Der S&P 500 hat 2026 um 12,65% zugelegt und schloss am Freitag bei 7.711,75. Eine Kolumne im Wall Street Journal argumentiert, dass die engste Entsprechung für den heutigen Handelsrausch nicht 1999 ist. Es ist 1901.
Dieser Boom endete mit der Panik von 1907, wobei der Kolumnist Jason Zweig argumentiert, dass die Gefahr nie teure Aktien waren. Es war geliehenes Geld und Handel, der sich wie Glücksspiel anfühlte.
Die Zahlen, die sich mit 1901 reimen
Zweig stützt sich auf eine Zahl: Der Umsatz der New Yorker Börse (NYSE) erreichte 1901 319%. Der gesamte Markt wechselte ungefähr alle vier Monate den Besitzer.
Bucket Shops lieferten den Rest und ermöglichten es kleinen Kunden, mit hohem Hebel zu wetten, ob eine Aktie steigen oder fallen würde. Es wurden keine Aktien tatsächlich übertragen. Diese Wette ist im aktuellen Markt erkennbar.
Optionen am selben Tag machten im Juli 66,2% des gesamten Optionsvolumens des S&P 500 aus, ein Allzeithoch, berichtete die Cboe. Die Plattformen für Vorhersagemärkte erweiterten erneut ihre Kataloge, von Tokenpreisen bis hin zu Phrasen von Sportereignissen.
Auch die Verschuldung hielt Schritt, wobei die Margin-Schulden im Juli 1,42 Billionen Dollar erreichten, laut den Unterlagen der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Ein Jahr zuvor lag die Zahl bei 1,02 Billionen Dollar.
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1907 brach aufgrund von Liquidität, nicht von Bewertung
Der Auslöser schien klein, als zwei Spekulanten im Oktober 1907 versuchten, die United Copper-Aktie zu kontrollieren. Der Schaden folgte, als Banken in Schwierigkeiten gerieten, leicht regulierte Kreditgeber, die etwa 5% der Einlagen in bar hielten. Nationale Banken hielten 25%.
Dann verschwand das Geld. Die Call-Geldsätze lagen zwischen 9,5 % und 70 % und erreichten zwei Tage später 100 %. J.P. Morgan brachte Bargeld zur Börsenkreditstelle, um den Handel am Leben zu halten. Der Kongress gründete sechs Jahre später die Federal Reserve.
Der Dow verlor 40,9 % von seinem Höchststand im Dezember 1906 bis zum Tiefpunkt im November 1907, wie eine Studie des National Bureau of Economic Research ergab.
Die Bewertung treibt die meisten früheren Blasenvergleiche an. Das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei etwa 42, im Vergleich zu einem langfristigen Durchschnitt von 17,4, und knapp unter dem Rekord von Dezember 1999. Zweigs Warnung ist leiser und schwerer abzusichern.
Krypto teilt sich die gleichen Finanzierungsleitungen. Bitcoin (BTC) wird bei etwa 78.618 $ gehandelt und hat den S&P 500 durch frühere Risikoschocks verfolgt.
Bargeld sieht wie totes Gewicht aus, während die Märkte steigen. Es verwandelt sich in Hebel, in dem Moment, in dem jeder andere es braucht.
Quelle: BeInCrypto
