Die US-Notenbank Federal Reserve hob ihren Leitzins am 16. September um 0.25 Prozentpunkte auf 3.75%-4.00% an — die erste Anhebung seit Juli 2023. Berkshire Hathaway hält $359.2 Milliarden in bar und in Schatzwechseln, ein Bestand, der bei steigenden kurzfristigen Renditen mehr abwerfen dürfte.
Doch der Schub ist in Berkshires Büchern noch nicht sichtbar. Die Zins-, Dividenden- und sonstigen Kapitalerträge fielen im ersten Halbjahr 2026 leicht niedriger aus als im Vorjahreszeitraum, obwohl der Cash-Bestand wuchs.
Warum sich die Rendite noch nicht eingestellt hat
Berkshires Bestand an Bargeld und Schatzwechseln, ausgewiesen im Bericht zum 30. Juni, ist seit 2023 stetig gewachsen, als das Unternehmen rund $146 Milliarden hielt — Teil eines schnellen Cash-Aufbaus, der bei Investoren auf kritische Fragen stößt.
Höhere Zinsen steigern die Rendite dieses Bestands erst, wenn ältere Wechsel fällig werden und zum neuen Satz wieder angelegt werden — ein Prozess, der sich über Monate hinzieht und nicht sofort eintritt.
Diese Verzögerung erklärt wohl, warum Berkshires Ergebnisse für das erste Halbjahr 2026, veröffentlicht am 8. August, kaum Anzeichen für einen zinsbedingten Ertragssprung zeigten. Die Zins-, Dividenden- und sonstigen Kapitalerträge gingen im Jahresvergleich sogar leicht zurück, obwohl sich die zugrunde liegende Cash-Position ausweitete.
Der Nettogewinn mehr als verdoppelte sich im Halbjahr auf $35.8 Milliarden, doch dieser Anstieg stammte vor allem aus nicht realisierten Kursgewinnen bei Aktien, nicht aus Zinserträgen. Berkshire gab im Quartal zudem weiter Geld aus, darunter eine größere Beteiligung an Alphabet, dem Mutterkonzern von Google, sowie weitere Zukäufe — Aktivitäten, die nichts mit der Zinsanhebung selbst zu tun haben.
Der Offenmarktausschuss (FOMC), das geldpolitische Gremium der Fed, hat signalisiert, dass er vor Jahresende eine weitere Anhebung erwartet, und die Terminmärkte preisen dafür derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 87% ein.
Tritt sie ein, würde jede neue Tranche fällig werdender Schatzwechsel zu einer höheren Rendite verlängert und Berkshires Zinserträge damit schrittweise weiter steigern. Bis dahin gleicht der wahre Nutzen des Cash-Bestands eher einer Wette auf Flexibilität als einer bereits verbuchten Rendite — und hängt ebenso davon ab, wie Greg Abel das Geld einsetzt, wie davon, wohin die Zinsen als Nächstes gehen.
Quelle: BeInCrypto
