Personalisierte Krebsimpfstoffe von Moderna und Merck haben den gemeinsamen Börsenwert der beiden Pharmaunternehmen um mehr als 50 Milliarden US-Dollar erhöht. Dieser Aufschwung eröffnet eine weniger offensichtliche Anlagemöglichkeit: die Diagnostik, die jeder Dosis vorausgeht.
Die Impfstoffe beruhen auf genetischer Sequenzierung, um die Mutationen zu identifizieren, auf die das Immunsystem des jeweiligen Patienten abzielen soll. Dieser Schritt könnte sich als eigenständige Anlagemöglichkeit herauskristallisieren – unabhängig von den Impfstoffen selbst.
Ein wiederkehrendes Geschäft statt eines einmaligen Verkaufs
Vor der Entwicklung jedes personalisierten Krebsimpfstoffs muss zunächst ein Tumor sequenziert werden. Analysten sehen darin eine wiederkehrende Einnahmequelle pro Patient. Es handelt sich nicht um eine einmalige Dienstleistung im Zusammenhang mit der Markteinführung eines einzelnen Medikaments.
Zu den Diagnostikunternehmen, die davon profitieren könnten, gehört Tempus AI, ein Unternehmen für Genomsequenzierung. Tempus hat erklärt, als Sequenzierungspartner tätig zu werden, falls der Impfstoff von Moderna und Merck eine behördliche Zulassung erhält.
Auch die Aktien von Moderna haben von der Begeisterung der Anleger für die breitere Medikamentenpipeline des Unternehmens profitiert – Teil einer aktienkursgetriebenen Rally, die bereits vor den Nachrichten zum Impfstoff begonnen hatte.
Piper Sandler schätzt, dass der Melanom-Impfstoff bei einer behördlichen Zulassung mindestens 50 Millionen US-Dollar an jährlichen Sequenzierungserlösen generieren könnte. Der BTIG-Analyst Mark Massaro prognostiziert, dass dieser Betrag 600 Millionen US-Dollar übersteigen könnte.
Diese Schätzung setzt eine Ausweitung auf Lungen-, Blasen- und Nierenkrebs voraus. Daher sei diese Chance im heutigen Aktienkurs von Tempus AI kaum berücksichtigt, sagte Massaro.
Der größere Gewinn könnte sich erst nach der Behandlung ergeben
Die größere Chance liegt jedoch möglicherweise nicht in der Gebühr für die anfängliche Sequenzierung. Nach der Behandlung müssen Ärzte Patienten weiterhin auf ein Wiederauftreten des Krebses überwachen. Dabei stützen sie sich häufig auf einen Bluttest namens Test auf minimale Resterkrankung (MRD), der nach Spuren von Tumor-DNA sucht.
Bioaxia-CEO Douglas Eby, dessen Unternehmen sowohl Anteile an Tempus als auch an Personalis hält, sieht die Sequenzierung als einen Kanal zur Kundengewinnung. Seinen Worten zufolge bringt die Sequenzierung Patienten in das Ökosystem von Tempus, während MRD-Tests sie für jahrelange Überwachung wieder zurückbringen könnten.
Anleger sehen in MRD-Tests eine Chance im Umfang von mehreren Milliarden Dollar. Derzeit beherrscht Natera jedoch den Großteil dieses Marktes und wird mit rund 45 Milliarden Dollar bewertet.
Der Markt für mRNA-Krebsimpfstoffe ist noch nicht etabliert. Nur wenige Wochen nach den positiven Studienergebnissen von Moderna erlitt der Konkurrent BioNTech einen Rückschlag bei einer Studie zu einem Krebsimpfstoff gegen Darmkrebs in einer mittleren Phase. Diese Kehrtwende zeigt, wie schnell die Stimmung in diesem Sektor umschlagen kann.
Pharmaunternehmen könnten künftig auch einen Teil der Sequenzierung intern übernehmen. Außerdem könnten sie die Arbeit auf konkurrierende Diagnostiklabore verteilen. Dadurch könnte den Diagnostikunternehmen ein geringerer Anteil des Geschäfts zufallen, als Anleger derzeit erwarten.
Quelle: BeInCrypto
