechseln sich mit kurzen Erholungen ("dead cat bounces") und erschöpfenden Phasen seitwärts bewegender Märkte ab.
Im Laufe der Zeit lässt die Panik nach und ein Marktboden bildet sich. Die Aktivität und Aufregung der Händler sinkt auf ein Minimum, doch die Entwicklung des Ökosystems stoppt nicht: Entwickler setzen die Veröffentlichung neuer Produkte fort.
Warum passieren scharfe Bitcoin-Abstürze?
Im Kryptowährungsmarkt bezieht sich ein Absturz auf einen scharfen und unerwarteten Preisrückgang – wenn der Rest der Vermögenswerte dem Bitcoin nach unten folgt.
In seiner relativ kurzen Geschichte hat die erste Kryptowährung solche Episoden mehr als einmal erlebt – sie ist durch hohe Volatilität gekennzeichnet. Kurzfristige Korrekturen sind schwer vorherzusagen, doch bestimmte Muster können in der langfristigen Preisdynamik erkannt werden.
Es kann viele Ursachen für einen Absturz geben: On-Chain-Flüsse, externe Schocks (Kriege, Änderungen des Leitzinses nach einer Notfallbesprechung der Fed). In der Regel wird er durch das Zusammentreffen mehrerer Faktoren verursacht. Manchmal reicht jedoch eine einfache Korrektur aus: Der Preis ist zu weit gestiegen und kehrt zu den Durchschnittswerten zurück.
Oft wird ein Absturz durch eine Marktüberhitzung aufgrund übermäßiger Hebelwirkung ausgelöst. Händler nehmen Kredite auf, um auf Wachstum zu setzen, und selbst eine kleine Abwärtsbewegung aktiviert automatisch Verkaufsaufträge zur Rückzahlung der Schulden. Margin Calls werden ausgelöst, Positionen werden zwangsweise geschlossen, und der Druck auf den Preis steigt.
So wird eine "Liquidationskaskade" ausgelöst: Leerverkäufe belasten den Markt, die Kurse fallen und neue Verkäufe folgen. Genau das geschah am 29. Januar 2026 – schwache Finanzergebnisse von Technologieunternehmen gaben einen kleinen Abwärtsimpuls, der sich in massiven Liquidationen auf dem Kryptowährungsmarkt ausweitete.
Globale Makroökonomie spielt ebenfalls eine Rolle. Wenn Zentralbanken die Geldpolitik straffen oder Liquidität das System verlässt, reduzieren Investoren ihre Positionen in Risikoanlagen.
Viele Marktteilnehmer betrachten digitales Gold als sicheren Hafen, doch für die meisten institutionellen Akteure ist es ein Vermögenswert mit erhöhtem Risiko. Im Jahr 2022, als die Fed begann, den Leitzins aggressiv zu erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen, die einen 40-Jahres-Höchststand erreicht hatte, verlor Bitcoin im Laufe des Jahres mehr als 60% seines Wertes.
Auch andere Faktoren üben Druck aus: Gerüchte über Verbote und Einschränkungen durch die Behörden haben historisch gesehen zu massiven Verkaufswellen geführt. Im Mai 2021 fiel Bitcoin um fast 50% von seinem Hoch im April, nachdem China die Maßnahmen gegen die Mining-Industrie verschärfte.
Kurseinbrüche geschehen auch aus anderen Gründen. Am 10. Oktober 2025 fielen eine Vielzahl von Vermögenswerten gleichzeitig, nachdem Berichte über 100% Zölle auf Importe aus China veröffentlicht wurden.
Der Marktzusammenbruch provozierte eine Liquidationskaskade, deren tägliches Volumen einen Rekord von 19,3 Milliarden Dollar erreichte. Die erste Kryptowährung verzeichnete zum ersten Mal in der Geschichte eine tägliche Kerze von 20.000 Dollar.
Ein ähnliches Bild wurde im März 2020 beobachtet: Nachrichten über die Pandemie ließen den Bitcoin innerhalb von 48 Stunden um 50 % einbrechen, während Investoren hastig aus risikobehafteten Anlagen ausstiegen.
Was passiert nach einem Crash?
Wenn der Bitcoin fällt, folgen ihm oft viele andere Coins. Altcoins sinken in der Regel stärker, da sie als riskantere Anlagen wahrgenommen werden. Meme-Token zeigen in solchen Phasen besonders starke Schwankungen in beide Richtungen.
