Die Zinsen auf die US-Schulden haben seit Oktober 1,17 Billionen Dollar gekostet. Die nationale Verteidigung kostete 804 Milliarden Dollar. Washington zahlt jetzt mehr für die Bedienung alter Kredite als für die Finanzierung seines Militärs.
Dieser Übergang ist nicht neu. Die Zinsen überstiegen erstmals 2024 die Verteidigungsausgaben. Was sich geändert hat, ist die Geschwindigkeit.
Zinskosten übertreffen jetzt das Pentagon
Das monatliche Hauptbuch des Finanzministeriums zeigt die Aufteilung. Die Zinsen auf die öffentliche Schulden belaufen sich seit Oktober auf 1,17 Billionen Dollar. Die Verteidigung hat 804 Milliarden Dollar gekostet.
Eine strengere Messung erzählt die gleiche Geschichte. Die Nettokosten für Zinsen lassen aus, was die Regierung in ihre eigenen Treuhandfonds einzahlt. Diese Zahl erreichte dennoch 931 Milliarden Dollar.
Nur die Sozialversicherung und Medicare kosten die Regierung jetzt mehr.
Die Geschichte verleiht der Lücke Gewicht. Das Congressional Budget Office stellte fest, dass die Nettokosten für Zinsen in dem Haushaltsjahr 2024 die Verteidigung um 123 Milliarden Dollar überstiegen. In diesem Jahr beträgt die Lücke nach nur 10 Monaten 127 Milliarden Dollar.
Die Schulden selbst erklären den Druck. Die Gesamtschulden beliefen sich am 10. August auf 39,89 Billionen Dollar. Nur 108 Milliarden Dollar stehen zwischen diesem Betrag und 40 Billionen Dollar.
Washington hatte allein im Juli ein Defizit von 432 Milliarden Dollar. Daher ist die verbleibende Lücke ein Viertel eines schlechten Monats.
Die Schulden sind in einem Jahr um 2,89 Billionen Dollar gewachsen, was fast 7,9 Milliarden Dollar pro Tag entspricht. Das Joint Economic Committee erwartet, dass die 40 Billionen Dollar um den 31. August überschritten werden.
Warum Anleihekäufer mehr verlangen
Der Juli setzte den Ton. Die Einnahmen beliefen sich auf 334 Milliarden Dollar. Die Ausgaben erreichten 766 Milliarden Dollar.
Die Veränderung im Jahresvergleich ist der Hinweis. Die Ausgaben stiegen um fast 22 % im Vergleich zum Juli 2025. Die Einnahmen sanken um etwa 1 %. Das monatliche Defizit wuchs um 48 %.
Zölle hatten den Schlag abgemildert. Die Zollgebühren brachten in 10 Monaten 269 Milliarden Dollar ein. Dieser Motor kam im Juli zum Stillstand, als Rückerstattungen die Nettokonzepte unter null drückten.
„Juli: Die Bundesregierung nahm 334 Milliarden Dollar ein und gab 766 Milliarden Dollar aus. Das ergibt ein Defizit von 432 Milliarden Dollar in nur einem Monat. Versuchen Sie das nicht zu Hause“, schrieb Charlie Bilello, Chief Market Strategist bei Creative Planning.
Das Timing spielte eine Rolle. Der 1. August fiel auf ein Wochenende, sodass etwa 99 Milliarden Dollar an Augustleistungen frühzeitig ausgezahlt wurden. Bereinigt dafür lag das Defizit näher bei 333 Milliarden Dollar.
Das Jahr sieht immer noch schlechter aus als das letzte. Das Defizit beträgt nach 10 Monaten 1,80 Billionen Dollar. Das gesamte letzte Haushaltsjahr belief sich auf 1,78 Billionen Dollar.
Anleihekäufer reagierten, indem sie den Preis erhöhten. Das Finanzministerium verkaufte am Mittwoch Anleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren im Wert von 42 Milliarden Dollar. Die Gebote übertrafen das Angebot um 2,53 zu eins.
