Zwei Analysten weisen gleichzeitig auf einen tiefgreifenden Wandel im Finanzsystem hin. Die Bull Theory warnt, dass die überschüssige Liquidität auf den Märkten zum ersten Mal seit 2021 negativ geworden ist, während Thierry Borgeat vom Ende eines 40-jährigen Bullenmarktes bei Anleihen spricht. Beide sehen darin das Ende der vorherigen Ära für Investoren.
Ihre Ansichten ergänzen sich: Die Bull Theory betrachtet die kurzfristige Bedrohung durch abfließende Liquidität, während Borgeat die langfristige Umkehrung betrachtet, die die Regeln des Investierens grundlegend verändert.
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Bull Theory: Es gibt kein Geld mehr im System
Laut der Bull Theory ist der Indikator für überschüssige Liquidität im Finanzsystem zum ersten Mal seit 2021 negativ geworden. Er wird wie folgt berechnet: Inflation und Wirtschaftswachstum werden von der Wachstumsrate der Geldmenge abgezogen. Genau dieses Maß fließt normalerweise in Vermögenswerte, aber im Moment ist sein Anstieg verschwunden.
Wenn der Indikator ins Negative geht, bewegt sich Geld typischerweise aus Vermögenswerten und in Schuldtitel. Die Zinsstrukturkurve flacht ab, und ein solches Bild hat historisch gesehen eine Schwächung der Aktienrenditen in den folgenden 3–6 Monaten vorausgegangen. Gleichzeitig schafft der neue Fed-Vorsitzende Kevin Warsh, nach Ansicht des Analysten, diesen Wandel nicht — der Markt hat bereits vor einem Jahr eine Straffung eingepreist, und die Fed «holt lediglich auf».
Überhitzte Bewertungen tragen zur Alarmstimmung bei. Aktien sind jetzt im Vergleich zu Anleihen teuer, was nur in seltenen Momenten im letzten Jahrhundert zu beobachten war – der Indikator ist nur in 5 % der Fälle über das aktuelle Niveau gestiegen. Vor diesem Hintergrund kaufen clevere Investoren weiterhin aktiv Aktien: Aktien-ETFs auf US-Aktien verzeichneten den zweitgrößten atypischen Zufluss in der Geschichte. Es stellt sich heraus, dass das Geld, das normalerweise die Kurse stützte, zur Neige geht, und der Einzelhandel kommt genau dann, wenn diese Unterstützung verschwunden ist.
Quelle: BeInCrypto
