Bitcoin (BTC) hat in den letzten Monaten bemerkenswerte Volatilität erlebt, aber On-Chain-Daten zeigen, dass die Bedingungen für einen Bodenbildungsprozess gegeben sind. Die Bestätigungssignale, die eine vollständige Erholung markieren würden, sind jedoch noch nicht eingetroffen.
Glassnode sagt, der Rückgang sei in die späteren Phasen eingetreten, doch mehrere Kennzahlen müssen übereinstimmen, bevor eine nachhaltige Wende bestätigt werden kann.
Fortschritte im Bitcoin-Bodenbildungsprozess
In ihrem neuesten Bericht sagte Glassnode, dass Bitcoin weiterhin Merkmale eines späten Bärenmarktes über mehrere On-Chain-Indikatoren zeigt.
Das Unternehmen stellte fest, dass Bitcoin seit Anfang Februar 2026 sowohl unter dem True Market Mean als auch unter dem Short-Term Holder Cost Basis gehandelt hat. Glassnode setzt diese Werte bei 76.600 $ und 72.200 $. Der fünfmonatige Rabatt gehört zu den längsten in der Geschichte von Bitcoin.
„Eine längere Akkumulation zu einem solchen Rabatt, bei der neues Kapital konsequent unter dem Kostenbasis sowohl der jüngsten Käufer als auch des breiteren aktiven Marktes eingesetzt wird, hat traditionell als Grundlage für zyklische Böden gedient und stellt eine attraktive Zone für wertorientierte Investoren dar“, sagte das Unternehmen.
In der Zwischenzeit treiben langfristige Inhaber den aktuellen Verkauf voran. Der Anteil des insgesamt realisierten Wertes, der auf Verluste langfristiger Inhaber (30D-SMA) zurückzuführen ist, ist auf 43 % gestiegen, von 15 % im Februar.
Glassnode sagte, dass die Kapitulation unter dieser Gruppe kürzlich bei fast 280 Millionen Dollar pro Tag ihren Höhepunkt erreichte, was den höchsten Stand seit Dezember 2022 markiert, und sie hat sich noch nicht beruhigt.
Die institutionelle Nachfrage bleibt schwach. Die Abflüsse aus dem Spot Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) haben sich von einem Höchststand im Juni auf 88,9 Millionen Dollar pro Tag verringert, aber die Flüsse bleiben negativ.
Gleichzeitig hat sich die Positionierung bei Derivaten vorsichtig ausgerichtet. Obwohl das Put/Call-Verhältnis auf 0,56 gefallen ist, den niedrigsten Stand seit 2026, spiegeln Schiefe und Volatilität weiterhin Erwartungen an weitere Abwärtsrisiken wider.
„Der Markt benötigt eine weitere Abkühlung des Kapitulationsdrucks, eine Stabilisierung der institutionellen Flüsse und idealerweise eine nachhaltige Rückeroberung des True Market Mean, bevor die Wahrscheinlichkeit eines Regimewechsels konstruktiv gewichtet werden kann“, bemerkte Glassnode.
Warum Juli besser aussehen könnte
Dennoch bietet die Geschichte den Bullen etwas Trost. Der Juli hat in den meisten Jahren des letzten Jahrzehnts für Bitcoin höher geschlossen.
Bitcoin gewann im Juli 2018 etwa 20 % und im Juli 2022 17 %, beides Bärenmarktjahre, laut CryptoQuant.
Die Nachfrage stabilisiert sich ebenfalls. Die Daten von CryptoQuant zeigen, dass die Gesamtnachfrage von einer Kontraktion nahe 650.000 BTC Anfang Juni in Richtung neutral zurückgekehrt ist. Auch US-Käufer sind zurückgekehrt. Der Coinbase Premium Index stieg auf -0,062, als Bitcoin von 57.000 Dollar sprang.
Allerdings liegt der Bull Score Index von CryptoQuant bei 20, weit unter dem Wert von 60, den es für eine nachhaltige Rallye benötigt.
Zum Zeitpunkt des Schreibens wurde Bitcoin bei etwa 62.904 Dollar gehandelt. Frische US-Angriffe auf den Iran belasteten risikobehaftete Anlagen und löschten einige der Gewinne von dem Tiefstand von 57.700 Dollar aus.
Quelle: BeInCrypto
