Die Zinsmärkte preisen für diesen Monat Zinserhöhungen durch drei große Zentralbanken ein. Fed-Futures beziffern die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf 61,2 Prozent, während Swaps der Bank of Japan eine Wahrscheinlichkeit von 97 Prozent zuweisen.
Die Europäische Zentralbank (EZB) entscheidet am Donnerstag in Berlin. Die BOJ tagt am 18. September, dazwischen die Fed. Alle drei wägen denselben Energieschock infolge des Kriegs im Iran ab.
Energieschock lässt Europa und Japan eine straffere Geldpolitik verfolgen
Es wird erwartet, dass die EZB ihren Einlagensatz um einen Viertelpunkt von 2,25 auf 2,5 Prozent anhebt. Bis auf einen Analysten in einer Bloomberg-Umfrage prognostizieren alle diesen Schritt.
Außerdem erwarten alle 65 von Reuters zwischen dem 31. August und dem 3. September befragten Ökonomen für nächste Woche eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt. Diese Einschätzung hat sich seit August gefestigt: Im August sprachen sich 83 Prozent für eine Zinserhöhung aus, vor der Sitzung im Juli, bei der die EZB die Zinsen unverändert ließ, waren es 72 Prozent.
Zuletzt hatte die Zentralbank im Juni die Zinsen angehoben. Die Inflation im Euroraum stieg im vergangenen Monat auf über 3 Prozent und erreichte damit den höchsten Stand seit fast drei Jahren. Auch dürften die Preisdrucke in nächster Zeit kaum deutlich nachlassen.
Mit einer Zinserhöhung wäre die EZB die Zentralbank mit der straffsten Geldpolitik unter den G7-Staaten.
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In Japan sagte Vorstandsmitglied Kazuyuki Masu, die BOJ werde ihren Leitzins weiter anheben. Swap-Kontrakte zeigen eine Wahrscheinlichkeit von rund 97 Prozent für eine Anhebung von 1 Prozent am 18. September.
„Sollte sich die Inflation hier beschleunigen, besteht das Risiko, dass die Bank möglicherweise zwangsläufig rasch eine Erhöhung des Leitzinses vornehmen muss“, sagte Masu.
Ein Schritt um einen Viertelprozentpunkt würde den Leitzins auf 1,25 % anheben. Die BOJ schätzt, dass der neutrale Zinssatz zwischen 1,1 % und 2,5 % liegt.
Masu führte die höheren Kraftstoff- und Chemikalienpreise infolge des Iran-Kriegs auf eine breitere Inflation bei Waren zurück. Frachtkosten und Düngemittelpreise wirkten sich auf die Lebensmittelpreise aus, sagte er.
„Es gibt Bedenken, dass die Preisanstiege bei diesen Waren keine vorübergehenden Schocks darstellen, sondern vielmehr auf länger anhaltende Trends hindeuten, die das Risiko bergen, die Preise insgesamt nach oben zu treiben“, fügte Masu hinzu.
Bei der Fed kommt es auf Freitag an
Bei der Fed ist die Bandbreite möglicher Entscheidungen am größten. Laut CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit eines Schritts vom aktuellen Zielkorridor von 350–375 Basispunkten auf 375–400 Basispunkte bei 61,2 %. Die Wahrscheinlichkeit, dass der Zinskorridor unverändert bleibt, beträgt 38,8 %; die Futures weisen einer Zinssenkung keine Wahrscheinlichkeit zu.
Damit hat sich die Einschätzung seit Januar vollständig umgekehrt, als die meisten Ökonomen für dieses Jahr noch mindestens eine Zinssenkung prognostizierten. Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank ließ die Zinsen am 29. Juli unverändert, doch drei Mitglieder sprachen sich abweichend für eine Anhebung um einen Viertelprozentpunkt aus.
Die Inflation lässt nach, aber nicht schnell genug. Die Gesamtinflation auf Basis des Verbraucherpreisindex sank im Juli von 3,5 % im Juni auf 3,4 % und lag damit weiterhin deutlich über dem Zielwert von 2 %.
Der Arbeitsmarkt verschaffte der Fed Spielraum, sich auf die Preise zu konzentrieren. Die Arbeitgeber schufen im August 162.000 Stellen, während die Prognosen bei rund 53.000 lagen; die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 %.
Der Verbraucherpreisindex für August wird am Freitag, dem 11. September, veröffentlicht – fünf Tage vor der Entscheidung. Ein höher als erwartet ausgefallener Wert würde die Argumente für eine Zinserhöhung stärken. Ein niedrigerer Wert gäbe dem Ausschuss Spielraum, abzuwarten.
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Quelle: BeInCrypto
