CryptoQuant-Gründer Ki Young Ju erwartet nach eigenen Worten, dass der aktuelle Bitcoin-Zyklus eine Rally um das 3- bis 5-Fache liefert statt eines weiteren parabolischen Anstiegs von über 10x, gefolgt von einem milderen Bärenmarkt als in früheren Zyklen.
Seine Argumentation stützt sich darauf, wie stark der Markt gewachsen ist: Eine größere Basis institutioneller Käufer dämpft sowohl die euphorischen Höchststände als auch die brutalen Rücksetzer, die BTC in seinen Anfangsjahren prägten.
Ki Young Jus Argumentation für einen ruhigeren Zyklus
Der Analyst verwies auf den PnL Index, der die aggregierte Profitabilität der Halter abbildet, als Beleg dafür, dass sich die Extreme bereits verengen, wobei Zyklushochs und -tiefs auf höheren Profitabilitätsniveaus entstehen als zuvor. MVRV sei in diesem Zyklus nie unter 1 gefallen, merkte er an, was bedeutet, dass die Halter als Gesamtheit selbst an den Tiefpunkten nie ins Minus gerieten.
Er nannte zudem eine steigende Realized Cap und OG-Wale, die den Verkauf eingestellt haben, sowie Futures-Wale, die nahe dem Boden große Long-Positionen aufgebaut haben.
“Nichts davon bedeutet, dass Bitcoin eine Obergrenze hat. Es bedeutet, dass sich der Kompromiss geändert hat”, schrieb er. “Auf die 10x-Parabel zu verzichten heißt auch, auf den 80% Crash zu verzichten.”
Darüber hinaus argumentierte er, dass gerade dieser Kompromiss geduldiges, langfristig orientiertes Kapital anziehen wird statt heißes Geld.
Die eigene Forschung von CryptoQuant stützt die bullische Lesart: Bitcoin schloss erstmals seit März 2023 über seinem 365-Tage-Durchschnitt nahe $80,500 – einem Niveau, das zuvor die Bullenmärkte von 2019 und 2023 markierte.
On-Chain-Indikatoren drehten Mitte August ins Bullische, und BTC hat seither die Zone von $76,000-$81,000 überwunden, in der langfristige Halter stark verkauft hatten. Das Unternehmen sieht den nächsten Widerstand bei $88,000 bis $90,000.
Techniker Jamie Coutts markierte denselben Bereich um $80,000 als das größte Cluster langfristigen Widerstands am Markt und verwies auf die ETF-Kostenbasis sowie die Durchschnittswerte langfristiger Halter; zudem stellte er fest, dass sein Volatilitäts-Ausbruchsmodell seit 2016 sieben von acht ähnlichen Konstellationen fand, die sechs Monate später im Median um 41% höher lagen.
Wie Bitcoin hierhergelangte
Bitcoin wurde zum Zeitpunkt der Erstellung nahe $86,500 gehandelt, ein Plus von 1.5% über 24 Stunden und 14% in der vergangenen Woche. Zudem legte er im letzten Monat über 12% zu, liegt aber noch immer mehr als 23% unter seinem Stand von vor einem Jahr.
Diese Rally begann nach einer schwierigen Phase, in der der CLARITY Act eine Abstimmung im Senat verfehlte und die Federal Reserve die Zinsen zum ersten Mal seit Juli 2023 anhob.
Dieser Druck drückte BTC mehr als einmal auf $75,000, doch im Lauf der vergangenen Woche erholte er sich und brach am Montag höher aus, als die ETF-Zuflüsse zunahmen – das trieb den Preis in weniger als einem Tag um rund $7,000 nach oben und über $87,000, erstmals seit Ende Januar.
Marktbeobachter von Bitfinex gehen davon aus, dass der nächste Test am 25. September kommt, wenn ein großer Optionsverfall für zusätzliche Volatilität sorgen könnte, während die realen US-Renditen nahe 2.68% breit gesehen ein Gegenwind für Risikoanlagen bleiben.
Quelle: CryptoPotato