Das war also kein gescheiterter Verkauf. Investoren wollen weiterhin US-Schulden. Sie wollen einfach mehr, um sie zu halten.
Die offizielle Kurve zeigt, wie viel mehr. Die 10-Jahres-Anleihe schloss am Mittwoch bei 4,68 %. Die 30-Jahres-Anleihe schloss bei 5,24 %.
Diese 30-Jahres-Zahl hat eine echte Geschichte. Sie übersteigt den Höchststand von 5,04 % im Jahr 2023 und den Höchststand von 4,97 % im Jahr 2025. Die Renditen lagen zuletzt 2007 so hoch.
Ökonomen nennen die zusätzlichen Kosten einen Term Premium. Einfach ausgedrückt, ist es das, was Kreditgeber für längeres Warten verlangen. Dieses Premium steigt.
Die Unsicherheit ist der Treiber. Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hat die zukünftige Orientierung stark eingeschränkt. Das ist das Signal, das die Fed früher über bevorstehende Zinsschritte gegeben hat. Händler preisen mehr Risiko ohne diese Orientierung ein.
Warsh kennt diese Periode gut. Er saß von 2006 bis 2011 im Fed-Vorstand, während der Finanzkrise. Er übernahm den Vorsitz im Mai 2026. Lange Renditen sind nun wieder auf die Niveaus zurückgekehrt, die er als Gouverneur erstmals traf.
Die Fed ist ebenfalls gespalten. Sie hielt die Zinsen am 29. Juli bei 3,50 % bis 3,75 %. Beth Hammack, Neel Kashkari und Lorie Logan wollten jeweils eine Erhöhung um einen Viertelpunkt.
Die Inflation "bleibt im Vergleich zum Ziel von 2 Prozent des Ausschusses erhöht", heißt es in der Erklärung. Bemerkenswert ist, dass die Entscheidung der Fed im Juli die langen Renditen eher erhöht als beruhigt hat. Das Muster ist global, mit steigenden Anleiherenditen weltweit auf dem höchsten Stand seit 2008.
Was höhere Renditen für Bitcoin bedeuten
Sichere Staatsanleihen zahlen jetzt gut. Das verändert die Attraktivität von allem Risikoreichen.
Eine 10-jährige Staatsanleihe zahlt 4,68 % mit fast keinem Ausfallrisiko. Der eigene Zinssatz der Fed liegt bei 3,50 % bis 3,75 %. Investoren haben weniger Grund, volatile Vermögenswerte zu verfolgen.
Bitcoin (BTC) zeigt den Effekt. BTC wurde am Donnerstag bei etwa 63.502 $ gehandelt, ein Rückgang von 0,2 % innerhalb von 24 Stunden. Das liegt ungefähr 49 % unter dem Höchststand von Oktober 2025.
Das ist unangenehm für ein vertrautes Argument. Bitcoin wird oft als Schutz gegen genau diese Art von Kreditaufnahme angepriesen. Bisher hat es diese Rolle nicht gespielt.
Gold hat das getan. Gold stieg nach dem CPI, während Bitcoin das nicht tat, obwohl beide vor dem gleichen fiskalischen Hintergrund verkauft werden.
Die Inflation gab nur teilweise Entlastung. Die Preise stiegen im Jahresvergleich im Juli um 3,4 %, und die Kerninflation kühlte auf 2,5 % ab. Energie kostet immer noch 14,7 % mehr als vor einem Jahr.
Bitcoin-Händler scheinen sich mehr auf die enge Liquidität und die unklare Fed-Politik zu konzentrieren als auf die langfristige Schuldengeschichte. Das Fed-Treffen im September ist der nächste Test. Ob $40 Billionen diese Berechnung ändern, bleibt offen.
Quelle: BeInCrypto
