Am 6. September übertraf das Open Interest bei Altcoin-Perpetual-Futures erstmals seit Dezember 2024 das von Bitcoin, wie Daten von Coinalyze zeigen. Dieser Umschwung erfolgt, obwohl die Bitcoin-Rally weiterhin von der Spotnachfrage getragen wird und nicht von der Hebelwirkung bei Altcoins.
Michael Bucella, Mitgründer und Managing Partner von Neoclassic Capital, bezeichnete den Anstieg von Bitcoin als gesunde Rotation. Seinen Worten zufolge ging der anfängliche Schub auf das Schließen von Short-Positionen zurück. Inzwischen haben die Spotnachfrage und ein steigender Call-Options-Skew die Führung übernommen, während die Positionierung in Futures nachgelassen hat.
Die Hebelwirkung bei Altcoins nähert sich dem Niveau von vor dem Crash 2025
Zcash war der Haupttreiber dieser Verschiebung. Während der Rally von Zcash auf ein Zehnjahreshoch schwoll das Derivatevolumen von ZEC auf einen Rekordwert von knapp 2,4 Milliarden US-Dollar an. Leerverkäufer mussten Zwangsschließungen im Umfang von rund 34 Millionen US-Dollar hinnehmen, als der Token weiter zulegte.
Die Rally von Zcash sorgt für zusätzliche Aufmerksamkeit, da Grayscale die Umwandlung seines ZEC-Trusts in einen Spot-ETF beantragt hat. Dieser Antrag eröffnet einen neuen Nachfrageaspekt, während die Hebelwirkung weiter steigt.
Auch Ether und Token, die mit der neuen Blockchain von Robinhood verbunden sind, haben besser abgeschnitten. Pons, eine auf derselben Blockchain aufgebaute Memecoin-Launchpad-Plattform, hat eine neue Welle von Token-Launches ausgelöst. Während die Bitcoin-Rally an Reife gewinnt, verlagern Trader ihre Hebelpositionen weiter nach unten in der Risikokette.
Bei Altcoins ist Vorsicht geboten
Bucella sagte gegenüber CNBCs Halftime Report, der Aufbau erinnere an die Bedingungen im Oktober 2025. Das war kurz vor einer heftigen marktweiten Liquidierung. Er argumentierte, dass die Bewegung von Bitcoin selbst vergleichsweise gesund aussehe. Sie werde eher von Spotkäufen als von einer reinen Eindeckung von Short-Positionen getragen.
„Ich sage nicht, dass diese Bewegung nicht nachhaltig ist. Ich sage nur, dass man mit großer Vorsicht vorgehen sollte.“
— Michael Bucella, CNBC
Die ETF-gestützte Nachfrage nach Bitcoin hat sich trotz einer kurzen Serie von Mittelabflüssen Ende August gehalten, wie BeInCryptos Warnsignale im September zeigen. Ob sich die Hebelpositionen bei Altcoins ebenso geordnet auflösen, ist die offene Frage für den Rest des Septembers.
Quelle: BeInCrypto
