Ethena arbeitet mit Binance zusammen, um USDe durch einen Basis-Trade mit tokenisierten Aktien zu hinterlegen

Das DeFi-Protokoll Ethena (ENA) kündigte am Freitag eine Partnerschaft mit Binance an und begann, USDe mit Aktien zu unterlegen. Dazu kaufte das Unternehmen im Wesentlichen die bStocks der Börse und ging Short-Positionen in den dazugehörigen Aktien-Perpetuals ein, um die Finanzierungskosten zu vereinnahmen, die gehebelte Long-Positionen zahlen.

Ethena will bei Krypto-Perpetuals neue Rekorde aufstellen

Es ist derselbe abgesicherte Trade, mit dem der synthetische Dollar seit dem Start mit Kryptowährungen im Wert von 4,9 Milliarden US-Dollar unterlegt wird. Dieselbe Struktur hat Ethena auch für Bitcoin (BTC), Ether (ETH) und Solana (SOL) genutzt.

Anders gesagt: den Spot-Asset halten, den Perpetual shorten und die Finanzierungskosten vereinnahmen, die gehebelte Long-Positionen zahlen. In diesem Fall besteht der Spot-Anteil aus einer bStock, die von der Binance-Tochter BTech Holdings Limited ausgegeben und eins zu eins durch verwahrte Aktien gedeckt wird.

Ethena erklärte in seinem Beitrag auf X, dass die Aktien-Basis von Binance in den vergangenen sechs Monaten im Durchschnitt bei rund 11 % auf Jahresbasis lag. Außerdem räume die Börse geeigneten delta-neutralen Konten – darunter auch Ethena – eine niedrigere Priorität bei der automatischen Positionsreduzierung ein.

„Wir gehen davon aus, dass das Marktpotenzial von Aktien-Perpetuals die mehr als 15 Milliarden US-Dollar an Krypto-Perpetuals, die Ethena im letzten Zyklus für sich gewinnen konnte, bei Weitem übersteigen wird“, schrieb das Unternehmen.

Hinweis zu den Bedingungen für bStocks

Die Allokation folgt einem Rahmenwerk, das Kairos Research für das Risikokomitee von Ethena ausgearbeitet hat. Ein Asset kommt unter anderem infrage, wenn es über 14 Tage ein Open Interest von mindestens 25 Millionen US-Dollar bei Perpetuals, eine 30-tägige Finanzierungshistorie und eine entsprechende tokenisierte Aktie auf derselben Plattform aufweist.

Siebzehn der 67 Binance-Paare bestanden die Prüfung, darunter Nvidia, Tesla und SpaceX, auf einer Plattform, auf der 2,14 Milliarden US-Dollar der über vier Börsen gemessenen 2,9 Milliarden US-Dollar gehalten wurden.

Bei 37 Ereignissen rund um die Veröffentlichung von Quartalszahlen verzeichneten die zugrunde liegenden Aktien im Durchschnitt Kurslücken von 9,9 %, während sich die abgesicherte Position um 20,3 Basispunkte bewegte. Die Carry-Rendite der zugelassenen Binance-Namen hatte sich innerhalb eines Monats auf etwa 7 % halbiert; bei zwei Namen war sie negativ. Dem Bericht zufolge sollte die Zulassung von bStocks von einer Nebenvereinbarung mit dem Emittenten abhängig gemacht werden, da Inhaber kein Eigentumsrecht an den hinterlegten Aktien haben und jeder bStock-Kontrakt einem einzigen Upgrade-Schlüssel unterliegt.

Daten von CryptoQuant zufolge wickelte Binance im Juli 76 % des Handelsvolumens von 250 Milliarden US-Dollar mit Aktien-Perpetuals ab. Die tokenisierten US-Aktien auf der Plattform erreichten innerhalb von zwei Wochen nach ihrem Start im Juni ein Vermögen von 100 Millionen US-Dollar. Laut CoinGecko wurde ENA am Freitag mit 0,24 US-Dollar gehandelt, ein Plus von 12 % binnen 24 Stunden.

Das Angebot an USDe erreichte laut DefiLlama am 4. Oktober 2025 mit 14,8 Milliarden US-Dollar seinen Höchststand. Zuletzt hatte Ethena die Sicherheiten auf diese Weise im April 2024 erweitert, als Bitcoin zur Deckung von USDe hinzukam; damals lag das Angebot bei 2 Milliarden US-Dollar.

Quelle: CryptoPotato