In Argentinien ist die Inflation unter Javier Milei stark gefallen. Doch ein Jahrzehnt zerstörter Ersparnisse und teurer langfristiger Kredite erklärt, warum die Argentinier weiterhin Dollar suchen.
Argentinier leihen sich zu 29,9% für eine langfristige Hypothek. Ecuadorianer, die den US-Dollar verwenden, leihen sich zu 7,5%.
Steve Hanke, der Ökonom, der Ecuador 2000 bei diesem Wechsel geholfen hat, überprüfte den neuen LATAM-Bericht von BeInCrypto Intelligence ‚Die Exodus-Ökonomie‘ und sagt, Argentinien sollte folgen, bevor die nächste Regierung Mileis Fortschritte rückgängig macht.
Ein Argentinier, der das Äquivalent von 10.000 $ in Bargeld in Pesos von Juni 2016 bis Juni 2026 hielt, hätte am Ende etwa 114 $ in US-Dollar-Wert.
Das ist eines der auffälligsten Ergebnisse im neuen Bericht von BeInCrypto Intelligence, Die Exodus-Ökonomie. Fast 99% des Dollarwertes des Geldes verschwanden über zehn Jahre, während Inflation und Währungsabwertung sich summierten.
Der Schaden ging über Bargeld hinaus. Ein lokales argentinisches Termingeld reduzierte den Verlust, bewahrte jedoch nur 44% seiner ursprünglichen Kaufkraft. Im Vergleich dazu gewann eine brasilianische CDI-gebundene Einlage über denselben Zeitraum real 50%. Eine mexikanische Einlage gewann 30%.
Die Lücke erklärt, warum die Dollar-Nachfrage in Argentinien zu einer finanziellen Gewohnheit geworden ist, anstatt eine kurzfristige Reaktion auf eine Krise zu sein.
Milei hat die Inflation drastisch verlangsamt
Die unmittelbare Lage Argentiniens hat sich verbessert. Die Verbraucherpreise stiegen im Juni um 1,9 %, die niedrigste monatliche Rate seit zehn Monaten. Die jährliche Inflation lag bei 33,5 %, während die Preise im ersten Halbjahr 2026 um 16,8 % zunahmen, so INDEC.
Die Parallelmarktprämie für Dollar ist ebenfalls auf etwa 2 % gefallen, nachdem sie 2023 über 150 % lag. Der Internationale Währungsfonds sagte, dass die jüngsten fiskalischen, monetären und Devisenreformen die Reserven Argentiniens gestärkt und seine Fähigkeit zur Bewältigung von Schocks verbessert hätten.
Steve Hanke, Professor für angewandte Wirtschaftswissenschaften an der Johns Hopkins University, sagt, dass der Fortschritt weiterhin anfällig bleibt.
„Während die umfassende, aber nicht vollständige Liberalisierung des Devisenmarktes durch Präsident Milei es ermöglicht hat, dass die Parallelprämie zusammenbricht und die Inflation sinkt, ist die Inflation immer noch zu hoch für eine dauerhafte Stabilisierung“, sagte Hanke gegenüber BeInCrypto.
Hanke beriet Ecuador, als es 2000 den US-Dollar einführte, und entwickelte zuvor einen orthodoxen Währungsboard-Vorschlag für Argentinien.
Hypothekenzinsen zeigen das verbleibende Risiko
Hanke verweist auf die langfristigen Kreditkosten als Maß für das Vertrauen in Argentiniens Währungssystem.
„Der aktuelle durchschnittliche Zinssatz für peso-denominierte Hypotheken mit einer Laufzeit von 20 bis 30 Jahren in Argentinien beträgt 29,9 %“, sagte er. „In Ecuador, einem Land, bei dem ich 2000 bei der Dollarisation geholfen habe, liegt er für ähnliche Hypotheken nur bei 7,5 %.“
Die monatliche Inflation kann nach einer großen politischen Veränderung schnell fallen. Ein langfristiger Kreditgeber muss berücksichtigen, wie die Inflation und der Peso unter mehreren zukünftigen Regierungen aussehen könnten. Argentiniens hoher Hypothekenzins zeigt, dass dieses politische und Währungsrisiko teuer bleibt.
Hanke argumentiert, dass der aktuelle Rahmen Raum für eine zukünftige Verwaltung lässt, um Mileis Reformen rückgängig zu machen.
„Milei wird nicht für immer an der Macht sein“, sagte er. „Eine vollständige Dollarisation würde Stabilität auf eine Weise sichern, die die aktuellen Regelungen nicht können.“
Die offizielle Dollarisation würde den Peso durch den US-Dollar ersetzen und die Fähigkeit der Zentralbank, ihre eigene Währung auszugeben, beseitigen. Hanke glaubt, dass dies eine strengere fiskalische Disziplin auferlegen und das Kreditrisiko verringern würde.
Die Politik bringt auch Kosten mit sich. Argentinien würde die Kontrolle über seine Geldpolitik verlieren, während die Zentralbank weniger Kapazität hätte, Banken während einer Krise zu unterstützen. Die Forschung des IWF hat diese seit langem als zentrale Abwägungen bei einem Schritt zur vollständigen Dollarisation behandelt.
Argentinier dollarisierten bereits privat
Viele Haushalte und Unternehmen warten nicht mehr auf den Staat. Sie nutzen Dollar-Konten und Stablecoins, um Gehälter zu erhalten, Guthaben zu schützen und grenzüberschreitende Zahlungen zu tätigen.
Die On-Chain-Analyse von BeInCrypto hat ergeben, dass mehr als 99 % des verfolgten Volumens an Stablecoin-Abhebungen innerhalb von 30 Tagen erneut bewegt wurden. Die Zeit, die benötigt wurde, damit die Hälfte einer Abhebungsgruppe weiterzieht, betrug im März 2026 10,9 Tage.
Dies deutet darauf hin, dass digitale Dollar zunehmend als Arbeitsgeld fungieren. Auftragnehmer erhalten ihre Bezahlung in Stablecoins, während Unternehmen diese zur Begleichung von Rechnungen und Lieferantenkosten verwenden.
„Die inoffizielle Dollarisation ermöglicht es Lateinamerikanern, teilweise den schlechten Geldpolitiken zu entkommen, die viele nationale Zentralbanken haben“, sagte Hanke. „Aber sie verpasst immer noch einige der Vorteile, die mit einer vollständigen Dollarisation einhergehen.“
Ein Dollar-Guthaben kann eine Person vor der Abwertung des Pesos schützen. Es kann jedoch die Hypothekenzinsen in der gesamten Wirtschaft nicht senken oder verhindern, dass eine zukünftige Regierung die Geldpolitik ändert.
Argentinien hat klare Fortschritte im Kampf gegen die Inflation gemacht. Die zehnjährigen Ergebnisse des Berichts zeigen, warum der Wiederaufbau des Vertrauens länger dauern wird. Sparer, die gesehen haben, wie aus 10.000 $ 114 $ wurden, haben wenig Grund, den Dollar nach ein paar Monaten besserer Daten aufzugeben.
Laden Sie ‚Die Exodus-Wirtschaft‘ herunterum die vollständige Analyse der Kaufkraft und den Wandel Lateinamerikas zu Dollar-Konten, Offshore-Strukturen und Stablecoin-Infrastrukturen zu erkunden.
Quelle: BeInCrypto
