JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon sagt, dass die Margin-Schulden den höchsten Stand in der Markgeschichte erreicht haben. Er weist auch auf mehrere Risiken hin, die seiner Meinung nach von den Investoren nicht genau genug beobachtet werden.
Dimon sprach am Mittwoch mit CNBC. Er nannte vier Quellen der Hebelwirkung: Prime Broker, Hedgefonds, gehebelte ETFs und Treasury-Arbitrage-Geschäfte. Er sagte, dass die Gesamtsumme auf ein Niveau angewachsen ist, das er als ziemlich hoch bezeichnete.
Risiko Eins: Rekord-Margin-Schulden verstecken sich im Klartext
Dimon sagt, dass die Margin-Schulden auf einem Allzeithoch sitzen. Er fügt hinzu, dass die Aufsichtsbehörden nicht alles sehen können. Ein großer Teil dieser Verschuldung überspringt vollständig das Etikett „Margin-Schulden“.
Banken und Broker buchen es unter verschiedenen Namen auf separaten Bilanzen. Das macht das wahre Ausmaß der Hebelwirkung im System schwer messbar.
Risiko Zwei: Ein schneller Schock statt eines langsamen Rückgangs
Dimon warnt, dass hohe Hebelwirkung die Wahrscheinlichkeit einer plötzlichen Störung erhöht, anstatt eines allmählichen Rückgangs. Er verweist auf die kürzliche Auflösung von Situational Awareness, einem auf KI fokussierten Hedgefonds, als aktuelles Beispiel.
JPMorgan fungierte als einer seiner Prime Broker. Er sagt, der Markt habe diese Auflösung gut aufgenommen. Dennoch gewannen drei Citadel-Fonds stark, nachdem sie die notleidenden Aktien zu einem hohen Rabatt kauften. Das zeigt, wie das Hebelversagen eines Unternehmens schnell zur Gelegenheit eines anderen wird.
Risiko Drei: Die Fed beobachtet jetzt private Kredite
Dimon sagt, dass die Federal Reserve diese Woche begonnen hat, die privaten Kreditmärkte zu überprüfen. Er bezeichnet dies heute nicht als systematische Bedrohung. Aber er denkt, dass die Aufsichtsbehörden genau hinschauen sollten. BeInCrypto hat bereits einen großen Stopp bei der Rückzahlung privater Kredite bei einem großen Kreditgeber verfolgt. Dieser Stopp signalisiert, dass der Sektor bereits Stresspunkte aufweist.
Risiko Vier: Überdehnte Bewertungen bei Aktien und Anleihen
Dimon wiederholt eine Warnung aus seinen früheren Kommentaren zu Aktien und Anleihen. Dimon würde heute keine langfristigen Staatsanleihen oder breite Aktien zu den aktuellen Preisen kaufen. Er argumentiert, dass die Renditen von Staatsanleihen bereits Inflationsannahmen einpreisen, die er als zu optimistisch ansieht.
Er weist auch darauf hin, dass die Bewertungen von Aktien in den obersten fünf bis zehn Prozent aller Zeiten liegen. Dennoch warnt er vor pauschalen Aussagen. Er sagt, dass einzelne Aktien zu jedem Zeitpunkt einen guten Wert bieten können. Diese Regel gilt weltweit, nicht nur in den USA.
Dimon betrachtet alle vier Risiken als Dinge, die man beobachten sollte, nicht als Gründe zur Panik. Die Überprüfung der privaten Kredite durch die Fed wird zeigen, wie viel Gewicht die Märkte seiner Warnung beimessen sollten.
„Sie haben eine höhere Chance, dass etwas den Markt schnell stört und die Leute darüber verunsichert werden.“
Jamie Dimon, Bloomberg
Quelle: BeInCrypto