Ein Crash spült Spekulanten und Befürworter von hoher Hebelwirkung aus dem Markt. Oft bildet sich genau nach diesem Punkt ein Boden: Investoren beginnen, Positionen aufzubauen, und Entwickler nehmen ihre Aktivitäten ohne den Wahnsinn eines überhitzten Marktes wieder auf.
Die wachsende Präsenz institutioneller Akteure wie BlackRock verändert die Branche. Die Volatilität nimmt allmählich ab, dennoch bleiben periodische starke Rückgänge ein inherentes Merkmal des Kryptomarktes.
Wie ist das Halving mit dem vierjährigen Zyklus verbunden?
Das Konzept des vierjährigen Zyklus basiert auf dem Halving — einem Mechanismus, der den Preis von Bitcoin direkt beeinflusst.
Alle 210.000 Blöcke, ungefähr alle vier Jahre, wird die Belohnung für Miner, die einen neuen Block hinzufügen, halbiert. 2009 betrug sie 50 BTC, und nach vier Halvings fiel sie auf 3,125 BTC. Wenn das Tempo beibehalten wird, wird die Ausgabe fortgesetzt, bis das Limit von 21 Millionen Coins erreicht ist — ungefähr bis 2140.
Dieses Prinzip wurde von bitcoins Schöpfer Satoshi Nakamoto festgelegt, um das Angebot des Vermögenswerts zu begrenzen. Die erste Kryptowährung erschien zur Zeit der Finanzkrise 2008, teilweise als Reaktion auf die staatliche Unterstützung für Banken und die unkontrollierte Ausgabe von Fiat-Währungen.
Die Geldpolitik der meisten Staaten ändert sich ständig, während bitcoin gemäß einem vordefinierten Algorithmus mit einem unveränderlichen Ausgabeplan funktioniert.
In dieser Hinsicht ähnelt es Gold – einem der ältesten Instrumente zur Werterhaltung. Das Edelmetall steigt im Preis, wenn die Vorräte erschöpft sind, während die Knappheit der Kryptowährung von Anfang an programmiert ist. Je geringer der Zufluss neuer Angebote, desto höher die Seltenheit des Vermögenswerts.
In der Vergangenheit trat bitcoin nach Halvings in der Regel in eine starke Hausse-Phase ein, was seinen Ruf als Vermögenswert mit begrenztem Angebot verstärkte.
Woran erinnern sich die vorherigen Zyklen?
2013
Der erste bitcoin-Zyklus formte sich hauptsächlich in einem technischen Umfeld: Internetforen, kryptografische Gemeinschaften, frühe Enthusiasten. Die Medienagenda dieser Jahre wurde durch den Kauf von zwei Pizzen für 10.000 BTC und die ersten Diskussionen über Kryptowährung als digitales Gold geprägt.
Der Hauptaustausch der Ära war Mt. Gox: bis 2014 gingen mehr als 70% aller Transaktionen über diese Plattform. Im Februar desselben Jahres stellte die Handelsplattform plötzlich den Handel ein – es stellte sich heraus, dass 850.000 BTC verschwunden waren. Eine Untersuchung ergab später, dass die Münzen seit 2011 aus der Wallet der Plattform gestohlen worden waren.
Im folgenden Jahr verlor digitales Gold 85% seines Wertes und fand erst im Januar 2015 einen Boden.
2017
Bis 2017 hatte sich Bitcoin zu einem echten Massenphänomen entwickelt. Ethereum, das 2015 gestartet wurde, führte ein breites Publikum in die Welt der Smart Contracts ein – Ether stieg in diesem Zeitraum von 10 $ auf 1.400 $.
Gleichzeitig entfaltete sich die ICO-Manie: Tausende von ERC-20-Token sammelten Geld, manchmal nur auf der Grundlage eines einzigen Whitepapers. In über 2,5 Jahren stieg Bitcoin von 200 $ auf 20.000 $, und das Thema wurde von den größten Medien der Welt aufgegriffen.
Der ICO-Boom wurde zu einem der Hauptfaktoren des Crashs: Projekte, die in Ethereum Gelder gesammelt hatten, begannen aktiv, diese in Fiat-Währungen umzuwandeln, was den Preis unter Druck setzte. Die SEC erkannte die meisten Token-Verkäufe als nicht registrierte Wertpapiere an und begann, eine ganze Reihe von Münzausgebern zu verfolgen – einige Projekte erwiesen sich als offensichtlicher Betrug.
Viele Händler gerieten in Panik und realisierten Verluste, während stark gehebelte Positionen zwangsweise geschlossen wurden. Bitcoin brach um 84% ein – auf etwa 3.200 $.
2021
Der Zyklus fiel mit einer Ära der monetären Anreize zusammen: Als Reaktion auf die Pandemie starteten Regierungen weltweit großangelegte Programme zur Unterstützung der Wirtschaft.
Das Wachstum der globalen Liquidität trieb den Bullenmarkt voran. Bitcoin etablierte sich fest als Makro-Asset: Strategy (ehemals MicroStrategy) und Tesla kauften es für Milliarden von Dollar, während PayPal und CashApp den Zugang zum Kauf und Verkauf von Kryptowährungen eröffneten.
Der "DeFi-Sommer" 2020 und die anschließende NFT-Manie zogen eine neue Welle von Privatanlegern an. Bitcoin erreichte 69.000 $.
Das Ende des Zyklus führte zu einer Kette von Insolvenzen. Der Zusammenbruch des UST-Stablecoins "vernichtete" innerhalb von Tagen 60 Milliarden Dollar Marktkapitalisierung. Voyager, Celsius, BlockFi und Three Arrows Capital überlebten nicht – jedes der Unternehmen war direkt oder indirekt mit den zusammengebrochenen Vermögenswerten und den Schulden der anderen verbunden.
Das letzte Glied in der Kette war der Zusammenbruch der FTX-Börse: Es stellte sich heraus, dass die Plattform heimlich Kundengelder im Interesse des verbundenen Market Makers Alameda Research verwendet hatte – beide verkauften hastig Vermögenswerte in einem Versuch, sich mit den Nutzern zu einigen.
Parallel dazu reduzierte die Fed die Anreize und wechselte zur Zinserhöhung. Bitcoin fand den Boden des Bärenmarktes nahe der 15.500 $-Marke.
2025
Ein charakteristisches Merkmal des Zyklus war die institutionelle Nachfrage. Im Januar 2024 genehmigte die SEC Spot-Bitcoin-ETFs: BlackRock, Fidelity und VanEck integrierten Kryptowährungen in Standard-Investitionsprodukte. Eine Reihe von Unternehmen folgte dem Strategie-Modell und fügte digitale Vermögenswerte ihren Bilanzen hinzu – einschließlich Japans Metaplanet.
Der Zyklus erwies sich als atypisch: Bitcoin erreichte einen neuen Allzeithoch nahe der 73.000-Dollar-Marke, noch bevor das Halving im April 2024 stattfand. Das Wachstum wurde von institutionellen Akteuren vorangetrieben, während die Beteiligung von Privatanlegern deutlich bescheidener blieb als in früheren Zyklen.
Was erklärt sonst noch die Zyklizität von Bitcoin?
Es gibt auch andere Interpretationen der Zyklizität. Eine der beliebtesten ist Psychologie und sich selbst erfüllende Prophezeiungen: Der Preis von Kryptowährungen wird weitgehend durch Narrative, das Verhalten der Menge und die Erwartungen der Marktteilnehmer bestimmt.
Im Gegensatz zu traditionellen Instrumenten – dividendenzahlenden Aktien oder kupontragenden Anleihen – hat Bitcoin keinen intrinsischen Wert im klassischen Sinne. Sein Preis wird bestimmt durch das, was die Menschen bereit sind, in der Zukunft dafür zu zahlen.
Mit jedem neuen Zyklus handeln die Marktteilnehmer immer williger nach seiner Logik – und je sicherer es sich wiederholt.
Liquidität
Andere Analysten erklären die Zyklizität durch die Dynamik der globalen Liquidität. Zum Beispiel verknüpft der BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes die wichtigsten Preisspitzen mit der Geldpolitik: den extremen Anstieg von 2013 — mit der quantitativen Lockerung nach der globalen Wirtschaftskrise, den Höhepunkt von 2017 — mit der Abwertung des Yen gegenüber dem Dollar, den Höchststand von 2021 — mit der monetären Ankurbelung während der Pandemie.
Kürzlich wurde die Diskussion durch die Erwartungen an das Ende der quantitativen Straffung und eine Rückkehr zu einer "billigen Geld"-Politik mit Zinssenkungen angeheizt. Einige Analysten glauben, dass diese Faktoren das übliche Muster im aktuellen Zyklus stören könnten.
Quelle: ForkLog